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行業(yè)動(dòng)態(tài)

ETF互聯(lián)互通啟航一周年助推內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)融合發(fā)展

來(lái)源：上海證券報(bào)

ETF互聯(lián)互通啟航一周年助推內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)融合發(fā)展

7月4日，ETF納入內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制迎來(lái)一周年。

ETF納入互聯(lián)互通，是我國(guó)資本市場(chǎng)加快推進(jìn)高水平雙向開(kāi)放、深化互聯(lián)互通、優(yōu)化滬深港通機(jī)制的標(biāo)志性事件，對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展具有多重意義。

一年來(lái)，納入互聯(lián)互通機(jī)制的ETF數(shù)量穩(wěn)步擴(kuò)容，目前已經(jīng)突破100只，總規(guī)模突破1萬(wàn)億元人民幣，為境內(nèi)外投資者提供了更多的投資便利和機(jī)會(huì)。境內(nèi)投資者的跨境資產(chǎn)配置需求有了更多選擇；境外投資者有了借道香港直接投資內(nèi)地ETF產(chǎn)品、分享A股上市公司發(fā)展成果的機(jī)會(huì)。

一年來(lái)，資金布局ETF的熱情不斷升溫，相關(guān)ETF的份額、規(guī)模呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，多只ETF規(guī)模翻倍增長(zhǎng)?；ヂ?lián)互通ETF的持續(xù)推進(jìn)，給內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)引入了更多“活水”，對(duì)兩地資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放和穩(wěn)健發(fā)展起到了積極的促進(jìn)作用。

總規(guī)模突破1萬(wàn)億元

一年前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和香港證監(jiān)會(huì)決定批準(zhǔn)兩地交易所正式將符合條件的交易型開(kāi)放式基金(下稱“ETF”)納入內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制。

去年7月4日，首批可投標(biāo)的ETF名單出爐，包括53只滬股通ETF、30只深股通ETF、4只港股通ETF悉數(shù)入市。上證50ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF、滬深300ETF等核心寬基產(chǎn)品，生物科技ETF、芯片ETF、碳中和ETF等代表性行業(yè)主題產(chǎn)品悉數(shù)在列。

目前，納入互聯(lián)互通機(jī)制的ETF數(shù)量由啟動(dòng)時(shí)的87只擴(kuò)容至103只。數(shù)據(jù)顯示，滬股通ETF、深股通ETF數(shù)量分別增加了7只，港股通ETF數(shù)量增加了2只，新增了科創(chuàng)板、雙創(chuàng)等成長(zhǎng)主題型產(chǎn)品。

優(yōu)質(zhì)的交易產(chǎn)品進(jìn)一步擴(kuò)容，吸引了長(zhǎng)期資金持續(xù)涌入。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，滬股通ETF、深股通ETF數(shù)量合計(jì)97只，基金規(guī)模達(dá)到8334.72億元人民幣，較首批納入互聯(lián)互通的ETF（滬股通ETF、深股通ETF）規(guī)模增長(zhǎng)了15.91%。

與此同時(shí)，港交所數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日，盈富基金、恒生中國(guó)企業(yè)等6只港股通ETF的基金規(guī)模合計(jì)達(dá)到1984億港元（按最新匯率，約合1828.26億元人民幣），基金規(guī)模近一年增一成。兩者合計(jì)，ETF互聯(lián)互通總規(guī)模已經(jīng)突破1萬(wàn)億元人民幣。

近一年來(lái)，不少ETF的規(guī)模實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，18只ETF基金的規(guī)模增超50%，更有8只ETF的規(guī)模實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)。以廣發(fā)國(guó)證新能源車電池ETF為例，按照基金凈值、基金規(guī)模計(jì)算，該基金在6月30日的規(guī)模達(dá)到56.8億元人民幣，較去年7月3日的20億元，增長(zhǎng)了183.62%；鵬華國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF、易方達(dá)中證人工智能主題ETF規(guī)模同比分別增長(zhǎng)了164.38%、163.33%。

易方達(dá)基金指數(shù)投資部總經(jīng)理林偉斌表示，滬股通ETF、深股通ETF日成交額也在顯著提升，一定程度上反映了外資配置中國(guó)市場(chǎng)的熱情。

吸引更多海外投資進(jìn)入港股市場(chǎng)

