量化基金十年征途 多道發(fā)展難題待解
從2004年首只量化基金問(wèn)世至今已滿10年，但直到去年，量化基金的發(fā)展仍然比較緩慢，業(yè)績(jī)也乏善可陳，市場(chǎng)關(guān)注較少。而今年以來(lái)，量化基金業(yè)績(jī)異軍突起，沉寂多年的公募量化投資重新受到市場(chǎng)關(guān)注。
談到未來(lái)的發(fā)展，多位量化投資人士對(duì)中國(guó)基金報(bào)記者表示，A股市場(chǎng)做空機(jī)制不完善，導(dǎo)致絕對(duì)收益型量化基金的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)慢于超額收益型量化基金，而基金公司人才儲(chǔ)備不足等也成為阻礙量化基金快速發(fā)展的絆腳石，不過(guò)，對(duì)于這一舶來(lái)品，業(yè)內(nèi)人士仍對(duì)其發(fā)展前景抱以極高期望。
緩慢發(fā)展
2004年，一批從美國(guó)華爾街歸來(lái)的量化投資高手拉開(kāi)了中國(guó)公募量化基金帷幕，當(dāng)年8月27日，光大保德信量化基金成立，成為國(guó)內(nèi)首只采用量化模型投資的公募基金，隨后，2005年5月11日，上投摩根阿爾法股票型基金成立。
不過(guò)，伴隨著牛市的腳步，量化基金淹沒(méi)在火爆的行情中，2006年、2007年沒(méi)有新的量化基金發(fā)行。直到2009年，嘉實(shí)、華商、中海、長(zhǎng)盛等基金公司開(kāi)始發(fā)行量化基金，此后有多家基金公司跟進(jìn)。
2013年，監(jiān)管部門(mén)取消了公募基金利用對(duì)沖策略獲取絕對(duì)收益的限制，同年12月，國(guó)內(nèi)首只對(duì)沖型公募基金嘉實(shí)絕對(duì)收益策略成立，自此打開(kāi)公募領(lǐng)域絕對(duì)收益量化產(chǎn)品的大門(mén)。
2014年以來(lái)，量化基金的業(yè)績(jī)異軍突起，頗受市場(chǎng)關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，長(zhǎng)信量化先鋒、大摩多因子策略、長(zhǎng)盛量化紅利策略等量化基金的收益率都超過(guò)30%，在可比的365只普通股票型基金中名列前茅，華商大盤(pán)量化精選也獲得36.60%的收益率，在可比40只靈活配置基金中排在首位。
不過(guò)，從數(shù)量和規(guī)模來(lái)看，量化基金在中國(guó)市場(chǎng)上的發(fā)展仍然比較緩慢，據(jù)好買(mǎi)基金研究中心統(tǒng)計(jì)，目前，除指數(shù)基金和今年新發(fā)基金外，市場(chǎng)上共有19只量化股票基金，最新管理資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)155.15億元，其中僅有4只在2014年年中的資產(chǎn)規(guī)模較2013年年底有所增長(zhǎng)。
小眾產(chǎn)品
申萬(wàn)菱信量化小盤(pán)基金經(jīng)理劉忠勛對(duì)中國(guó)基金報(bào)記者表示，國(guó)內(nèi)公募量化基金仍然非常小眾，還處于探索階段，目前僅有少數(shù)基金公司在真正意義上進(jìn)行量化投資。
華泰柏瑞基金量化增強(qiáng)基金經(jīng)理田漢卿表示，由于A股市場(chǎng)做空機(jī)制不完善，目前公募領(lǐng)域絕大部分產(chǎn)品都是通過(guò)做多策略從市場(chǎng)獲取超額收益，中性策略和絕對(duì)收益類的量化基金則發(fā)展受阻。
這一觀點(diǎn)得到多位基金經(jīng)理的認(rèn)可。諾安多策略基金經(jīng)理吳博文表示，“做空”對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)還是新鮮事物，中性策略的發(fā)展才剛起步。
而基金公司軟實(shí)力的不足同樣成為阻礙量化基金快速發(fā)展的絆腳石，如行業(yè)量化人才匱乏、投資成本高等。
田漢卿表示，對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，需要找到合適的量化投資領(lǐng)頭人，并有一定的前期投入才能搭建較好的量化投資平臺(tái)，量化產(chǎn)品并不是賺快錢(qián)，一方面需要搭建牢靠的投資平臺(tái)，另一方面要有耐心去取得投資者信任，培育市場(chǎng)。吳博文也認(rèn)為，各家公司的量化團(tuán)隊(duì)都還在磨合中。
正因?yàn)槿绱?，好買(mǎi)基金研究中心研究員魏璐向記者表示，量化投資對(duì)硬件和軟件要求很高，時(shí)至今日，有一些基金公司仍在觀望或根本就不看好，認(rèn)為量化投資不如主動(dòng)選股。
前景廣闊
盡管?chē)?guó)內(nèi)量化投資的發(fā)展面臨諸多難題，但記者采訪的多位量化基金經(jīng)理都對(duì)這一品種的發(fā)展前景極為看好。事實(shí)上，量化投資在國(guó)外歷經(jīng)多年發(fā)展，目前已經(jīng)躋身為主流投資方法之一。劉忠勛稱，國(guó)內(nèi)量化投資發(fā)展的環(huán)境也在逐漸向好，前景廣闊。
劉忠勛認(rèn)為，隨著基金公司數(shù)量不斷增加，基金行業(yè)已經(jīng)走過(guò)了野蠻生長(zhǎng)的階段，特色化和差異化發(fā)展逐漸成為許多中小型基金公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，這其中，打造量化投資品牌是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。
吳博文也最看好追求絕對(duì)收益的量化產(chǎn)品，不過(guò)，從產(chǎn)品形式上看，吳博文認(rèn)為，公募基金的投資限制較多，會(huì)影響量化策略的效果，相較而言，專戶產(chǎn)品更適合做量化。
“理想的量化基金市場(chǎng)是一個(gè)多層次的產(chǎn)品體系，每一個(gè)層級(jí)的產(chǎn)品都有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，即不同的預(yù)期收益與最大回撤，現(xiàn)在這一趨勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始。” 吳博文說(shuō)，“隨著團(tuán)隊(duì)體系建設(shè)逐漸完善，量化產(chǎn)品一定會(huì)越來(lái)越多、越來(lái)越好，而未來(lái)大數(shù)據(jù)商業(yè)化進(jìn)程的加快，也會(huì)正面推動(dòng)量化基金的發(fā)展?！?/font>
成立滿一年主動(dòng)量化基金一覽
光大核心
上投摩根阿爾法
嘉實(shí)量化阿爾法
中海量化策略
華商動(dòng)態(tài)阿爾法
長(zhǎng)盛量化紅利策略
南方策略優(yōu)化
華泰柏瑞量化先行
長(zhǎng)信量化先鋒
華富量子生命力
大摩多因子策略
申萬(wàn)菱信量化小盤(pán)
諾安多策略
農(nóng)銀匯理策略精選
工銀瑞信量化策略
交銀阿爾法
大摩量化配置
華商大盤(pán)量化精選
華泰柏瑞量化指數(shù)
2014-10-17
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