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堅(jiān)定不移推進(jìn)注冊制改革 與《期貨法》協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)

　　專家建議《證券法》修訂：

　　中國政法大學(xué)研究生院常務(wù)副院長李曙光近日表示，《證券法》的修訂在這次股市波動(dòng)當(dāng)中不能停下，要讓《證券法》和《期貨法》協(xié)調(diào)、互動(dòng)、聯(lián)動(dòng)，同時(shí)應(yīng)堅(jiān)定不移地推進(jìn)注冊制改革。

　　他是在11日舉行的2015年中國資本市場法治論壇上作出上述表示的，該論壇主題為“打造投資者友好型證券法，推動(dòng)資本市場治理現(xiàn)代化”。

　　今年4月20日，《證券法》修訂草案正式提請全國人大常委會一審。這是自2005年《證券法》大修后，時(shí)隔十年再度大修。

　　而此次股市波動(dòng)一定程度上為修法進(jìn)一步提供了可控參考的經(jīng)驗(yàn)。中國人民大學(xué)法學(xué)院教授、商法研究所所長劉俊海表示，本次“股災(zāi)”的發(fā)生和治理不能逆反全球化、法治化、公平化的改革趨勢，更加堅(jiān)定了大膽深化資本市場改革、全面建設(shè)資本市場法治的信心，更加堅(jiān)定了全面建設(shè)投資者友好型社會的信心，只有這樣才能把股市打造成國民財(cái)務(wù)中心。

　　股市波動(dòng)后，市場有一些聲音爭議，注冊制是否需要推遲。李曙光指出，注冊制改革是《證券法》修改的焦點(diǎn)，應(yīng)堅(jiān)定不移地予以推動(dòng)。中國證券市場的信心來源是注冊制，IPO若要停止，我國證券市場的改革將會大大地倒退，注冊制改革是決定牛市的核心因素，是打開大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新的通道。同時(shí)也要注意完善退出機(jī)制。

　　他同時(shí)建議，《證券法》與《期貨法》要協(xié)調(diào)、互動(dòng)、聯(lián)動(dòng)。引發(fā)此次市場波動(dòng)的重要因素是金融期貨，李曙光透露，“新的《證券法》在如何監(jiān)管股指期貨這套規(guī)則上要進(jìn)行一定的調(diào)整，特別是有關(guān)保證金的內(nèi)容?！边@一次采取的緊急措施就是持倉保證金從10%提高到20%，有的到50%。目前期貨市場只有一個(gè)期貨管理監(jiān)管條例，期貨法的立法實(shí)際上更緊迫，因?yàn)樗婕皩τ诠芍钙谪浭袌龅谋O(jiān)管問題，而股指期貨在下一步的金融改革當(dāng)中扮演非常重要的角色，特別是金融衍生品。

　　《證券法》修改的著重點(diǎn)是要保護(hù)中小投資者權(quán)益。李曙光建議，從這次證券市場波動(dòng)可以看出幾個(gè)重點(diǎn)，一是裸賣空的行為一定要細(xì)化，報(bào)編碼的過程中就有可能是賣的空券；第二，操縱市場不能夠定義為惡意做空，這一次救市過程為操縱市場做司法解釋積累了經(jīng)驗(yàn)。

　　最高人民法院審判監(jiān)督庭副庭長馮果則建議，《證券法》的修改還需要關(guān)注債券市場。他建議，重視債券市場，并且給債券市場進(jìn)行科學(xué)的分類和統(tǒng)一的定義。同時(shí)，改變債券發(fā)行條件，購買債券的更多是機(jī)構(gòu)投資，有能力進(jìn)行判斷，債券市場投資者應(yīng)該有風(fēng)險(xiǎn)意識去判斷償債能力。

2015-07-13