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農(nóng)銀匯理基金夢(mèng)圓：前途是光明的，道路是曲折的

作者：農(nóng)銀醫(yī)療保健股票、農(nóng)銀創(chuàng)新醫(yī)療混合基金經(jīng)理 夢(mèng)圓

　　毛主席說過一句話：“前途是光明的，道路是曲折的”。醫(yī)療板塊最近震蕩較大，但“前途是光明的”，這主要基于兩個(gè)判斷。

　　第一，目前還有很多未被滿足的醫(yī)療需求，我國與發(fā)達(dá)國家的人均支出有差距，所以我國的醫(yī)保支出穩(wěn)定增長(zhǎng)，商保支出，個(gè)人醫(yī)療支出都還在快速增長(zhǎng)階段，醫(yī)療板塊并不缺乏機(jī)遇。第二，行業(yè)中涌現(xiàn)的各種技術(shù)創(chuàng)新在延長(zhǎng)人們壽命和生活質(zhì)量，比如微創(chuàng)技術(shù)，比如ADC藥物，細(xì)胞與基因治療等等，這種創(chuàng)新又帶動(dòng)了新的需求。

　　很多震蕩來自于“道路的曲折”。比如，在提升人均支出的過程中，要選擇在哪里多支出，在哪里少支出才是最經(jīng)濟(jì)有效的，于是有了仿制藥的集采和鼓勵(lì)創(chuàng)新藥的醫(yī)保談判。而現(xiàn)在發(fā)展創(chuàng)新提升壽命和生活質(zhì)量這條路上，出現(xiàn)了一部分企業(yè)并沒能做出真正創(chuàng)新的藥品，反而對(duì)資本和臨床資源造成了一定的浪費(fèi)，前段時(shí)間，國家藥品監(jiān)督管理局藥品評(píng)審中心發(fā)布的《以臨床價(jià)值為導(dǎo)向的抗腫瘤藥物臨床試驗(yàn)研發(fā)指導(dǎo)原則》（征求意見稿）。文件的最終目的，就是集中產(chǎn)業(yè)資本和研發(fā)力量讓中國的“Me-better”甚至“First in class”藥物走向全國，走向世界，這對(duì)于真正具備創(chuàng)新力的頭部創(chuàng)新藥公司和創(chuàng)新藥研發(fā)服務(wù)公司反而是有利的。

　　所以，真正創(chuàng)新的技術(shù)、產(chǎn)品、未被滿足的消費(fèi)需求依舊是下半年的投資機(jī)遇所在。從細(xì)分子板塊上，我們看好CDMO、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥消費(fèi)升級(jí)、創(chuàng)新醫(yī)療器械、創(chuàng)新疫苗。尤其是創(chuàng)新疫苗領(lǐng)域，可能現(xiàn)在市場(chǎng)有一些分歧，大部分人覺得新冠的收入不可持續(xù)，但我們則看重企業(yè)對(duì)于一些新的技術(shù)的平臺(tái)建設(shè)能力，新冠加快了疫苗領(lǐng)域的技術(shù)革新，這些技術(shù)會(huì)被快速運(yùn)用到更多的疾病防控甚至腫瘤治療領(lǐng)域，在這些領(lǐng)域未來有很多可挖掘的機(jī)會(huì)。

　　歸根結(jié)底，醫(yī)藥是賺“成長(zhǎng)”的錢，與中國最優(yōu)秀的企業(yè)家們走在一起，把每一個(gè)挑戰(zhàn)都當(dāng)成新的起點(diǎn)。也正如毛主席說：“雄關(guān)漫道真如鐵，而今邁步從頭越?！?/span>

2021年7月19日