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QFII/RQFII制度再迎重磅改革 四方面優(yōu)化升級(jí) 

外資布局中國(guó)資本市場(chǎng)更便利

自2003年開啟的合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII/RQFII）制度再迎重磅改革。

11月10日，為進(jìn)一步深化合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII/RQFII）外匯管理改革，穩(wěn)步推進(jìn)金融市場(chǎng)在岸開放渠道資金管理規(guī)則統(tǒng)一，人民銀行、國(guó)家外匯管理局對(duì)《境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定》進(jìn)行了修訂，形成了《境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定（征求意見稿）》（下稱《征求意見稿》），并向社會(huì)公開征求意見。

《征求意見稿》取消QFII/RQFII在國(guó)家外匯管理局辦理資金登記的行政許可要求，不再區(qū)分用于證券交易或衍生品交易的人民幣專用存款賬戶，QFII/RQFII可通過具有結(jié)售匯業(yè)務(wù)資格的境內(nèi)其他金融機(jī)構(gòu)等更多途徑辦理即期結(jié)售匯和外匯衍生品交易。

此次修訂引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注，接受中國(guó)基金報(bào)記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這將使境外資本更加便捷地布局中國(guó)資本市場(chǎng)，為A股引入更多增量資金，增強(qiáng)市場(chǎng)穩(wěn)定性。

推動(dòng)高水平對(duì)外開放的重要舉措

談及《征求意見稿》的出臺(tái)背景，恒生前海權(quán)益投資總監(jiān)祁滕表示，近年來，我國(guó)金融開放的步伐不斷加快，合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度持續(xù)完善，以更加透明、更符合國(guó)際需求的方式與境外市場(chǎng)進(jìn)一步聯(lián)通。

“《征求意見稿》進(jìn)一步簡(jiǎn)化登記手續(xù)、優(yōu)化賬戶管理、簡(jiǎn)化匯兌管理、便利外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，這些措施將對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)穩(wěn)步開放和深化發(fā)展、人民幣國(guó)際化等起到積極的作用，有助于增強(qiáng)境外投資者投資境內(nèi)金融市場(chǎng)的意愿?！逼铍f。

創(chuàng)金合信基金認(rèn)為，《征求意見稿》的發(fā)布是我國(guó)扎實(shí)推動(dòng)高水平對(duì)外開放的重要舉措，也向境外機(jī)構(gòu)投資者釋放了重要信號(hào)。自2020年5月出臺(tái)《境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定》以來，經(jīng)過3年多的規(guī)范管理，相關(guān)監(jiān)管部門積累了很多寶貴經(jīng)驗(yàn)，本次修訂既是對(duì)管理規(guī)定的更新，也是監(jiān)管機(jī)構(gòu)具體管理措施順應(yīng)市場(chǎng)的升級(jí)。

國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司日前發(fā)表署名文章指出，近年來，我國(guó)外匯市場(chǎng)向?qū)I(yè)化、國(guó)際化、規(guī)范化邁進(jìn)，外匯市場(chǎng)對(duì)外開放有序推進(jìn)。截至2023年10月末，共有147家境外機(jī)構(gòu)成為銀行間外匯市場(chǎng)會(huì)員。國(guó)際清算銀行發(fā)布三年一度的全球外匯市場(chǎng)調(diào)查報(bào)告顯示，2022年人民幣日均交易量占全球外匯交易份額的排名較2019年提升3個(gè)名次至全球第5位，人民幣成為全球第五大交易貨幣。

分析人士指出，在此背景下，進(jìn)一步推動(dòng)境內(nèi)金融市場(chǎng)“在岸模式”高水平開放，提升QFII/RQFII投資中國(guó)資本市場(chǎng)的便利化水平勢(shì)在必行。整體看，本次修訂是我國(guó)金融市場(chǎng)擴(kuò)大對(duì)外開放的重要舉措，將進(jìn)一步便利外資進(jìn)入我國(guó)資本市場(chǎng)投資。

四方面優(yōu)化升級(jí) 提振投資者信心

《征求意見稿》主要從四個(gè)方面進(jìn)行了修訂：

一是進(jìn)一步簡(jiǎn)化登記手續(xù)。取消QFII/RQFII在國(guó)家外匯管理局辦理資金登記的行政許可要求，明確境內(nèi)證券期貨投資資金登記由主報(bào)告人（托管銀行）在國(guó)家外匯管理局?jǐn)?shù)字外管平臺(tái)銀行版資本項(xiàng)目相關(guān)模塊辦理，同時(shí)明確變更登記和注銷登記事宜。