ETF互聯(lián)互通標(biāo)的持續(xù)擴(kuò)容，基金銷售版圖進(jìn)一步擴(kuò)大，吸引了不少內(nèi)地投資者參與投資港股。

“業(yè)務(wù)開(kāi)展以來(lái)，南向資金在源源不斷地流入ETF基金?！毕愀垡患一饍?nèi)部人士表示。

內(nèi)地資金對(duì)于港股配置需求興趣濃厚，大部分ETF基金規(guī)模明顯增長(zhǎng)。其中，盈富基金管理規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，在6月28日增長(zhǎng)至1315億港元；恒生中國(guó)企業(yè)、南方恒生科技基金規(guī)模分別增長(zhǎng)至286億港元、233億港元。

“我們和內(nèi)地機(jī)構(gòu)充分溝通，感受到內(nèi)地投資者對(duì)恒生科技的配置需求非常高?！蹦戏綎|英CEO丁晨說(shuō)，由于市場(chǎng)估值、流動(dòng)性處于歷史低點(diǎn)，港股市場(chǎng)有著較大的吸引力。

港股通ETF的活躍度也在顯著提升。港交所提供的數(shù)據(jù)顯示，港股通ETF在今年6月的日均成交額達(dá)到46.37億港元，占到同期港股ETF市場(chǎng)成交額的近18%，較互聯(lián)互通ETF開(kāi)展首月增長(zhǎng)了20多倍（2022年7月的日均成交額為2.16億港元）。尤其是在6月5日，港股通ETF單日成交額創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到103.63億港元。

“內(nèi)地資金投資港股ETF的熱度顯著增長(zhǎng)，使得港股通ETF活躍度有了很大的提升。”恒生投資董事兼行政總裁李佩珊談到，隨著港股通ETF市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大及流動(dòng)性提升，更多海外投資將進(jìn)入港股市場(chǎng)，以配置在港交所上市追蹤內(nèi)地資產(chǎn)的ETF。

丁晨表示，更多境內(nèi)機(jī)構(gòu)通過(guò)互聯(lián)互通ETF配置港股市場(chǎng)，并積極參與交易活動(dòng)，為港股市場(chǎng)帶來(lái)增量的流動(dòng)性和規(guī)模，對(duì)鞏固香港市場(chǎng)國(guó)際金融中心地位有著積極作用。

助推內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)融合發(fā)展

作為創(chuàng)新機(jī)制下的新模式，互聯(lián)互通ETF促進(jìn)雙向資本流動(dòng)，跨境投資迎來(lái)新機(jī)遇。

自互聯(lián)互通ETF啟動(dòng)以來(lái)，兩地基金管理人與機(jī)構(gòu)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，推動(dòng)業(yè)務(wù)走深走實(shí)。易方達(dá)基金加強(qiáng)精細(xì)化管理，借助高效的投資管理及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)，力求跟蹤誤差最小化，同時(shí)組建專業(yè)化團(tuán)隊(duì)，為境外投資者提供解決方案服務(wù)。恒生投資等香港基金的管理人與內(nèi)地證券公司密切合作，持續(xù)展開(kāi)網(wǎng)上路演；南方東英在境內(nèi)外積極宣傳、路演，推動(dòng)互聯(lián)互通ETF投資者教育工作。

香港證監(jiān)會(huì)行政總裁梁鳳儀說(shuō)，互聯(lián)互通機(jī)制進(jìn)一步打開(kāi)了資金流入的空間?！拔覀冏隽舜罅康匿亯|工作，未來(lái)將爭(zhēng)取更上一臺(tái)階?！?/span>

“大家對(duì)ETF互聯(lián)互通放寬納入資格都有著一定期待?！崩钆迳簩?duì)進(jìn)一步擴(kuò)容充滿信心。她說(shuō)，隨著互聯(lián)互通機(jī)制逐步成熟，港股通ETF在港股通股票權(quán)重占比、資產(chǎn)規(guī)模要求、不同資產(chǎn)類別的ETF或非港股主導(dǎo)的ETF以及人民幣柜臺(tái)交易等方面，有望進(jìn)一步放寬納入條件?！拔磥?lái)擴(kuò)展后，相信將會(huì)得到越來(lái)越多的投資者青睞。”

