分級(jí)基金再現(xiàn)密集上折 規(guī)模新增212億份
3月24日，繼上周申萬中證軍工（163115）、鵬華中證 800 地產(chǎn)（160628）、申萬中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)（163114）、富國(guó)中證移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)（161025）等分級(jí)基金相繼上折之后，鵬華證保（160625）、鵬華傳媒（160629）、富國(guó)創(chuàng)業(yè)（161022）、招商300高貝（161718）等4只分級(jí)基金也宣布上折。
如鵬華傳媒當(dāng)天公告稱，截至2015年3月23日，該基金份額凈值為1.534元，達(dá)到基金合同規(guī)定的不定期份額折算條件。
華泰證券研究員王樂樂表示，分級(jí)基金可以說是牛市中的最佳配置品種。自去年由金融板塊帶動(dòng)起來的這波牛市中，分級(jí)基金發(fā)生上折已經(jīng)成為一種常態(tài)化事件。
截至目前，累計(jì)已有十多只分級(jí)產(chǎn)品觸發(fā)了上折，不少產(chǎn)品甚至在短期內(nèi)發(fā)生了兩次上折。
今年2月以來，隨著各項(xiàng)環(huán)保政策利好出臺(tái)的催化作用，環(huán)保板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。就在上周，成立時(shí)間不足1年的申萬環(huán)保分級(jí)也已經(jīng)確定觸發(fā)了上折。
“上折有利于分級(jí)基金杠桿倍數(shù)恢復(fù)。一般來說，上折之后，分級(jí)基金B(yǎng)類在市場(chǎng)上的吸引力會(huì)增大。因?yàn)殡S著市場(chǎng)和凈值上漲，杠桿基金的杠桿會(huì)動(dòng)態(tài)變化，并不斷降低。但通過折算機(jī)制，使得分級(jí)基金的各類份額凈值歸1，杠桿恢復(fù)到初始的較高杠桿?！蓖鯓窐贩Q。
與此同時(shí)，由于行情火爆，多只分級(jí)基金如交銀新能、國(guó)泰有色、富國(guó)證券三只新分級(jí)基金均提前結(jié)束了募集。
規(guī)模新增212億份
國(guó)信證券分析師林曉明表示，由于近期市場(chǎng)漲勢(shì)明顯，吸引資金入場(chǎng)，分級(jí)基金市規(guī)模上升。
同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月24日，分級(jí)基金整體份額達(dá)1968.9億元，較去年年末增加約212億份。
如上周金融板塊分級(jí)基金規(guī)模增加最多，其中證保分級(jí)增加22億元，金融分級(jí)規(guī)模增加 22億元，申萬證券增加9億元。
另一變化在于，股票型分級(jí)基金平均整體溢價(jià)率也由-0.44%折價(jià)變?yōu)橐鐑r(jià)2.61%，再次出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。上周市場(chǎng)全線上漲，分級(jí)B份額在杠桿作用下，平均上漲12.09%。主板、中 小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅接近，但市場(chǎng)情緒更偏向主板拉升，銀行、券商等權(quán)重股上周表現(xiàn)更加強(qiáng)勁。行業(yè)方面，證券、銀行、地產(chǎn)、傳媒、TMT等相關(guān)分級(jí)B份額漲幅領(lǐng)先。
長(zhǎng)城證券研究員閻紅認(rèn)為，B份額較高的杠桿率是吸引激進(jìn)投資者進(jìn)場(chǎng)的主要因素?！谤i華證保、鵬華傳媒、富國(guó)創(chuàng)業(yè)、招商300高貝等分級(jí)基金上折后，其杠桿率將上升，回到初始杠桿率2倍?！?/font>
不過，由于市場(chǎng)大幅上漲，上周B份額的凈值杠桿持和價(jià)格杠桿均有所下降。截至2015年3月20日，B份額的凈值杠桿平均為1.67倍，比前周下降了-0.05倍；價(jià)格杠桿平均為 1.57倍，比前周下降了-0.09倍。
其中，價(jià)格杠桿第一名是申萬菱信深成進(jìn)?。?63109），達(dá)2.15倍；緊隨其后為國(guó)泰國(guó)證食品飲料B（150199），為1.84倍；國(guó)泰國(guó)證醫(yī)藥衛(wèi)生B（150131）居第三，為1.82倍。此外，申萬中證環(huán)保產(chǎn)業(yè) B（150185）和銀華滬深300B（150168）分別位列第四席和第五席，其價(jià)格杠桿倍數(shù)分別為1.82倍和1.81倍。