二是進(jìn)一步優(yōu)化賬戶管理。不再區(qū)分用于證券交易或衍生品交易的人民幣專用存款賬戶，合并二者收支范圍，減少市場(chǎng)主體開展不同類型投資所需開立賬戶數(shù)量，降低其成本負(fù)擔(dān)。

三是進(jìn)一步簡(jiǎn)化匯兌管理。不再要求外幣對(duì)應(yīng)的人民幣賬戶內(nèi)本金及投資收益必須兌換為外幣后匯出，可直接匯出人民幣資金。以初次辦理登記時(shí)提交的遵守稅務(wù)相關(guān)法律法規(guī)的一次性承諾函，替代每次辦理收益匯出業(yè)務(wù)時(shí)需提交的完稅承諾函等相關(guān)材料。

四是進(jìn)一步便利外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。除托管銀行外，QFII/RQFII還可通過具有結(jié)售匯業(yè)務(wù)資格的境內(nèi)其他金融機(jī)構(gòu)、進(jìn)入銀行間外匯市場(chǎng)等更多途徑辦理即期結(jié)售匯和外匯衍生品交易。

在分析人士看來，此次QFII/RQFII資金管理政策松綁，將有效提振境外投資者的信心，有助于吸引更多外資機(jī)構(gòu)和長(zhǎng)期資本來華展業(yè)興業(yè)。

創(chuàng)金合信基金表示，本次修訂系境外機(jī)構(gòu)投資者來華投資程序的全面優(yōu)化，為外資機(jī)構(gòu)來華展業(yè)提供便利，推動(dòng)我國(guó)金融業(yè)進(jìn)一步對(duì)外開放。

“合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度是提升人民幣資本項(xiàng)目可兌換程度的一項(xiàng)重要制度安排，為我國(guó)金融市場(chǎng)穩(wěn)步開放和深化發(fā)展發(fā)揮了積極作用，極大便利了境外投資者投資境內(nèi)金融市場(chǎng)?！逼铍硎?，本次修訂進(jìn)一步為QFII、RQFII進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)創(chuàng)造更多有利條件，對(duì)人民幣國(guó)際化、資本項(xiàng)目開放都將發(fā)揮積極作用。

QFII/RQFII業(yè)務(wù)前景廣闊

伴隨著外匯領(lǐng)域開放持續(xù)深化，境外投資者投資中國(guó)資本市場(chǎng)更加便利，QFII/RQFII業(yè)務(wù)有望迎來前所未有的發(fā)展機(jī)遇。

在創(chuàng)金合信基金看來，未來QFII/RQFII業(yè)務(wù)必將蓬勃發(fā)展，原因主要有兩點(diǎn)：其一，獨(dú)立貨幣政策疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇助力市場(chǎng)回升；其二，我國(guó)資本市場(chǎng)估值處于相對(duì)低位，當(dāng)前正是外資機(jī)構(gòu)做多中國(guó)市場(chǎng)的好時(shí)機(jī)。

祁滕表示，在國(guó)際環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜、全球金融資產(chǎn)波動(dòng)加大的背景下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)回升向好，高質(zhì)量發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn)，人民幣資產(chǎn)將持續(xù)受到國(guó)際投資者高度關(guān)注和青睞。伴隨著人民幣資產(chǎn)的投資性價(jià)比進(jìn)一步凸顯，將吸引更多外資流入中國(guó)金融市場(chǎng)，QFII/RQFII的投資規(guī)模將再上新臺(tái)階。

對(duì)于A股市場(chǎng)而言，相關(guān)優(yōu)化升級(jí)措施將有助于外資更加便利地進(jìn)入市場(chǎng)，為A股引入更多增量資金，增強(qiáng)市場(chǎng)穩(wěn)定性。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年10月末，全市場(chǎng)已有800余家QFII/RQFII機(jī)構(gòu)，QFII/RQFII投資者持有A股市值超萬億元人民幣。

祁滕分析稱，作為較為成熟的投資機(jī)構(gòu)，外資機(jī)構(gòu)帶來的不僅僅是資金，更重要的是其在投資上的經(jīng)驗(yàn)和理念，在價(jià)值投資和資產(chǎn)定價(jià)方面可以發(fā)揮積極作用。同時(shí)，外資機(jī)構(gòu)是A股市場(chǎng)的重要參與者，外資的進(jìn)入，在一定市場(chǎng)環(huán)境下信號(hào)意義較為明顯，能夠有效提振投資者信心，降低市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。此外，國(guó)際投資者對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)配置和投資的意愿和積極性都在提高，相關(guān)優(yōu)化措施將增強(qiáng)外資做多中國(guó)的動(dòng)力，為A股市場(chǎng)帶來更多增量資金，為A股價(jià)值回歸和估值修復(fù)創(chuàng)造更多有利條件。