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國海富蘭克林狄星華：不擔(dān)心美股前景，看好“基建上游”

轉(zhuǎn)載自財(cái)聯(lián)社，記者韓理，國海富蘭克林基金編輯

　　近期，美國相繼公布超預(yù)期物價指標(biāo)，通脹預(yù)期變濃。而有關(guān)美聯(lián)儲緊縮貨幣政策或美股見頂?shù)挠^點(diǎn)日益增多。隨著納斯達(dá)克指數(shù)迭創(chuàng)新高，市場擔(dān)憂也開始加劇。

　　對于后市的看法，財(cái)聯(lián)社采訪了國海富蘭克林基金經(jīng)理狄星華。在她看來，美股之所以能走過十一年長牛，主要是由于過去幾年美國科技類企業(yè)的裂變和對人們生活的顛覆，使得其能對原經(jīng)濟(jì)格局產(chǎn)生替代，并不斷打破投資者的預(yù)期。

　　今年上半年以原油主題為主的QDII基金收益較高，但一些主動管理型的QDII比較煎熬，目前不少主動型QDII基金配置的個股已經(jīng)有所回調(diào)。狄星華認(rèn)為，配置QDII基金是大類資產(chǎn)配置中重要的一個環(huán)節(jié)，對于基民來說，配置QDII基金有利于資產(chǎn)均衡配置，分散單一市場投資風(fēng)險。

不擔(dān)心美股前景

　　今年上半年，美股市場相繼經(jīng)歷了游戲驛站事件和知名對沖基金爆倉事件，其分別在今年年初至三月造成了美股市場的回調(diào)。此外，美聯(lián)儲多次暗示2022年加息和“Taper（緩慢退出量化寬松）”，其一定程度造成了美股預(yù)期蒙塵。

　　“上半年一些主動管理型的QDII比較煎熬，一些技術(shù)原因和政策原因?qū)е碌那榫w擾動造成美股，特別是一些科技股的下跌”，狄星華表示。

　　與大量配置港股新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的QDII不同，狄星華和徐成共同管理的國富全球科技科技互聯(lián)(QDII)基金更多將資產(chǎn)配置到了純美股。對于美股的前景，狄星華并不過分擔(dān)心。

　　“美聯(lián)儲的行動會間接影響全球資金走向，情緒上會有一定影響”，狄星華表示：“美股漲了11年后，任何一個微觀、或宏觀的擾動都可能會造成短期的下跌。但美股的核心邏輯依然是看個股公司盈利是否向好?！?/span>

　　談及美股長牛的原因，狄星華說：“目前美股一些頭部科技互聯(lián)網(wǎng)股票的估值只有25倍左右，如果拿A股的‘茅指數(shù)'對比，其實(shí)并不能說美股目前的估值很貴。而之所以這些股票能長牛，是因?yàn)檫@些股票在大多數(shù)時間能打破市場對其盈利的一致預(yù)期?！?/span>

　　對于美股整體估值是否偏高的市場質(zhì)疑，狄星華認(rèn)為：“從歷史的角度，當(dāng)下美股的整體估值水平處在平均估值加一倍的標(biāo)準(zhǔn)差附近，不算特別便宜，但如果將眼光放長遠(yuǎn)，看十年至二十年，一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)估值大概率會向上重構(gòu)，就像A股的白酒龍頭一樣。”

　　“好的公司終究還是會創(chuàng)新高，因?yàn)槭袌銮榫w錯殺的股票會帶來好的買入機(jī)會。”狄星華表示。

看好“上游的上游”

　　狄星華的產(chǎn)業(yè)配置相比一些國內(nèi)的科技主題基金更為分散。截至今年一季度，國富全球科技互聯(lián)(QDII)基金前十大重倉股，不僅有半導(dǎo)體，電商，軟件等，還有汽車，教育甚至酒旅行業(yè)公司。

　　“科技是一個大的主題，其不僅僅是半導(dǎo)體，電商等，也包括很多別的行業(yè)，比如 SaaS軟件，Metaverse（元宇宙）游戲，自動駕駛，AI等等。全球十家最大市值的股票有七家是科技股，這其實(shí)反映了社會的一種裂變。比如以前人們無法理解現(xiàn)在所有人都使用微信，或者無法相信智能手機(jī)有一天會取代按鍵手機(jī)，但其帶來的顛覆性，會讓小黑馬變成巨頭白馬?！钡倚侨A指出。

　　今年以來，以港股互聯(lián)網(wǎng)平臺型企業(yè)為主的科技類個股出現(xiàn)深度回調(diào)，部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的新興業(yè)務(wù)受到監(jiān)管層的高度關(guān)注。

　　狄星華對其中一些企業(yè)的態(tài)度仍然偏樂觀，“電商板塊整體因?yàn)橐恍┱咴?，估值被短期壓抑了。但我們認(rèn)為電商還是有潛力，包括農(nóng)村地區(qū)的滲透率并不怎么高，其存在一定潛力?！?/span>

　　至于目前中概股在經(jīng)歷殺跌后的機(jī)會，狄星華表示，調(diào)整后會關(guān)注一些港股特色的科技股資產(chǎn)，如電商和軟件等。

　　此外，狄星華特別提到了港股基建上游的先進(jìn)裝備行業(yè)，這些行業(yè)被稱為“上游的上游”?！氨热绨雽?dǎo)體設(shè)備，精密加工的機(jī)床，如化工產(chǎn)品發(fā)酵容器等，雖然大眾都不太注意的到，但這些都是工業(yè)的必需品，這些公司處在上行周期的初期?！?/span>

2021年7月28日