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QFII/RQFII制度再迎重磅改革四方面優(yōu)化升級外資布局中國資本市場更便利

來源：中國基金報

QFII/RQFII制度再迎重磅改革四方面優(yōu)化升級

外資布局中國資本市場更便利

自2003年開啟的合格境外機構(gòu)投資者（QFII/RQFII）制度再迎重磅改革。

11月10日，為進一步深化合格境外機構(gòu)投資者（QFII/RQFII）外匯管理改革，穩(wěn)步推進金融市場在岸開放渠道資金管理規(guī)則統(tǒng)一，人民銀行、國家外匯管理局對《境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定》進行了修訂，形成了《境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定（征求意見稿）》（下稱《征求意見稿》），并向社會公開征求意見。

《征求意見稿》取消QFII/RQFII在國家外匯管理局辦理資金登記的行政許可要求，不再區(qū)分用于證券交易或衍生品交易的人民幣專用存款賬戶，QFII/RQFII可通過具有結(jié)售匯業(yè)務(wù)資格的境內(nèi)其他金融機構(gòu)等更多途徑辦理即期結(jié)售匯和外匯衍生品交易。

此次修訂引發(fā)市場高度關(guān)注，接受中國基金報記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這將使境外資本更加便捷地布局中國資本市場，為A股引入更多增量資金，增強市場穩(wěn)定性。

推動高水平對外開放的重要舉措

談及《征求意見稿》的出臺背景，恒生前海權(quán)益投資總監(jiān)祁滕表示，近年來，我國金融開放的步伐不斷加快，合格境外機構(gòu)投資者制度持續(xù)完善，以更加透明、更符合國際需求的方式與境外市場進一步聯(lián)通。

“《征求意見稿》進一步簡化登記手續(xù)、優(yōu)化賬戶管理、簡化匯兌管理、便利外匯風(fēng)險管理，這些措施將對我國金融市場穩(wěn)步開放和深化發(fā)展、人民幣國際化等起到積極的作用，有助于增強境外投資者投資境內(nèi)金融市場的意愿?！逼铍f。

創(chuàng)金合信基金認(rèn)為，《征求意見稿》的發(fā)布是我國扎實推動高水平對外開放的重要舉措，也向境外機構(gòu)投資者釋放了重要信號。自2020年5月出臺《境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定》以來，經(jīng)過3年多的規(guī)范管理，相關(guān)監(jiān)管部門積累了很多寶貴經(jīng)驗，本次修訂既是對管理規(guī)定的更新，也是監(jiān)管機構(gòu)具體管理措施順應(yīng)市場的升級。

國家外匯管理局國際收支司日前發(fā)表署名文章指出，近年來，我國外匯市場向?qū)I(yè)化、國際化、規(guī)范化邁進，外匯市場對外開放有序推進。截至2023年10月末，共有147家境外機構(gòu)成為銀行間外匯市場會員。國際清算銀行發(fā)布三年一度的全球外匯市場調(diào)查報告顯示，2022年人民幣日均交易量占全球外匯交易份額的排名較2019年提升3個名次至全球第5位，人民幣成為全球第五大交易貨幣。

分析人士指出，在此背景下，進一步推動境內(nèi)金融市場“在岸模式”高水平開放，提升QFII/RQFII投資中國資本市場的便利化水平勢在必行。整體看，本次修訂是我國金融市場擴大對外開放的重要舉措，將進一步便利外資進入我國資本市場投資。

四方面優(yōu)化升級提振投資者信心

《征求意見稿》主要從四個方面進行了修訂：

一是進一步簡化登記手續(xù)。取消QFII/RQFII在國家外匯管理局辦理資金登記的行政許可要求，明確境內(nèi)證券期貨投資資金登記由主報告人（托管銀行）在國家外匯管理局?jǐn)?shù)字外管平臺銀行版資本項目相關(guān)模塊辦理，同時明確變更登記和注銷登記事宜。

