海富通基金王智慧：市場終會按照新的科創(chuàng)板公司估值模式來定價
7月22日，備受關注的科創(chuàng)板在上交所登陸，首批25只科創(chuàng)板企業(yè)正式鳴鑼上市。上市首日，25只股票全線大幅上漲，截至首日收盤，16家公司漲幅超過100%，其中安集科技（+400.15%）、西部超導（+266.60%）和心脈醫(yī)療（+242.42%）漲幅居前。
科創(chuàng)板估值體系有望重新定義
海富通基金總經理助理王智慧表示，集合競價階段表現的超預期，充分反應了資本市場對首批25家企業(yè)的期待。盤中有個股漲幅一度超過500%，更有多家科創(chuàng)板上市公司在開盤后臨時停牌，投資者參與踴躍。
從這25家企業(yè)名單及行業(yè)分布來看，主要集中在新一代信息技術、新材料、高端裝備制造產業(yè)和生物產業(yè)領域，在創(chuàng)業(yè)板中也有同類可比公司。王智慧表示，這些行業(yè)均是目前我國大力支持發(fā)展的新興產業(yè)，這類公司研發(fā)費用投入比例都較高，平均研發(fā)費用占收入比例約為12%，中微半導體更是在20%以上，屬于科技創(chuàng)新各個領域的排頭兵。
估值方面，王智慧認為，這類科創(chuàng)型公司的估值，應不僅僅通過市盈率來觀察，更要關注這些公司行業(yè)發(fā)展所處的階段或生命周期，核心業(yè)務處在高速成長階段的公司未來發(fā)展較為確定，而處于萌芽階段的公司未來發(fā)展可能會存在變數。此外，相比主板較為成熟的上市企業(yè)，要關注公司本身研發(fā)費用的投入、管理層的執(zhí)行力和公司技術儲備等情況。
僅從發(fā)行價來看，這25家公司市盈率平均是46倍，和創(chuàng)業(yè)板的估值相比并不算高，但經過上市首日集合競價的較好開端，目前市盈率已是發(fā)行價對應市盈率的2倍甚至3倍。僅看市盈率現在的確不便宜，但從另外一個角度來講，估值可能更多反映對未來的預期，今天的價格并不能說是一個相對穩(wěn)態(tài)的價格，只是一個短期的波動現象，未來看價格可能會存在波動回歸的過程，但終究市場會按照一種新的科創(chuàng)板公司估值的模式來對這些公司進行交易和定價?？苿?chuàng)板運行過程中，無論是機構還是個人投資者參與科創(chuàng)板，要關注企業(yè)長遠的核心競爭力，而不是僅僅看短期的漲跌，尤其是前五天，不設置漲跌停板限制，波動預計較大，風險較高。
科創(chuàng)板設立對中國經濟轉型升級意義深遠
談及科創(chuàng)板設立的意義，王智慧認為，科創(chuàng)板是資本市場助力中國經濟轉型升級的一個非常重要的舉措，也是金融服務實體經濟非常重要的抓手，同時借著科創(chuàng)板的東風，資本市場也進一步推行了多項改革舉措，意義深遠。
最后，王智慧希望，通過科創(chuàng)板，中國將有更多的優(yōu)質科技創(chuàng)新細分領域的龍頭公司能夠通過資本市場募集到資金，更好更多地投入研發(fā)；資本市場也能更好地服務實體經濟、扶持優(yōu)質企業(yè)成長壯大；投資者也可以通過這些公司的股票來分享中國經濟轉型的成果，從而助力中國經濟的轉型升級。
2019年7月23日
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