FOF基金發(fā)展前景廣闊
FOF基金是海外主流投資的方式之一，不過在國內(nèi)仍處于起步階段。對于FOF基金在國內(nèi)發(fā)展的前景，旗隆金融工程研究所認(rèn)為，隨著中國養(yǎng)老體系的完善，中國的FOF基金有廣闊的發(fā)展空間。在收益方面，盡管FOF基金是基金中的基金，增加了部分運營成本，但是FOF基金的平均年收益率高于整個共同基金，在熊市中的表現(xiàn)更是超過共同基金。
近十余年來，F(xiàn)OF基金在海外的發(fā)展迅猛，已成為主流投資方式之一。旗隆金融工程研究所根據(jù)ICI（美國投資公司行業(yè)協(xié)會）公布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2014年底，美國FOF基金的數(shù)量占共同基金總數(shù)的比例由2000年的2.64%增長到16.87%；凈資產(chǎn)占比從2000年的0.82%發(fā)展到10.84%。2000年至2014年間，F(xiàn)OF基金凈資產(chǎn)的年復(fù)合增長率高達(dá)27.56%，而共同基金僅為6.06%，充分反映出FOF基金在美國投資者中的受歡迎程度。
我國FOF市場無論從規(guī)模上還是質(zhì)量上都有較大的發(fā)展空間。目前我國的FOF主要以券商集合理財計劃、主投私募基金的組合基金為主。目前存續(xù)的券商資管產(chǎn)品53只，操作上以指數(shù)基金和場內(nèi)外基金套利為主；依信托或管理人自主發(fā)行的私募組合基金在80只左右；目前公募基金管理公司尚無FOF產(chǎn)品發(fā)行，而以偏股型公募基金為主要對象FOF也有待發(fā)展。因此可以看出，無論從基金的規(guī)模還是形式上來說，與海外FOF基金都有較大差距。
FOF基金主要有四個優(yōu)勢：一是擁有FOF基金經(jīng)理和投資標(biāo)的基金經(jīng)理的雙重保險，通過分散化投資降低了持有單個基金的風(fēng)險，風(fēng)控更好；二是相對于直接投資股票的公募、私募基金，進(jìn)出更為靈活，受股票漲跌停、停牌等影響較小，因而收益更加穩(wěn)??；三是可以實現(xiàn)對ETF套利、傳統(tǒng)封基投資、分級基金投資等更為復(fù)雜、更加專業(yè)化的基金產(chǎn)品的投資；四是面對市場上的數(shù)千只基金產(chǎn)品和動態(tài)變化的市場環(huán)境，通過系統(tǒng)的數(shù)據(jù)分析和準(zhǔn)確的擇時，更容易獲得比長期擁有單個股票型基金更高的收益。
FOF基金的主要問題是雙重收費，因為投資者除了要直接付費給FOF基金，還要間接承擔(dān)FOF基金申購其他基金所產(chǎn)生的費用。在這一點上，主投公募基金的FOF有一定優(yōu)勢，因為公募的費率很低。
運營一只成功的FOF基金有哪些因素？從宏觀看，要能準(zhǔn)確解讀國家政策和經(jīng)濟形勢，從而判斷市場行情和板塊輪動情況，在最好的時機選擇重倉相應(yīng)板塊股票的基金進(jìn)入。從微觀看，要能做好完善的數(shù)據(jù)分析工作，全面掌握各個基金的詳細(xì)運營數(shù)據(jù)，構(gòu)建出最優(yōu)質(zhì)的基金組合。這對投研團(tuán)隊的要求極高。公募基金的數(shù)據(jù)相對透明，主投公募的FOF在數(shù)據(jù)分析上會有很大便利，準(zhǔn)確性也更有保證。
旗隆金融工程研究所看好FOF基金在國內(nèi)的發(fā)展前景。
首先，去年8月施行的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》規(guī)定，“百分之八十以上的基金資產(chǎn)投資于其他基金份額的，為基金中基金”，為公募FOF基金發(fā)行提供了法規(guī)依據(jù)。這無疑會促進(jìn)公募FOF的發(fā)展，為投資者提供多樣化選擇。
其次，對于保險、銀行、社保等機構(gòu)投資者，風(fēng)控嚴(yán)格、回撤率小的FOF產(chǎn)品易受到這些風(fēng)險厭惡者青睞。
在個人投資者方面，由于FOF基金對投資者的專業(yè)知識要求較少，隨著居民投資需求的增加，市場空間較大。
參照美國的情況，中國的FOF基金有廣闊的發(fā)展空間。美國FOF規(guī)模的迅猛增長主要得益于美國養(yǎng)老體系的發(fā)展，尤其是401投資計劃和IRA個人退休投資計劃的普及。在1997年至2007年，F(xiàn)OF基金共凈流入資金4320億美元，其中約70%來自于生命周期基金和生命風(fēng)格基金，其主要持有人均為養(yǎng)老金賬戶。對于養(yǎng)老壓力較大的中國人來說，這或許是個值得借鑒的先例。
2015-09-21