二是進一步優(yōu)化賬戶管理。不再區(qū)分用于證券交易或衍生品交易的人民幣專用存款賬戶，合并二者收支范圍，減少市場主體開展不同類型投資所需開立賬戶數(shù)量，降低其成本負擔(dān)。

三是進一步簡化匯兌管理。不再要求外幣對應(yīng)的人民幣賬戶內(nèi)本金及投資收益必須兌換為外幣后匯出，可直接匯出人民幣資金。以初次辦理登記時提交的遵守稅務(wù)相關(guān)法律法規(guī)的一次性承諾函，替代每次辦理收益匯出業(yè)務(wù)時需提交的完稅承諾函等相關(guān)材料。

四是進一步便利外匯風(fēng)險管理。除托管銀行外，QFII/RQFII還可通過具有結(jié)售匯業(yè)務(wù)資格的境內(nèi)其他金融機構(gòu)、進入銀行間外匯市場等更多途徑辦理即期結(jié)售匯和外匯衍生品交易。

在分析人士看來，此次QFII/RQFII資金管理政策松綁，將有效提振境外投資者的信心，有助于吸引更多外資機構(gòu)和長期資本來華展業(yè)興業(yè)。

創(chuàng)金合信基金表示，本次修訂系境外機構(gòu)投資者來華投資程序的全面優(yōu)化，為外資機構(gòu)來華展業(yè)提供便利，推動我國金融業(yè)進一步對外開放。

“合格境外機構(gòu)投資者制度是提升人民幣資本項目可兌換程度的一項重要制度安排，為我國金融市場穩(wěn)步開放和深化發(fā)展發(fā)揮了積極作用，極大便利了境外投資者投資境內(nèi)金融市場?！逼铍硎荆敬涡抻嗊M一步為QFII、RQFII進入國內(nèi)市場創(chuàng)造更多有利條件，對人民幣國際化、資本項目開放都將發(fā)揮積極作用。

QFII/RQFII業(yè)務(wù)前景廣闊

伴隨著外匯領(lǐng)域開放持續(xù)深化，境外投資者投資中國資本市場更加便利，QFII/RQFII業(yè)務(wù)有望迎來前所未有的發(fā)展機遇。

在創(chuàng)金合信基金看來，未來QFII/RQFII業(yè)務(wù)必將蓬勃發(fā)展，原因主要有兩點：其一，獨立貨幣政策疊加經(jīng)濟復(fù)蘇助力市場回升；其二，我國資本市場估值處于相對低位，當(dāng)前正是外資機構(gòu)做多中國市場的好時機。

祁滕表示，在國際環(huán)境錯綜復(fù)雜、全球金融資產(chǎn)波動加大的背景下，我國經(jīng)濟增長持續(xù)回升向好，高質(zhì)量發(fā)展穩(wěn)步推進，人民幣資產(chǎn)將持續(xù)受到國際投資者高度關(guān)注和青睞。伴隨著人民幣資產(chǎn)的投資性價比進一步凸顯，將吸引更多外資流入中國金融市場，QFII/RQFII的投資規(guī)模將再上新臺階。

對于A股市場而言，相關(guān)優(yōu)化升級措施將有助于外資更加便利地進入市場，為A股引入更多增量資金，增強市場穩(wěn)定性。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年10月末，全市場已有800余家QFII/RQFII機構(gòu)，QFII/RQFII投資者持有A股市值超萬億元人民幣。

祁滕分析稱，作為較為成熟的投資機構(gòu)，外資機構(gòu)帶來的不僅僅是資金，更重要的是其在投資上的經(jīng)驗和理念，在價值投資和資產(chǎn)定價方面可以發(fā)揮積極作用。同時，外資機構(gòu)是A股市場的重要參與者，外資的進入，在一定市場環(huán)境下信號意義較為明顯，能夠有效提振投資者信心，降低市場系統(tǒng)性風(fēng)險。此外，國際投資者對于中國資本市場配置和投資的意愿和積極性都在提高，相關(guān)優(yōu)化措施將增強外資做多中國的動力，為A股市場帶來更多增量資金，為A股價值回歸和估值修復(fù)創(chuàng)造更多有利條件。