我國(guó)公募證券投資基金
中長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)表現(xiàn)觀察
2005以來(lái)，上證綜合指數(shù)歷經(jīng)一輪大幅波動(dòng)和長(zhǎng)期的低位盤整。公會(huì)根據(jù)銀河證券一級(jí)分類標(biāo)準(zhǔn)，觀察在2005年至2014年十年期間全部股票型基金和債券型基金的整體收益情況，從十年期、六年期、相同市場(chǎng)指數(shù)區(qū)間三個(gè)階段進(jìn)行業(yè)績(jī)表現(xiàn)觀察比較，對(duì)比兩者的中長(zhǎng)期投資收益情況。
一、1）十年期股票型、債券型基金收益情況觀察（2005.1-2014.12）
選取2005年之前成立的全部股票型、債券型基金。其中股票型基金22只，債券型基金12只。（表1）
根據(jù)上表數(shù)據(jù)顯示，10年期股票型基金整體平均收益率大幅超越滬深300指數(shù)113.82%，年復(fù)合凈值增長(zhǎng)率高達(dá)16.71%；同期債券型基金整體收益率同樣大幅超越基準(zhǔn)76.38%，雖整體收益率大幅落后股票型基金，但年復(fù)合凈值增長(zhǎng)率也達(dá)8.93%。
2）十年期主動(dòng)、被動(dòng)股票型基金收益情況觀察（表2）
根據(jù)上表數(shù)據(jù)，在10年期業(yè)績(jī)表現(xiàn)上，所選取的主動(dòng)和被動(dòng)股票型基金復(fù)權(quán)凈值增長(zhǎng)率差距較大，主動(dòng)型股票型基金要比被動(dòng)股票型基金高出155%的復(fù)權(quán)凈值增長(zhǎng)率，相對(duì)基準(zhǔn)177.25%的超額收益同樣遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于被動(dòng)股票型基金的22.19%。
收益情況分析：
從（表1）數(shù)據(jù)來(lái)看，在10年期業(yè)績(jī)表現(xiàn)上，整體股票型基金16.71%的年復(fù)合凈值增長(zhǎng)率遠(yuǎn)超同期理財(cái)產(chǎn)品及信托產(chǎn)品收益率水平；所選取的債券型基金雖然沒有股票型基金的大幅收益，但仍然獲得了8.93%年高復(fù)合凈值增長(zhǎng)率，大幅超越對(duì)應(yīng)基準(zhǔn)，以及銀行存款利率。對(duì)于長(zhǎng)期投資來(lái)講，我國(guó)10年期股票型、債券型基金還是為基金投資者提供了較好的長(zhǎng)期投資工具，是基金管理人專業(yè)投資能力的體現(xiàn)。
從（表2）數(shù)據(jù)來(lái)看，主動(dòng)股票型基金高達(dá)432.48%的復(fù)權(quán)凈值增長(zhǎng)率以及18.20%的年復(fù)合凈值增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)被動(dòng)股票型基金，充分體現(xiàn)了基金管理人專業(yè)投資能力。
二、1）六年期股票型、債券型基金收益情況觀察（2009.1-2014.12）
選取2009年之前成立的全部股票型、債券型基金。其中股票型基金160只，債券型基金85只。(表3)
據(jù)上表信息顯示，自2009年初至2014年末6年間，全部股票型基金平均復(fù)權(quán)凈值增長(zhǎng)率93.32%，略微超過(guò)滬深300指數(shù)91.18%的漲幅，年復(fù)合凈值增長(zhǎng)率為11.61%；同期，全部債券型基金獲取40.15%的復(fù)權(quán)凈值增長(zhǎng)率，年復(fù)合凈值增長(zhǎng)率為5.79%，超過(guò)對(duì)應(yīng)基準(zhǔn)3.42%漲幅。
2）六年期主動(dòng)、被動(dòng)股票型基金收益情況觀察 (表4)
收益情況分析：
從上述6年期股票型、債券型基金收益情況來(lái)看，股票型基金沒有獲取太多超額收益，同期的債券型基金業(yè)績(jī)則超越中證全債指數(shù)17.82%；股票型基金在絕對(duì)收益率上大幅超越債券型基金，但在超越基準(zhǔn)收益率上，則是債券型基金占優(yōu)。兩者分別11.61%和5.79%的年復(fù)合凈值增長(zhǎng)率仍舊是中長(zhǎng)期投資理想的投資工具，體現(xiàn)基金管理人的專業(yè)投資能力。同期主動(dòng)和被動(dòng)股票型基金業(yè)績(jī)基本同步，沒有超額收益的獲取。
