銀行理財新規(guī)呼之欲出 嚴(yán)監(jiān)管控風(fēng)險升級
7月27日，一則有關(guān)銀行理財監(jiān)管新規(guī)的消息讓整個市場不安寧，當(dāng)天上午A股收盤前出現(xiàn)快速跳水走勢，不少分析人士認(rèn)為，A股的震蕩或與新的銀行理財監(jiān)管征求意見稿有關(guān)。
證券時報記者獲得的一份尚未定稿的《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》文件顯示，相較于2014年出臺的征求意見稿，此次監(jiān)管部門對銀行理財業(yè)務(wù)資質(zhì)實(shí)行分類管理、對所投資的特殊目的載體對接的資產(chǎn)進(jìn)行限制、禁止發(fā)行分級理財產(chǎn)品等均是新提法。不過，目前征求意見稿尚處于討論階段，并未最終確定，有傳聞稱正式版本預(yù)計10月份左右對外公布。
不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，去年末就突破23萬億元大關(guān)的銀行理財，未來發(fā)展困境日益凸顯，負(fù)債端成本難以快速下降，資產(chǎn)端投資收益卻難以提高；在此背景下，如果監(jiān)管新規(guī)又在準(zhǔn)入門檻、業(yè)務(wù)類型、投向方面給出更嚴(yán)格的監(jiān)管，勢必會降低銀行理財業(yè)務(wù)規(guī)模以及銀行的價差收益。但對監(jiān)管來說，雖然此份流出的文件并非最終的定稿，但其中透露出金融降杠桿升級、防范交叉風(fēng)險的監(jiān)管思路。
非標(biāo)資產(chǎn)影響或被夸大
雖然媒體報道過新的銀行理財監(jiān)管規(guī)定會對銀行理財業(yè)務(wù)資質(zhì)實(shí)施分類管理，以及禁止發(fā)行分級理財產(chǎn)品，但這兩項(xiàng)并非真正的新變化，此前監(jiān)管部門也都單獨(dú)提出過。
對比2014年的征求意見稿，此次新調(diào)整的文件中，不少人士認(rèn)為，最大變化莫過于對所投資的特殊目的載體對接資產(chǎn)進(jìn)行限制。文件要求“商業(yè)銀行理財產(chǎn)品所投資的特殊目的載體不得直接或間接投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，符合銀監(jiān)會關(guān)于銀信理財合作業(yè)務(wù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定的信托公司發(fā)行的信托投資計劃除外”。
根據(jù)文件定義，特殊目的載體包括但不限于其他商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、信托投資計劃、除貨幣市場基金和債券型基金之外的證券投資基金、證券公司及其子公司資產(chǎn)管理計劃、基金管理公司及其子公司資產(chǎn)管理計劃、期貨公司及其子公司資產(chǎn)管理計劃和保險業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品等。也就是說，非標(biāo)資產(chǎn)若要對接特殊目的載體，只能是信托投資計劃，其他形式均被禁止。
這一條的影響可能對銀行來說并不大，但對券商、基金子公司等機(jī)構(gòu)的沖擊或更強(qiáng)烈。一國有大行資管部人士對證券時報記者表示，整體來看，銀行理財尤其是大型銀行還是以通過對接信托投資計劃來投資非標(biāo)資產(chǎn)為主?！白咝磐型ǖ酪恢笔莻鹘y(tǒng)主力，銀行也都用慣了，只是后來資管計劃等通道費(fèi)用更低，才陸續(xù)有銀行通過資管計劃投資非標(biāo)資產(chǎn)?！?/font>
