美國ETF試水中國債券市場
最新的SEC文件資料顯示，至少有4家機構(gòu)已經(jīng)遞交了相關(guān)文件，意圖進軍中國債券市場。包括德意志銀行、Global X Funds、 KraneShares和Van Eck Global。預計這些公司的基金產(chǎn)品將主要投資人民幣相關(guān)資產(chǎn)，涉及中國國債和企業(yè)債；另外一部分則會投資特定的資產(chǎn)，比如商業(yè)票據(jù)?；鸬目蛻魧ο髣t包括機構(gòu)和個人投資者。
根據(jù)評級機構(gòu)標準普爾的6月數(shù)據(jù)，中國企業(yè)債的規(guī)模已經(jīng)超越美國成為世界第一。目前中國國債市場規(guī)模大約為3萬億美元，企業(yè)債規(guī)模則為1.5萬億美元。
雖然貨幣升值、企業(yè)債務違約和監(jiān)管風險均不容忽視，不過相對較高的債券收益以及和全球債市聯(lián)動性較低的特點還是令投資者趨之若鶩。匯豐控股亞太區(qū)固定資產(chǎn)負責人在接受路透電話采訪時認為，中國債市的收益率十分具有吸引力。無論歐元區(qū)還是美國的債券市場都無法提供類似的高回報。
10年期中國國債的收益率為4%，美債和金邊債則在2.3%左右。而如果中國經(jīng)濟一步放緩引發(fā)中國央行降息的話，債券的賬面價值則會水漲船高。
目前中國市場對于國外投資者而言整體還處于未開放階段。根據(jù)9月出臺的人民幣合格境外機構(gòu)投資者(RQFII)和合格境外機構(gòu)投資者(QFII)的相關(guān)規(guī)定，允許境外投資者參與的總規(guī)模(股市加債市)僅有1080億美元
由于相關(guān)發(fā)行的復雜性，進軍中國債市的ETF的管理費相對較貴。KraneShares fund年管理費達到0.68%，Global X fund則為0.65%。反觀主打離岸債市點心債券的PowerShares年管理費僅為0.45%。點心債券是指在香港發(fā)行的人民幣計價債券，因其相對于整個人民幣債券市場規(guī)模很小。到目前為止，只有兩家外國公司——麥當勞和卡特彼勒發(fā)行過"點心債券"，時間分別在2010年8月和11月。
由于中國股市今年表現(xiàn)強勁，因此一些投資中國股市的國外基金表現(xiàn)強于大市。這或幫助相關(guān)債券型基金更具有吸引力。 Global X遞交給SEC的文件顯示投資范圍包括收益率在5-6%的中國國債和企業(yè)債，德意志銀行和 Market Vectors的性質(zhì)也大致類似。KraneShares主要的投資目標則可能是商業(yè)票據(jù)。
2014-10-13
