證監(jiān)會(huì)貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院《關(guān)于開展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》
穩(wěn)妥推進(jìn)優(yōu)先股試點(diǎn)工作
今日，國(guó)務(wù)院決定開展優(yōu)先股試點(diǎn)，并發(fā)布了《關(guān)于開展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》）。
證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，優(yōu)先股是指依照《公司法》，在一般規(guī)定的普通種類股份之外，另行規(guī)定的其他種類股份，其股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤(rùn)和剩余財(cái)產(chǎn)，但參與公司決策管理等權(quán)利受到限制。
新聞發(fā)言人鄧舸介紹，優(yōu)先股在境外市場(chǎng)是成熟的證券品種，在我國(guó)也有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)需求。目前開展優(yōu)先股試點(diǎn)具有多方面的積極意義。一是有利于加快發(fā)展直接融資，補(bǔ)充企業(yè)資本金。優(yōu)先股屬于股債連接產(chǎn)品，可以作為現(xiàn)有股票和債券之外的重要的直接融資工具。作為資本，可以降低企業(yè)整體負(fù)債率；作為負(fù)債，可以增加長(zhǎng)期資金來源，緩解資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配問題。優(yōu)先股由于設(shè)計(jì)比較靈活，可以滿足投融資雙方的多元化需求，有利于為企業(yè)開辟新的融資渠道。同時(shí)，由于優(yōu)先股股東可以獲得相對(duì)固定的股息回報(bào)，并在企業(yè)解散、破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先受償，降低了投資風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)了投資者直接投資企業(yè)的意愿。二是有利于商業(yè)銀行創(chuàng)新資本工具，滿足資本監(jiān)管要求。為落實(shí)新的巴塞爾協(xié)議，增強(qiáng)我國(guó)商業(yè)銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力，對(duì)商業(yè)銀行資本監(jiān)管提出了新要求。發(fā)行可計(jì)入其他一級(jí)資本的優(yōu)先股可以作為商業(yè)銀行充實(shí)資本金的重要措施。三是有利于為投資者提供多元化投資渠道，增加新型的固定收益產(chǎn)品。我國(guó)資本市場(chǎng)存在上市公司分紅水平不高，有穩(wěn)定回報(bào)的投資產(chǎn)品不多等問題，影響了市場(chǎng)的投資積極性。優(yōu)先股以市場(chǎng)化方式促進(jìn)上市公司合理實(shí)行現(xiàn)金分紅，為保險(xiǎn)資金、社保基金、企業(yè)年金等提供多元化投資工具，同時(shí)也拓展居民的投資渠道。四是有利于支持企業(yè)兼并重組，推動(dòng)行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。目前，收購人僅能以現(xiàn)金支付或以本公司普通股換股的方式收購其他公司，前者資金壓力大，后者則可能會(huì)影響收購人的控制權(quán)結(jié)構(gòu)。與普通股不同，優(yōu)先股可根據(jù)并購雙方的需求靈活設(shè)計(jì)，解決企業(yè)并購重組的實(shí)際困難，支持企業(yè)兼并重組活動(dòng)。五是有利于豐富證券品種，促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。優(yōu)先股屬于兼具股票和債券屬性的混合類證券，其推出有利于進(jìn)一步豐富我國(guó)資本市場(chǎng)的證券品種，促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展。今后，上市公司可以將公開發(fā)行優(yōu)先股與回購普通股組合操作，既有利于優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，也有助于進(jìn)行市值管理，提振投資者信心。
證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，證監(jiān)會(huì)將按照《指導(dǎo)意見》制定優(yōu)先股試點(diǎn)管理的部門規(guī)章，并于近期向社會(huì)公開征求意見，進(jìn)一步完善后正式發(fā)布實(shí)施。證券交易所、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司等市場(chǎng)自律組織也將制訂或修訂有關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則，確保優(yōu)先股試點(diǎn)工作穩(wěn)妥推進(jìn)。
