周小川：不會(huì)讓投機(jī)力量主導(dǎo)市場(chǎng)
在春節(jié)假期接近尾聲之際，央行行長周小川在接受媒體專訪時(shí)，全面深入地談及匯率改革、宏觀審慎政策框架、數(shù)字貨幣等主要內(nèi)容，人民幣匯率改革更是成為重中之重。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，周小川所言彰顯了短期內(nèi)央行穩(wěn)匯率的決心，而為防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，宏觀審慎政策的地位升至與貨幣政策并列。
相較于以前的平穩(wěn)走勢(shì)，人民幣匯率在過去近半年的時(shí)間里出現(xiàn)了較大的波動(dòng)，這也引起了市場(chǎng)的各種猜測(cè)。周小川認(rèn)為，這主要是其他貨幣調(diào)整時(shí)人民幣未調(diào)整的“補(bǔ)課”。
興業(yè)銀行兼華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，“補(bǔ)課”的說法說明央行承認(rèn)人民幣確有調(diào)整的必要性，指望人民幣匯率繼續(xù)“特別穩(wěn)”是不切實(shí)際的預(yù)期。從周小川對(duì)匯率中長期走勢(shì)的表述看，人民幣中期走勢(shì)會(huì)震蕩調(diào)整，長期看并不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。
周小川再次強(qiáng)調(diào)不會(huì)開啟“匯率戰(zhàn)”，對(duì)于近期外匯市場(chǎng)投機(jī)盛行和短期情緒波動(dòng)，也表示“不會(huì)讓投機(jī)力量主導(dǎo)市場(chǎng)情緒”。國泰君安證券研究所董事總經(jīng)理任澤平稱，這表明了央行穩(wěn)匯率的決心，結(jié)合春節(jié)期間美元指數(shù)呈現(xiàn)階段性見頂跡象，短期內(nèi)人民幣貶值壓力降低。
值得注意的是，雖然央行一再表示人民幣匯率改革方向不變，但周小川也同時(shí)表示改革時(shí)機(jī)的選擇很重要：“改革要有窗口選擇，講求時(shí)機(jī)、配合和操作技藝”。
何時(shí)才是合適的改革窗口？魯政委認(rèn)為，從周小川的分析看，首先，需要降低“溢出效應(yīng)”，對(duì)于國際來說，盡量減少負(fù)面溢出效應(yīng)，特別是不要在國際上造成相互疊加的影響；對(duì)國內(nèi)來說，股市、債市、匯市、貨幣等市場(chǎng)板塊間也有相互溢出沖擊，要防止國內(nèi)幾個(gè)金融市場(chǎng)之間交叉感染、相互沖擊，防止出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?！斑@就意味著，在國際市場(chǎng)或國內(nèi)其他市場(chǎng)出現(xiàn)明顯波動(dòng)時(shí)，匯市可能等一等；而隨著國際市場(chǎng)或其他市場(chǎng)逐漸企穩(wěn)，將再度迎來人民幣匯率改革推進(jìn)的時(shí)間窗口?！濒斦f。
其次，是要等待“見底”時(shí)期。魯政委稱，當(dāng)市場(chǎng)對(duì)于人民幣貶值預(yù)期相對(duì)較低時(shí)，外貿(mào)企業(yè)會(huì)調(diào)整結(jié)匯、購匯的時(shí)間點(diǎn)，國內(nèi)企業(yè)會(huì)進(jìn)行負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整，這兩種“調(diào)整”見底時(shí)就可加快匯改。
不過，魯政委也強(qiáng)調(diào)，一旦人民幣匯率預(yù)期逆轉(zhuǎn)，企業(yè)就不僅僅是糾正“貨幣錯(cuò)配”了，還有可能會(huì)進(jìn)一步超配美元資產(chǎn)，這說明“見底”時(shí)期的把控難度較大。
周小川在專訪中還強(qiáng)調(diào)，不會(huì)實(shí)行資本項(xiàng)目的全面管制；新一輪金融監(jiān)管體制改革的目標(biāo)之一是有利于強(qiáng)化宏觀審慎政策框架；數(shù)字貨幣發(fā)行、流通體系的建立將是大勢(shì)所趨。
2016-2-15
