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海富通基金黃峰：消費(fèi)回暖在望，績(jī)優(yōu)消費(fèi)基金迎長(zhǎng)線布局機(jī)會(huì)

　　三月下旬以來(lái)，北上資金回歸凈流入，4月7日、4月14日單日流入金額超百億元。國(guó)盛證券統(tǒng)計(jì)顯示，北上資金連續(xù)三周回流，食品飲料、電子和醫(yī)藥生物增持居前。

　　同期，以醫(yī)藥為代表的消費(fèi)股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，主要邏輯在于，一方面，受益于疫情的行業(yè)包括醫(yī)療器械、必選消費(fèi)等一季度業(yè)績(jī)?nèi)员３至苏鲩L(zhǎng)。另一方面，對(duì)于在疫情中受損嚴(yán)重的食品飲料、餐飲、家電等板塊，其基本面已有改善跡象，重啟消費(fèi)正從邏輯演繹走向現(xiàn)實(shí)落地。

　　值得注意的是，近期有多只新發(fā)基金投資主題涉及消費(fèi)，部分基金的發(fā)行情況非?；鸨v史上，主打消費(fèi)領(lǐng)域的基金也是“?；叧觥?，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這類基金非常適合于在震蕩市定投和長(zhǎng)線布局。

　　三大因素助消費(fèi)走出陰霾

　　節(jié)后受疫情影響，消費(fèi)板塊一度被資金冷落。以白酒板塊為例，春節(jié)后至3月4日，18只白酒股中僅有2只個(gè)股上漲，其他未停牌個(gè)股均為下跌。再比如家電板塊，行業(yè)龍頭節(jié)后下跌一度達(dá)20%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，疫情期間消費(fèi)停滯，以及北上資金拋售消費(fèi)白馬股，是消費(fèi)股前期“砸坑”的重要原因。但不容忽視的是，優(yōu)質(zhì)消費(fèi)股長(zhǎng)期積累的品牌、渠道壟斷力，為自己構(gòu)筑了長(zhǎng)期超額收益的護(hù)城河。隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序進(jìn)行，病例清零地區(qū)的餐飲、文體娛樂(lè)等已有序放開(kāi)，消費(fèi)行業(yè)最悲觀的時(shí)刻已過(guò)去。

　　北上資金一向被視為國(guó)際資本配置A股的風(fēng)向標(biāo)，隨著近期北向資金逐步回流，A股顯現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)?！半S著美國(guó)金融市場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī)解除，虹吸效應(yīng)預(yù)計(jì)將不再出現(xiàn)，北上資金重新流入，預(yù)計(jì)將對(duì)于二季度核心資產(chǎn)的表現(xiàn)有所支撐?！?海富通內(nèi)需熱點(diǎn)基金經(jīng)理黃峰表示。

　　基于上述原因，黃峰表示“對(duì)于優(yōu)質(zhì)消費(fèi)股，中線可以樂(lè)觀一點(diǎn)?！?/span>

　　除此之外，各地的促消費(fèi)政策為資本市場(chǎng)提供了一劑強(qiáng)心針。在新冠肺炎疫情沖擊之下，杭州、南京、鄭州等多個(gè)地出臺(tái)消費(fèi)券政策。再加上補(bǔ)貼、減稅等政策的促動(dòng)，多位專業(yè)人士預(yù)計(jì)，一季度壓抑的內(nèi)需消費(fèi)后續(xù)將有所釋放。

　　震蕩市長(zhǎng)線布局優(yōu)質(zhì)品種

　　在市場(chǎng)熱議“科技、消費(fèi)蹺蹺板”現(xiàn)象的時(shí)候，黃峰認(rèn)為，二者之間的“喇叭口”在今年不會(huì)過(guò)于拉大，目前的市場(chǎng)環(huán)境不支持極致風(fēng)格的出現(xiàn)。在全球疫情大背景下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好難以快速提高，指數(shù)大概率將維持震蕩，基本面和估值暫不支持某一類資產(chǎn)的快速上漲，核心資產(chǎn)具有確定性較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，而科技股則更加受益于寬裕的流動(dòng)性。

　　今年來(lái)，幾次科技與消費(fèi)股短期走勢(shì)差距拉大時(shí)，另一品種都出現(xiàn)了超跌反彈。也驗(yàn)證了市場(chǎng)有風(fēng)格回歸的內(nèi)在需求。

　　雖然中短期市場(chǎng)方向未明，但在過(guò)去十年里，消費(fèi)行業(yè)展現(xiàn)出了出色的穿越牛熊的能力，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至4月14日，中證消費(fèi)指數(shù)近十年來(lái)收益率遠(yuǎn)高于滬深300，年化波動(dòng)率低于滬深300，展現(xiàn)出非常好的收益風(fēng)險(xiǎn)比。

　　因此，消費(fèi)行業(yè)長(zhǎng)期被視為優(yōu)質(zhì)和重要的賽道，一些消費(fèi)風(fēng)格基金也是冠軍榜上的?？?。以黃峰管理的海富通內(nèi)需熱點(diǎn)混合（519056）為例，這只基金自2013年成立以來(lái)累計(jì)凈值增長(zhǎng)率為102.50%；近三年累計(jì)回報(bào) 112.49%，在同類339只產(chǎn)品中排名第1。（數(shù)據(jù)來(lái)源銀河證券，分類為偏股型基金A類，截至一季末）。根據(jù)海通證券，截至一季末，海富通內(nèi)需熱點(diǎn)被評(píng)為五年期、三年期五星基金。

　　黃峰表示，作為一個(gè)大消費(fèi)風(fēng)格的基金經(jīng)理，仍將堅(jiān)守自身投資理念與框架，守好能力圈，以中長(zhǎng)期視角下的優(yōu)質(zhì)龍頭資產(chǎn)為核心，依據(jù)基本面的變化和估值的合理范圍做個(gè)股性調(diào)整與風(fēng)險(xiǎn)控制。

2020年4月16日