證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸強(qiáng)調(diào)指出，優(yōu)先股不是普通股，并不是具有優(yōu)先分紅權(quán)的普通股，投資優(yōu)先股也是有風(fēng)險(xiǎn)的。相對(duì)于普通股，優(yōu)先股雖然在股息和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上優(yōu)先于普通股，投資收益較為固定，但無法在公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好時(shí)，像普通股一樣分享公司資本成長(zhǎng)帶來的收益;公司經(jīng)營(yíng)情況惡化時(shí)，優(yōu)先股同樣面臨無法獲得股息的風(fēng)險(xiǎn)；公司破產(chǎn)清算時(shí)，優(yōu)先股的償付順序在債券之后，優(yōu)先股投資者還面臨本金不保的風(fēng)險(xiǎn)。因此，投資者應(yīng)當(dāng)充分評(píng)估優(yōu)先股投資的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，審慎決策、理性參與。
國(guó)務(wù)院關(guān)于開展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見
國(guó)發(fā)〔2013〕46號(hào)
各省、自治區(qū)、直轄市人民政府，國(guó)務(wù)院各部委、各直屬機(jī)構(gòu):
為貫徹落實(shí)黨的十八大、十八屆三中全會(huì)精神，深化金融體制改革，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，依照公司法、證券法相關(guān)規(guī)定，國(guó)務(wù)院決定開展優(yōu)先股試點(diǎn)。開展優(yōu)先股試點(diǎn)，有利于進(jìn)一步深化企業(yè)股份制改革，為發(fā)行人提供靈活的直接融資工具，優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)企業(yè)兼并重組；有利于豐富證券品種，為投資者提供多元化的投資渠道，提高直接融資比重，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。為穩(wěn)妥有序開展優(yōu)先股試點(diǎn)，現(xiàn)提出如下指導(dǎo)意見。
一、優(yōu)先股股東的權(quán)利與義務(wù)
（一）優(yōu)先股的含義。優(yōu)先股是指依照公司法，在一般規(guī)定的普通種類股份之外，另行規(guī)定的其他種類股份，其股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤(rùn)和剩余財(cái)產(chǎn)，但參與公司決策管理等權(quán)利受到限制。
除本指導(dǎo)意見另有規(guī)定以外，優(yōu)先股股東的權(quán)利、義務(wù)以及優(yōu)先股股份的管理應(yīng)當(dāng)符合公司法的規(guī)定。試點(diǎn)期間不允許發(fā)行在股息分配和剩余財(cái)產(chǎn)分配上具有不同優(yōu)先順序的優(yōu)先股，但允許發(fā)行在其他條款上具有不同設(shè)置的優(yōu)先股。
?。ǘ﹥?yōu)先分配利潤(rùn)。優(yōu)先股股東按照約定的票面股息率，優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤(rùn)。公司應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)金的形式向優(yōu)先股股東支付股息，在完全支付約定的股息之前，不得向普通股股東分配利潤(rùn)。
公司應(yīng)當(dāng)在公司章程中明確以下事項(xiàng)：（1）優(yōu)先股股息率是采用固定股息率還是浮動(dòng)股息率，并相應(yīng)明確固定股息率水平或浮動(dòng)股息率計(jì)算方法。（2）公司在有可分配稅后利潤(rùn)的情況下是否必須分配利潤(rùn)。（3）如果公司因本會(huì)計(jì)年度可分配利潤(rùn)不足而未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息，差額部分是否累積到下一會(huì)計(jì)年度。（4）優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，是否有權(quán)同普通股股東一起參加剩余利潤(rùn)分配。（5）優(yōu)先股利潤(rùn)分配涉及的其他事項(xiàng)。