齊魯證券分析師馬剛稱，前期，分級(jí) B杠桿一度出現(xiàn)了失靈現(xiàn)象，主要原因在于A份額在去年遭持續(xù)打壓之后，今年以來進(jìn)行持續(xù)價(jià)值回歸，目前已有可觀漲幅。在配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制的制約下，A的漲幅對(duì) B形成了較大的壓力。此外，在大盤突破方向尚不明朗的前提下，市場(chǎng)情緒和預(yù)期趨于謹(jǐn)慎是正常的。
不過，“隨著牛市的進(jìn)一步明朗化，選擇標(biāo)的的難度降低，而且從一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間跨度來看，分級(jí) B的杠桿效應(yīng)會(huì)重新體現(xiàn)?！?馬剛認(rèn)為，“隨著細(xì)分行業(yè)及主題投資指數(shù)的分級(jí)基金的逐步增多，其對(duì)個(gè)股的替代作用越來越強(qiáng)?！?/font>
林曉明還預(yù)計(jì)，若跟蹤指數(shù)持續(xù)上漲的話，部分分級(jí)基金將接踵向上觸點(diǎn)折算，如國(guó)泰國(guó)證醫(yī)藥衛(wèi)生（160219）、泰達(dá)宏利中證 500（162216）、新華中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)（164304）、信誠(chéng)滬深 300分級(jí)（165515）、泰信基本面 400（162907）、信誠(chéng)中證 TMT產(chǎn)業(yè)（165522）、信誠(chéng)中證 800醫(yī)藥（165519）等。
周內(nèi)7只分級(jí)扎堆發(fā)行
在熱火朝天的牛市中，分級(jí)基金也成為了基金發(fā)行的主角之一。當(dāng)天，西部利得中證500等權(quán)重指數(shù)分級(jí)宣告發(fā)行。僅本周內(nèi)就有7只分級(jí)基金扎堆發(fā)行，其余6只分別包括易方達(dá)上證50指數(shù)分級(jí)、中航軍工、國(guó)泰國(guó)證有色金屬行業(yè)指數(shù)分級(jí)、富國(guó)證券份額、富國(guó)中證新能源汽車指數(shù)分級(jí)、交銀國(guó)證新能源指數(shù)分級(jí)。
其中，易方達(dá)上證50指數(shù)分級(jí)為上交所首只分級(jí)基金。
興業(yè)證券分析師陳云帆表示，綜合考慮流動(dòng)性等因素，杠桿率較高、標(biāo)的未來走勢(shì)，推薦商品資源、環(huán)保和新能源行業(yè)分級(jí)基金，以及創(chuàng)業(yè)板B和銀華銳進(jìn)等寬基指數(shù)分級(jí)基金。新發(fā)基金方面，其推薦國(guó)泰國(guó)證有色金屬行業(yè)分級(jí)基金。
陳云帆認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)處于周期底部，一旦經(jīng)濟(jì)形勢(shì)企穩(wěn)回升，大宗商品和有色行業(yè)股票有望出現(xiàn)價(jià)格反彈。另外，有色資源行業(yè)的國(guó)企改革也有望提升相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。國(guó)證有色指數(shù)超配了稀有金屬、鋁、銅和黃金等個(gè)股，其所屬行業(yè)分別為20%、16%、16%和12%，這些均為預(yù)期差修復(fù)空間較大的資源股，市場(chǎng)一致看好這些品種未來的表現(xiàn)。
而除了上述發(fā)行的分級(jí)基金以外，目前在審的分級(jí)基金數(shù)量已達(dá)119只，包括92只融資型分級(jí)基金，12只多空分級(jí)指數(shù)基金，5只掛鉤指數(shù)多空分級(jí)貨幣基金以及10只杠桿指數(shù)基金。截至目前，已獲批尚未發(fā)行的分級(jí)基金還有博時(shí)中證800證券保險(xiǎn)指數(shù)分級(jí)基金和長(zhǎng)盛上證50指數(shù)分級(jí)基金。
2015-03-25
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