三、1）市場(chǎng)處于震蕩調(diào)整期間，股票型、債券型基金收益情況觀察
選取上證指數(shù)2007年4月2日至2014年12月31日期間有公開凈值數(shù)據(jù)的基金業(yè)績(jī)情況，期間2007年4月2日上證指數(shù)為3252.59，與2014年末3234.68基本持平，指數(shù)在區(qū)間下行震蕩調(diào)整。其中股票型基金97只，債券型基金28只。（表5）
據(jù)上表信息顯示，自上證指數(shù)2007年4月2日至2014年12月31日震蕩調(diào)整期間，股票型基金和債券型基金收益率接近，分別為64.27%和65.06%，年復(fù)合凈值增長(zhǎng)率分別為6.61%和6.68%，大幅超越各自對(duì)應(yīng)指數(shù)。
2）市場(chǎng)處于震蕩調(diào)整期間，主動(dòng)、被動(dòng)股票型基金收益情況觀察（表6）
收益情況分析：
從上證指數(shù)近8年的震蕩調(diào)整期間業(yè)績(jī)表現(xiàn)上來(lái)看。股票型基金業(yè)績(jī)與債券型基金絕對(duì)收益率基本同步，在超額收益率上，股票型基金則更勝一籌，在市場(chǎng)震蕩區(qū)間里，股票型基金更能體現(xiàn)專業(yè)投資能力；同期兩者分別6.61%和6.68%年復(fù)合凈值增長(zhǎng)率也是中長(zhǎng)期投資理想的投資工具。
然而，同期主動(dòng)、被動(dòng)股票型基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)差異較大，主動(dòng)股票型基金業(yè)績(jī)大幅優(yōu)于被動(dòng)股票型基金，獲取了43.10%的超額收益，是基金管理人專業(yè)投資能力的體現(xiàn)。
四、結(jié)論與小結(jié)
1、長(zhǎng)期投資仍有價(jià)值和優(yōu)勢(shì)
從長(zhǎng)期投資角度來(lái)看，根據(jù)以上數(shù)據(jù)觀察顯示，無(wú)論是股票型基金還是債券型基金均有較好收益表現(xiàn)，專注于長(zhǎng)期投資仍能為投資人帶來(lái)高于同期銀行存款利率、國(guó)債收益率和銀行理財(cái)產(chǎn)品的超額回報(bào)，是投資者用以獲取超額收益、抵御通脹的理想理財(cái)工具。
2、風(fēng)險(xiǎn)收益特征各有不同
從不同階段兩類基金的收益波動(dòng)觀察情況來(lái)看，股票型基金的整體平均年復(fù)合增長(zhǎng)率從6.61%—16.7%，波動(dòng)范圍較大，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大；而債券型基金的平均年復(fù)合增長(zhǎng)率從6.68%—8.93%，相對(duì)波動(dòng)范圍較小，風(fēng)險(xiǎn)也較小。因此，從資產(chǎn)配置角度來(lái)看，兩者有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。
3、基金管理人專業(yè)投資能力對(duì)業(yè)績(jī)影響明顯
在主動(dòng)和被動(dòng)股票型基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)上，主動(dòng)股票型基金在10年期和相同市場(chǎng)指數(shù)震蕩區(qū)間為投資人獲取了豐厚的超額收益，是資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)核心競(jìng)爭(zhēng)力和價(jià)值和體現(xiàn)。
注：以上所作收益分析是對(duì)所選取基金的整體平均收益率，且選取的階段也有一定特定性，暫未考慮到選擇基金個(gè)體表現(xiàn)的差異和入場(chǎng)時(shí)機(jī)方面的風(fēng)險(xiǎn)和偏差，僅從宏觀上觀察個(gè)別區(qū)間、階段的整體業(yè)績(jī)表現(xiàn),以作整體性觀察和參考。
2015-02-03
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