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國海富蘭克林基金徐成：港股“撿便宜”的機(jī)會來了嗎？

　　近幾個月港股遭遇較大調(diào)整，從7月26日開始，截至8月26日，恒生指數(shù)足足下跌10.19%，區(qū)間跌幅排名全球主要市場第一。但資金不但沒跑路，甚至還在跑步進(jìn)場！截至8月23日，港股通渠道已連續(xù)15周對港股實(shí)現(xiàn)凈流入，合計凈流入達(dá)到約1182億港幣。那些素有“聰明錢”之稱的機(jī)構(gòu)資金，已經(jīng)快人一步去“撿便宜”了！

　　港股真的跌出機(jī)會了嗎？應(yīng)不應(yīng)該跟著機(jī)構(gòu)去“抄底”？對此，擁有13年香港市場投研經(jīng)驗(yàn)的港股老將徐成認(rèn)為，綜合流動性、估值、政策等多方面因素，看好年內(nèi)港股市場。

　　理由一：流動性充裕
　　

　　港股未來流動性向好。一方面，美聯(lián)儲已宣布降息25個基點(diǎn)，在未來幾個季度，美國可能進(jìn)一步降息，將利好全球市場特別是新興市場（如港股）的流動性。另一方面，前期港股下跌后，理性機(jī)構(gòu)投資者已先人一步有所行動，通過港股通買入港股，這表明一旦港股大幅調(diào)整，大陸機(jī)構(gòu)投資者或會積極買入，在流動性上對港股形成支撐。

　　理由二：估值跌至歷史均值下

　　當(dāng)前港股估值較低，位于歷史均值以下，仍舊低于A股及全球其余主要市場。前期非理性因素導(dǎo)致的市場下跌使得港股被明顯低估，進(jìn)一步向下的風(fēng)險較小。

　　理由三：H股性價比提升

　　AH溢價率持續(xù)走高，這表明同時在A股及H股上市的標(biāo)的，其A股價格較H股價格的溢價提升，進(jìn)一步使港股標(biāo)的的性價比提高。

　　理由四：企業(yè)盈利有望提升

　　政策層面，央行改革完善貸款市場報價利率（LPR）的形成機(jī)制，企業(yè)整體融資成本有望下降，有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健健康發(fā)展，同時，減稅降費(fèi)政策也將使企業(yè)盈利得到進(jìn)一步提升。

　　理由五：指數(shù)下行風(fēng)險有限

　　香港市場整體股息率較高，恒生指數(shù)（HSI）股息率達(dá)3.9%，指數(shù)下行風(fēng)險有限，估值已將負(fù)面因素充分體現(xiàn)。

　　理由六：優(yōu)質(zhì)標(biāo)的豐富

　　港股擁有豐富的獨(dú)特標(biāo)的，教育、運(yùn)動服飾、物業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)、科技、新能源等板塊的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的在港股較多，香港本地超跌股也有相當(dāng)高的性價比，均具備較高的配置價值。

2019年8月30日