?。ㄈ﹥?yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)。公司因解散、破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算時(shí)，公司財(cái)產(chǎn)在按照公司法和破產(chǎn)法有關(guān)規(guī)定進(jìn)行清償后的剩余財(cái)產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先向優(yōu)先股股東支付未派發(fā)的股息和公司章程約定的清算金額，不足以支付的按照優(yōu)先股股東持股比例分配。
（四）優(yōu)先股轉(zhuǎn)換和回購。公司可以在公司章程中規(guī)定優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股、發(fā)行人回購優(yōu)先股的條件、價(jià)格和比例。轉(zhuǎn)換選擇權(quán)或回購選擇權(quán)可規(guī)定由發(fā)行人或優(yōu)先股股東行使。發(fā)行人要求回購優(yōu)先股的，必須完全支付所欠股息，但商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補(bǔ)充資本的除外。優(yōu)先股回購后相應(yīng)減記發(fā)行在外的優(yōu)先股股份總數(shù)。
?。ㄎ澹┍頉Q權(quán)限制。除以下情況外，優(yōu)先股股東不出席股東大會(huì)會(huì)議，所持股份沒有表決權(quán)：（1）修改公司章程中與優(yōu)先股相關(guān)的內(nèi)容；（2）一次或累計(jì)減少公司注冊(cè)資本超過百分之十；（3）公司合并、分立、解散或變更公司形式；（4）發(fā)行優(yōu)先股；（5）公司章程規(guī)定的其他情形。上述事項(xiàng)的決議，除須經(jīng)出席會(huì)議的普通股股東（含表決權(quán)恢復(fù)的優(yōu)先股股東）所持表決權(quán)的三分之二以上通過之外，還須經(jīng)出席會(huì)議的優(yōu)先股股東（不含表決權(quán)恢復(fù)的優(yōu)先股股東）所持表決權(quán)的三分之二以上通過。
?。┍頉Q權(quán)恢復(fù)。公司累計(jì)3個(gè)會(huì)計(jì)年度或連續(xù)2個(gè)會(huì)計(jì)年度未按約定支付優(yōu)先股股息的，優(yōu)先股股東有權(quán)出席股東大會(huì)，每股優(yōu)先股股份享有公司章程規(guī)定的表決權(quán)。對(duì)于股息可累積到下一會(huì)計(jì)年度的優(yōu)先股，表決權(quán)恢復(fù)直至公司全額支付所欠股息。對(duì)于股息不可累積的優(yōu)先股，表決權(quán)恢復(fù)直至公司全額支付當(dāng)年股息。公司章程可規(guī)定優(yōu)先股表決權(quán)恢復(fù)的其他情形。
?。ㄆ撸┡c股份種類相關(guān)的計(jì)算。以下事項(xiàng)計(jì)算持股比例時(shí)，僅計(jì)算普通股和表決權(quán)恢復(fù)的優(yōu)先股：（1）根據(jù)公司法第一百零一條，請(qǐng)求召開臨時(shí)股東大會(huì)；（2）根據(jù)公司法第一百零二條，召集和主持股東大會(huì)；（3）根據(jù)公司法第一百零三條，提交股東大會(huì)臨時(shí)提案；（4）根據(jù)公司法第二百一十七條，認(rèn)定控股股東。
二、優(yōu)先股發(fā)行與交易
?。ò耍┌l(fā)行人范圍。公開發(fā)行優(yōu)先股的發(fā)行人限于證監(jiān)會(huì)規(guī)定的上市公司，非公開發(fā)行優(yōu)先股的發(fā)行人限于上市公司（含注冊(cè)地在境內(nèi)的境外上市公司）和非上市公眾公司。
?。ň牛┌l(fā)行條件。公司已發(fā)行的優(yōu)先股不得超過公司普通股股份總數(shù)的百分之五十，且籌資金額不得超過發(fā)行前凈資產(chǎn)的百分之五十，已回購、轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股不納入計(jì)算。公司公開發(fā)行優(yōu)先股以及上市公司非公開發(fā)行優(yōu)先股的其他條件適用證券法的規(guī)定。非上市公眾公司非公開發(fā)行優(yōu)先股的條件由證監(jiān)會(huì)另行規(guī)定。
?。ㄊ┕_發(fā)行。公司公開發(fā)行優(yōu)先股的，應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定以下事項(xiàng)：（1）采取固定股息率；（2）在有可分配稅后利潤(rùn)的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息；（3）未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)當(dāng)累積到下一會(huì)計(jì)年度；（4）優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤(rùn)分配。商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補(bǔ)充資本的，可就第（2）項(xiàng)和第（3）項(xiàng)事項(xiàng)另行規(guī)定。
