公募基金眼光轉(zhuǎn)向海外市場
A股市場的大幅調(diào)整，致使市場開始關(guān)注海外市場。就在近期，尤其是下半年以來，A股市場持續(xù)震蕩調(diào)整，滬指昨日上午低開，一度考驗(yàn)3000點(diǎn)大關(guān)。與此同時，海外市場也出現(xiàn)大幅下挫。不過，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為調(diào)整的本質(zhì)不同，海外市場的相對優(yōu)勢正在顯現(xiàn)。
A股吸引力有所下降
近期的連續(xù)大幅調(diào)整，A股市場避險需求猛增。“從A股市場與海外市場風(fēng)險對比、人民幣匯率變化而言，海外市場投資價值明顯?！比A夏基金國際投資部基金經(jīng)理陳永強(qiáng)稱，“目前，A股市場處于降息大周期，無風(fēng)險利率不斷下行，疊加上之前的杠桿效應(yīng)，導(dǎo)致A股股票估值不如海外股票具備吸引力。雖然市場近期有所調(diào)整，少量公司開始進(jìn)入價值區(qū)間，但整個市場的預(yù)期收益率將大不如前。投資海外的產(chǎn)品將逐漸體現(xiàn)出吸引力。”
而對于大家關(guān)注的人民幣貶值問題，摩根資產(chǎn)管理亞洲首席市場策略師許長泰認(rèn)為，人民幣在未來一段時間不會有大幅貶值的情況出現(xiàn)，這里主要兼顧到企業(yè)的美元債的風(fēng)險，以及加上一般投資者對于人民幣信心的問題，人民幣在未來一段時間或有一點(diǎn)點(diǎn)貶值，但是整體貶值的幅度不會過大。這一點(diǎn)來看，匯率在2005年改革之后，比較單向性的強(qiáng)勢情況也會告一段落，投資者在海外的選擇性也會有所增加。
海外市場價值凸顯
近期，全球資本市場遭遇嚴(yán)重下挫。美國股市中，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)兩周內(nèi)最大跌幅分別達(dá)到12.40%、11.20%；伴隨著美國股指的大跌，歐洲市場、亞太市場也經(jīng)歷一場股市共振。
對此，華夏基金國際投資部基金經(jīng)理陳永強(qiáng)認(rèn)為，從盈利預(yù)期、海外股票估值、投資者風(fēng)險偏好和市場溢價而言，目前海外市場特別是發(fā)達(dá)國家市場的投資價值凸顯。
而摩根資產(chǎn)管理亞洲首席市場策略師許長泰指出，美國利率上升在今年底之前出現(xiàn)的機(jī)會非常大，但是利率上升的步伐將會比以往的上升周期要緩慢，對于股票也好、債券也好，這些全球的投資標(biāo)的影響也不應(yīng)該太過嚴(yán)重，初期的波動肯定會有，長期來說對于股票的影響是正面多于負(fù)面的。
新興、成熟市場各有優(yōu)勢
投資海外，到底哪些市場更有優(yōu)勢？摩根資產(chǎn)管理亞洲首席市場策略師許長泰認(rèn)為，從股票市場來看，新興市場、成熟市場各有各的優(yōu)勢，各有各的不足。根據(jù)投資者需求分類，如果追求成長的話，成熟市場，歐洲、美國、日本，這里的盈利增長是比較正面的。
具體來看，新興市場方面所面臨的最大問題有幾個，第一個方面，股票、企業(yè)盈利的動能相對比較差，新興市場亞洲市場企業(yè)盈利前景事實(shí)上還是在下調(diào)之中的。但是相反來說我們可以看到，歐洲、日本、美國，他們的盈利動能是逐步地上升。
亞洲新興市場的優(yōu)勢在于，新興市場經(jīng)過非常大的調(diào)整，他們的估值比成熟市場更具有吸引力，美國、歐洲市盈率、市賬率要比亞洲、新興市場要高。
成熟市場更受青睞
對于后市，南方香港成長擬任基金經(jīng)理蔡青女士表示，目前來看中國香港市場的投資機(jī)會更為突出，無論是與全球主要市場以及A股市場橫向?qū)Ρ龋€是與歷史縱向?qū)Ρ?，中國香港市場的估值水平目前處于長期歷史低位，為投資提供了較好的安全邊際。同時，從股息率、凈資產(chǎn)回報(bào)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)來衡量，中國香港市場投資價值明顯。特別值得注意的是，由于港元匯率掛鉤美元，因此港元相關(guān)資產(chǎn)所面臨的匯率風(fēng)險較小。
而華夏基金國際投資部基金經(jīng)理陳永強(qiáng)則表示，下半年全球經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)定向好：美國各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)較為健康，總體保持平穩(wěn)增長；歐洲、日本經(jīng)濟(jì)在貨幣大幅貶值、利率持續(xù)低位的刺激下，會出現(xiàn)中短期的回升；中國香港市場正受到海外估值體系和內(nèi)地估值體系的雙重影響和博弈，疊加上A股震蕩，預(yù)計(jì)三季度中國香港市場將呈現(xiàn)震蕩加劇的走勢；中國在積極宏觀措施的托底下，經(jīng)濟(jì)增速也將停止下滑的態(tài)勢。陳永強(qiáng)表示，下半年的投資重點(diǎn)是受益于結(jié)構(gòu)調(diào)整、利率下行、估值合理的企業(yè)。具體到投資的主題和板塊，陳永強(qiáng)認(rèn)為海外的科技、醫(yī)療、消費(fèi)等領(lǐng)域具備較大的投資機(jī)會。
2015-09-09
