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中歐基金周應波：疫情過后投資機遇將如雨后春筍

　　關(guān)于武漢肺炎疫情對資本市場的影響，目前還難以準確預測，需要觀察接下來關(guān)鍵幾周的進展。作為普通的中國百姓，我們衷心希望疫情能夠盡快得到控制、逐步平息。盡管從樂觀到悲觀的幾種情形都可能出現(xiàn)，但參考歷史上國內(nèi)外幾次疫情，我們在春夏之交時看到事態(tài)平穩(wěn)的概率是比較大的。

　　此次疫情對中國經(jīng)濟基本面的影響，從短期來看是負面的，一季度的經(jīng)濟滑坡在所難免，并會直接增加2020年經(jīng)濟托底的壓力。在這樣的背景下，預計2020年的宏觀政策有轉(zhuǎn)向財政、貨幣雙寬松的概率。但從長期來看，負面影響可控，經(jīng)濟增速的滑坡會在幾個季度內(nèi)結(jié)束，按年度來看的影響是不大的；同時我們也要看到更深遠的一層，即本次疫情防控過程中，各類深層次的社會治理問題暴露出來，未來這些問題的修復、全民健康生活意識的提升會推動中國社會經(jīng)濟各方面更加透明、規(guī)范、現(xiàn)代。

　　股票市場的走勢，既反映短期投資者的情緒，也體現(xiàn)中長期經(jīng)濟基本面。短期內(nèi)我們大概率會看到A股市場的大幅調(diào)整，數(shù)周或乃至數(shù)月的陣痛難以避免。同時由于受影響程度的差異，行業(yè)之間會有分化，餐飲旅游、航空、線下影視娛樂等直接相關(guān)的行業(yè)受沖擊可能較大，也有線上教育、線上娛樂等少數(shù)行業(yè)或受益。但中長期看，一方面，疫情的影響終會過去，“刮骨療毒”之后的社會經(jīng)濟發(fā)展會更健康，市場整體的估值水平目前大致處在歷史中樞位置，短期如果大幅下跌，A股市場的估值吸引力將提升，或會給投資者提供買入優(yōu)質(zhì)公司的良機；另一方面，正如在疫情發(fā)展過程中各領(lǐng)域體現(xiàn)出來的治理水平差異，在經(jīng)濟波動過程中優(yōu)秀上市公司管理層的品質(zhì)將得到充分體現(xiàn)，這將有利于多角度研究、挖掘投資機會。

　　對我們來說，認真工作、扎實分析是最重要的事情，市場黑天鵝事件的出現(xiàn)會提醒我們關(guān)注未來相關(guān)的風險點，但我們工作的核心依然是尋找長期、可靠的上市公司。我們將繼續(xù)重點關(guān)注新科技、新消費、新改革這幾個方向。春節(jié)期間，特斯拉、蘋果等公司發(fā)布的財報，展示了電動汽車、可穿戴電子硬件、5G應用等新科技方向的遠大前景。快手、抖音作為新一代互聯(lián)網(wǎng)平臺代表，通過春晚進一步走進千家萬戶和不同年齡層，新的消費方式和新的一批消費品牌正在形成。資本市場經(jīng)歷了2016-2018年的“刮骨療毒”，2019年開始各方面改革如春風化雨，我們也會看到，疫情防控過后的方方面面改革，或會帶來雨后春筍般的投資機遇。

　　我們建議投資者們不必恐慌，在市場大幅波動中避免恐慌性的操作，堅持通過分析行業(yè)、公司基本面來指引投資。健康平和的生活態(tài)度有利于疫情防控，平心靜氣的投資態(tài)度也有利于行穩(wěn)致遠地爭取良好投資回報。

2020年2月13日