對于券商、基金子公司等機(jī)構(gòu)，禁止非標(biāo)資產(chǎn)對接資產(chǎn)計劃就意味著將失去一大筆業(yè)務(wù)收入。北京一基金子公司人士向證券時報記者表示，公司管理的資管計劃規(guī)模上千億元，賺錢的資產(chǎn)基本全是非標(biāo)?！半m然我們也和銀行理財合作，做投資標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的資管計劃，但基本就賺萬分之五的通道費(fèi)；但如果是非標(biāo)資產(chǎn)，管理費(fèi)就可以達(dá)到千分之二”。
不過，也有另一種聲音認(rèn)為，“非標(biāo)資產(chǎn)不能對接資管計劃”最終能否落地執(zhí)行仍存疑。北京一銀行資管部人士表示，不論是信托計劃，還是券商資管、基金資管都需要消耗公司凈資本，按照目前信托業(yè)的資本金規(guī)模，恐怕很難承接所有的銀行理財非標(biāo)資產(chǎn)，便這個政策落地，對存量的非標(biāo)資產(chǎn)應(yīng)該不在適用范圍內(nèi)，只可能對增量部分進(jìn)行限制。此外，如果銀行理財?shù)姆菢?biāo)資產(chǎn)采取先對接信托，再對接資管計劃的多層嵌套模式，也可規(guī)避這一政策要求，這就要看最終落地的征求意見稿中是否會對限制資管嵌套層級作出明確要求。
但不論這一政策會對各市場參與機(jī)構(gòu)造成何種影響，對監(jiān)管部門來說，設(shè)置這一要求的目的在于防范交叉風(fēng)險，落實(shí)穿透式監(jiān)管。民生證券固定收益分析師李奇霖稱，相比于券商資管計劃，信托與銀行同屬銀監(jiān)會監(jiān)管，監(jiān)管層相對容易識別信托計劃持有的非標(biāo)資產(chǎn)；若穿插券商資管通道，監(jiān)管層對底層資產(chǎn)識別難度增加，此舉主要是為了將底層資產(chǎn)擺在臺面，讓監(jiān)管層看得更清楚。
本行托管影響被忽略
目前輿論焦點(diǎn)皆主要集中在理財業(yè)務(wù)資質(zhì)分類管理、禁止發(fā)行分級理財產(chǎn)品、非標(biāo)投資不得對接資管計劃等方面。事實(shí)上，有個更重要的影響被忽略——商業(yè)銀行不能托管本行發(fā)行的理財產(chǎn)品，且必須在業(yè)務(wù)開辦前30日向銀監(jiān)會報告。
一家股份行資管部總經(jīng)理告訴記者，這就是監(jiān)管層一直在推動的跨行托管。這里面可能有加強(qiáng)監(jiān)控、打破剛兌的考慮。如果仍由本行托管，那么如果一只理財產(chǎn)品出現(xiàn)收益率不達(dá)標(biāo)，這家銀行可能會進(jìn)行利息上的調(diào)劑，這顯然是不利于打破剛兌。而實(shí)施了跨行監(jiān)管，會連帶著引起現(xiàn)有銀行理財操作模式上的改變，比如跨行資金的劃轉(zhuǎn)、以及如何保證T+0，但現(xiàn)在基金和很多互聯(lián)網(wǎng)金融為了保證用戶體驗(yàn)都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了。
事實(shí)上，這在受訪的三家銀行人士看來都是“并不太困難但是也有點(diǎn)麻煩”的事情。另外一家股份行資管部老總言簡意賅歸納核心——“賬戶移交”。他告訴記者，理財產(chǎn)品托管涉及為每只理財產(chǎn)品開立獨(dú)立的托管賬戶，而且每一個賬戶與賬目要一一對應(yīng)。每只理財產(chǎn)品的賬戶結(jié)構(gòu)不一樣。跨行托管后，清算和交割需要跨行下達(dá)指令；常規(guī)的對賬、定期復(fù)核、審查資金頭寸、報送資產(chǎn)賬目和資產(chǎn)凈值、核查認(rèn)購與申購資金的到賬、贖回資金的支付，都需要發(fā)行行定期(T日)或不定期與托管行進(jìn)行業(yè)務(wù)對接。此外，跨行托管所產(chǎn)生的操作成本、溝通成本、協(xié)調(diào)成本，絕對比以前大幅度提升。
“目前大多數(shù)銀行理財產(chǎn)品均由本行托管。如果真的要說可預(yù)見的實(shí)質(zhì)性影響，我覺得這條實(shí)實(shí)在在產(chǎn)生了影響?！鄙鲜鲑Y管部老總直言。
2016-7-28
