穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)，不設(shè)具體經(jīng)濟增長目標(biāo)
—— 2020年《政府工作報告》解讀
摘要：總體來看，2020年《政府工作報告》不提出經(jīng)濟增長具體目標(biāo)，優(yōu)先將穩(wěn)就業(yè)放在首位，財政政策更加積極有為，貨幣政策更加靈活適度，推動利率持續(xù)下行，擴內(nèi)需戰(zhàn)略重點支持“兩新一重”建設(shè)，推進新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，進一步增強經(jīng)濟新動能。整體符合市場預(yù)期。
1、經(jīng)濟增長：特殊時期不設(shè)經(jīng)濟增長具體目標(biāo)，穩(wěn)就業(yè)重要性放在首位。1）不提出GDP增長具體目標(biāo)。主要因為全球疫情和經(jīng)貿(mào)形勢不確定性很大，我國發(fā)展面臨一些難以預(yù)料的影響因素。這表明在特殊時期下，中央對于經(jīng)濟客觀發(fā)展規(guī)律的實事求是態(tài)度，今年對經(jīng)濟增速短期波動的容忍度較高，更關(guān)注“六穩(wěn)”、“六保”問題。2）優(yōu)先穩(wěn)就業(yè)保民生，高度重視就業(yè)問題。在今年經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo)中，穩(wěn)就業(yè)重視度位于首位，報告對就業(yè)任務(wù)的表述提到“千方百計穩(wěn)定和擴大就業(yè)”的高度。今年城鎮(zhèn)新增就業(yè)目標(biāo)900萬人以上，較2019年的“1100萬人以上”下調(diào)，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率從2019年的“5.5%左右”放寬至“6%左右”，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率從2019年的“4.5%以內(nèi)”放寬至“5.5％左右”，一定程度上體現(xiàn)出今年就業(yè)面臨的壓力較大。3）居民消費價格漲幅3.5%左右。2020年CPI目標(biāo)從2019的3%上調(diào)至3.5%。今年前4個月CPI同比漲幅4.5%，上行壓力主要來源于去年豬價大幅上漲，但受制于終端需求較弱，全年通脹大概率保持溫和，達(dá)成目標(biāo)問題不大。
2、財政政策：體現(xiàn)在赤字率提升、發(fā)行特別國債、專項債擴大、減稅降費加力、倒逼各級政府削減一般性支出。1）上調(diào)財政赤字率至3.6%以上，發(fā)行特別國債1萬億。2）新增地方政府專項債規(guī)模擴大至3.75萬億。中央預(yù)算內(nèi)投資安排6000億元。報告提出提高專項債券可用作項目資本金的比例，重點支持既促消費惠民生又調(diào)結(jié)構(gòu)增后勁的“兩新一重”建設(shè)，主要用于新基建、城鎮(zhèn)化建設(shè)及交通水利等重大工程。3）減稅降費2.5萬億。相較去年實際減稅降費規(guī)模2.36萬億進一步提高。報告提出，前期出臺六月前到期的減稅降費政策，包括免征中小微企業(yè)養(yǎng)老、失業(yè)和工傷保險單位繳費，減免小規(guī)模納稅人增值稅，免征公共交通運輸、餐飲住宿、旅游娛樂、文化體育等服務(wù)增值稅，減免民航發(fā)展基金、港口建設(shè)費，執(zhí)行期限全部延長到今年年底。小微企業(yè)、個體工商戶所得稅繳納一律延緩到明年。減稅降費規(guī)模再擴大，進一步凸顯出政府“放水養(yǎng)魚”、助力紓困發(fā)展的政策意圖。4）中央本級支出安排負(fù)增長，非急需非剛性支出壓減50%以上。
3、貨幣政策：報告提出“穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度”，綜合運用降準(zhǔn)降息、再貸款等手段，引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速明顯高于去年。保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。創(chuàng)新直達(dá)實體經(jīng)濟的貨幣政策工具，務(wù)必推動企業(yè)便利獲得貸款，推動利率持續(xù)下行。1）M2、社融增速明顯高于去年。2）進一步強化對穩(wěn)企業(yè)的金融支持。報告提出中小微企業(yè)貸款延期還本付息政策再延長至明年3月底，對普惠型小微企業(yè)貸款應(yīng)延盡延，對其他困難企業(yè)貸款協(xié)商延期。針對銀行普惠性金融支持，報告鼓勵銀行大幅增加小微企業(yè)信用貸、首貸、無還本續(xù)貸。大幅拓展政府性融資擔(dān)保覆蓋面并明顯降低費率。報告還要求今年大型商業(yè)銀行普惠型小微企業(yè)貸款增速要高于40%，相比2019年的“增長30%以上”目標(biāo)進一步提升。
4、投資：關(guān)注“兩新一重”領(lǐng)域，增強經(jīng)濟新動能。其中“兩新”指的是新型基礎(chǔ)設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化，“一重”指的是交通、水利等重大工程。具體領(lǐng)域包括：（1）新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)：發(fā)展新一代信息網(wǎng)絡(luò)，拓展5G應(yīng)用，建設(shè)充電樁，推廣新能源汽車，激發(fā)新消費需求、助力產(chǎn)業(yè)升級。（2）新型城鎮(zhèn)化建設(shè)：大力提升縣城公共設(shè)施和服務(wù)能力，以適應(yīng)農(nóng)民日益增加的到縣城就業(yè)安家需求。新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)3.9萬個，支持加裝電梯，發(fā)展用餐、保潔等多樣社區(qū)服務(wù)。（3）交通、水利等重大工程建設(shè)：增加國家鐵路建設(shè)資本金1000億元。健全市場化投融資機制，支持民營企業(yè)平等參與。要優(yōu)選項目，不留后遺癥，讓投資持續(xù)發(fā)揮效益。
5、消費：提振消費回升。支持餐飲、商場、文化、旅游、家政等生活服務(wù)業(yè)恢復(fù)發(fā)展，推動線上線下融合。發(fā)展養(yǎng)老、托幼服務(wù)。改造提升步行街。支持電商、快遞進農(nóng)村，拓展農(nóng)村消費。
（風(fēng)險提示：市場觀點將隨各因素變化而動態(tài)調(diào)整，不構(gòu)成投資者改變投資決策或選擇具體產(chǎn)品的法律依據(jù)?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。）
2020年5月25日
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