市場震蕩，機會還是風險？

　　行情反復震蕩，強勢股補跌，這種情況下我們該如何選擇，避險還是擇機操作？今天請農銀醫(yī)療保健股票基金經理趙偉為大家解析行情。

　　提問：近期市場格局弱勢震蕩，而且前期的強勢股出現補跌，這個怎么來看？

　　趙偉：目前機構仍在避險情緒中并且繼續(xù)降倉，尤其是前期上漲比較好的消費、醫(yī)藥等板塊，機構在不斷地獲利了結。目前大家對于未來的增長點還沒有明確的預期，國家對基建的政策支持引起鋼鐵等周期板塊的反彈，但是經過這幾次周期后大家對于基建帶動經濟增長的持續(xù)性和穩(wěn)定性影響有了更清晰的認識，尤其是國家對房地產調控的背景下，大家預期這只是一次反彈而不會持續(xù)。

　　提問：從目前的行情來看，資金推基建的上漲是存疑的，但仍有資金在推動基建上漲，你覺得這是一種什么預期在起作用？

　　趙偉：機構必須有一部分資金參與到市場中，因而這部分資金會在消費和基建中做一定的選擇。在這兩個板塊中，高分紅的個股漲勢相對好一些，說明整個市場處在相對保守的狀況，大家在選擇個股的過程中盡量以規(guī)避風險，選擇分紅較好的個股為主。

　　提問：現在底部是看得更清楚了？

　　趙偉：現在確實是在底部區(qū)域，就好比市場調整的80%都差不多了，但是剩下的20%至于是哪點，還看不清楚。其實，大家對于經濟的未來發(fā)展的不確定性已完全反映到了股價中，表現到大家的行為上就是降倉避險，但是如果一旦未來經濟的方向確定一些，那么反抽的力度應該會大一些。

　　提問：現在整個市場處在探底還沒有完成，整個行情在底部震蕩的過程中。你認為存在新開倉的可能么？

　　趙偉：目前還不存在，因為這首先需要政策先給出明朗的方向，例如政策穩(wěn)增長和深度改革的方向和力度明朗以后，這種情況下我們才能找到預期很明確的方向，這樣才能形成板塊趨勢性的機會，現在只能是波段式的機會。例如，之前的醫(yī)藥和消費是有一定確定性的，但是之前已經被大家過度的解讀，上漲空間已經消化了，它的估值相對其他板塊還是比較高的，機構的倉位也是比較高的。

　　提問：現在我們對于投資方向比較迷惑，一方面穩(wěn)增長基本是通過大基建進行，但是對于持續(xù)性存疑，現在我們應該怎么辦呢？

　　趙偉：方向是明確的，年初漲的板塊就是方向，但是因為估值較高和機構持倉較高進入了回調階段，這些板塊跌下來是好事情，它是通過時間來消化估值的過程。但是這個時間可能較長，因為它的估值處在高位，但是上漲是很確定的。例如白酒，但是它們和經濟又是相關的，當經濟下行時形成了一定的風險，股價會回調。

　　提問：你說要關注政策為主，那么現在政策還會有哪些變化？

　　趙偉：現在國家改革的方向和力度上沒有更明確。政策一旦明確之后，我們能夠看出未來經濟和企業(yè)的增長軌跡，這種情況下可以做長期持股，做長期趨勢的投資，持股周期延長，這樣有利于股市的上漲。

　　從指數的角度看，因為大盤權重股中金融、房地產為多，指數上可能看不到過多的漲幅，但是到明年或者四季度，指數的結構上會優(yōu)化。

　　提問：你覺得我們現在如何控制風險？

　　趙偉：目前還是需要控制風險。個人投資者是以賺錢為主，所以倉位要降低。如果是倉位提高倉位的情況下盡量投資高分紅等防御性品種。

2018年8月23日