?。ㄊ唬┙灰邹D(zhuǎn)讓及登記存管。優(yōu)先股應(yīng)當(dāng)在證券交易所、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)或者在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所交易或轉(zhuǎn)讓。優(yōu)先股應(yīng)當(dāng)在中國(guó)證券登記結(jié)算公司集中登記存管。優(yōu)先股交易或轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)的投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)與發(fā)行環(huán)節(jié)一致。
?。ㄊ┬畔⑴丁９緫?yīng)當(dāng)在發(fā)行文件中詳盡說明優(yōu)先股股東的權(quán)利義務(wù)，充分揭示風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，應(yīng)按規(guī)定真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平地披露或者提供信息，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。
?。ㄊ┕臼召?。優(yōu)先股可以作為并購重組支付手段。上市公司收購要約適用于被收購公司的所有股東，但可以針對(duì)優(yōu)先股股東和普通股股東提出不同的收購條件。根據(jù)證券法第八十六條計(jì)算收購人持有上市公司已發(fā)行股份比例，以及根據(jù)證券法第八十八條和第九十六條計(jì)算觸發(fā)要約收購義務(wù)時(shí)，表決權(quán)未恢復(fù)的優(yōu)先股不計(jì)入持股數(shù)額和股本總額。
?。ㄊ模┡c持股數(shù)額相關(guān)的計(jì)算。以下事項(xiàng)計(jì)算持股數(shù)額時(shí)，僅計(jì)算普通股和表決權(quán)恢復(fù)的優(yōu)先股：（1）根據(jù)證券法第五十四條和第六十六條，認(rèn)定持有公司股份最多的前十名股東的名單和持股數(shù)額；（2）根據(jù)證券法第四十七條、第六十七條和第七十四條，認(rèn)定持有公司百分之五以上股份的股東。
三、組織管理和配套政策
?。ㄊ澹┘訌?qiáng)組織管理。證監(jiān)會(huì)應(yīng)加強(qiáng)與有關(guān)部門的協(xié)調(diào)配合，積極穩(wěn)妥地組織開展優(yōu)先股試點(diǎn)工作。證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)根據(jù)公司法、證券法和本指導(dǎo)意見，制定并發(fā)布優(yōu)先股試點(diǎn)的具體規(guī)定，指導(dǎo)證券自律組織完善相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則。
證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，督促公司認(rèn)真履行信息披露義務(wù)，督促中介機(jī)構(gòu)誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)，依法查處違法違規(guī)行為，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。
?。ㄊ┩晟婆涮渍摺?yōu)先股相關(guān)會(huì)計(jì)處理和財(cái)務(wù)報(bào)告，應(yīng)當(dāng)遵循財(cái)政部發(fā)布的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及其他相關(guān)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)投資優(yōu)先股獲得的股息、紅利等投資收益，符合稅法規(guī)定條件的，可以作為企業(yè)所得稅免稅收入。全國(guó)社會(huì)保障基金、企業(yè)年金投資優(yōu)先股的比例不受現(xiàn)行證券品種投資比例的限制，具體政策由國(guó)務(wù)院主管部門制定。外資行業(yè)準(zhǔn)入管理中外資持股比例優(yōu)先股與普通股合并計(jì)算。試點(diǎn)中需要配套制定的其他政策事項(xiàng)，由證監(jiān)會(huì)根據(jù)試點(diǎn)進(jìn)展情況提出，商有關(guān)部門辦理，重大事項(xiàng)報(bào)告國(guó)務(wù)院。
國(guó)務(wù)院
2013年11月30日
2013-12-02
滬公網(wǎng)安備 31010402008542號(hào)