丁晨認(rèn)為，大部分海外資金投資中國(guó)，會(huì)把港股市場(chǎng)作為投資的第一站。提高港股市場(chǎng)的吸引力，將有助于海外資金布局中國(guó)資產(chǎn)，進(jìn)一步提升其投資中國(guó)的信心。

對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)而言，ETF互聯(lián)互通有助于推動(dòng)市場(chǎng)的持續(xù)開(kāi)放和健康發(fā)展。ETF互聯(lián)互通將進(jìn)一步深化內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)融合，推動(dòng)市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展，增強(qiáng)對(duì)長(zhǎng)期配置資金的吸引力。隨著我國(guó)ETF市場(chǎng)投資者群體擴(kuò)大至境外，投資者結(jié)構(gòu)將會(huì)改善，從而促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

悄然改變南向資金投資生態(tài)

港股通ETF正悄然改變著南向資金的投資生態(tài)。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，香港恒生科技指數(shù)跌5.27%，恒生指數(shù)與恒生國(guó)企指數(shù)分別跌4.37%及4.18%。不過(guò)，在互聯(lián)互通機(jī)制持續(xù)擴(kuò)大和優(yōu)化的背景下，今年上半年，南向資金持續(xù)流入港股，共達(dá)1235.52億港元。其中，6只港股通ETF多次上榜南向資金前十大成交名單。

在周期波動(dòng)及市場(chǎng)輪動(dòng)的過(guò)程中，港股市場(chǎng)個(gè)股表現(xiàn)分化愈發(fā)嚴(yán)重，主動(dòng)投資獲取收益的難度增加。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，依照海外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，以ETF為代表的被動(dòng)投資將逐漸成為市場(chǎng)的“中堅(jiān)力量”，港股通ETF將有望持續(xù)在刺激港股市場(chǎng)的活躍度中發(fā)揮重要作用。

平安證券相關(guān)負(fù)責(zé)人接受記者采訪時(shí)表示，ETF興起的因素包括三個(gè)方面：資本市場(chǎng)有效性提升、主動(dòng)管理產(chǎn)品跑贏指數(shù)難度增加、對(duì)費(fèi)率敏感的養(yǎng)老金入市，這三個(gè)方面形成正反饋過(guò)程且不斷持續(xù)，推動(dòng)被動(dòng)投資不斷增加。

該負(fù)責(zé)人介紹，ETF具有覆蓋品類豐富、流動(dòng)性好、費(fèi)率便宜、透明度高且風(fēng)格不漂移等優(yōu)勢(shì)。“從工具屬性來(lái)看，ETF既延續(xù)了股票的交易化特征，又可發(fā)展產(chǎn)品化、配置化需求，是豐富投資者投資工具庫(kù)、進(jìn)行股基聯(lián)動(dòng)的有效品種?！?/span>

顏招駿認(rèn)為，港股通ETF為南向投資者提供了一種門檻低、穩(wěn)定性較高、交易成本小的新金融產(chǎn)品，而且一些港股通ETF納入了阿里巴巴、京東集團(tuán)等尚未納入港股通的稀有標(biāo)的個(gè)股。“買入相關(guān)港股通ETF產(chǎn)品能實(shí)現(xiàn)分散投資，在結(jié)構(gòu)化行情中勝率更高。一般來(lái)說(shuō)，ETF的流動(dòng)性高于大多數(shù)個(gè)股，且波動(dòng)性低于個(gè)股，還便于大額交易。”

一些基金經(jīng)理認(rèn)為，港股通ETF是機(jī)構(gòu)投資者的理想投資目標(biāo)，較個(gè)股來(lái)說(shuō)更為穩(wěn)健。

“對(duì)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，在港股的投資組合中，由于今年的震蕩行情，基金經(jīng)理貿(mào)然介入部分個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)增加，其投資組合的收益率將會(huì)跑輸大盤。基金經(jīng)理可選擇去操作與業(yè)績(jī)標(biāo)尺指數(shù)（通常為恒生指數(shù)）相關(guān)度高的ETF產(chǎn)品作為過(guò)渡。從這個(gè)角度看，ETF對(duì)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常有價(jià)值的投資工具?！鄙钲谲驳仑?cái)富投資總監(jiān)臧海亮表示。