重陽問答丨如何看待北交所的設立及其對資本市場的影響
9月2日，習近平主席在2021年全球服務貿易峰會致辭中宣布設立北京證券交易所，試點注冊制。在我們看來，設立北京證券交易所，是完善多層次資本市場的重要環(huán)節(jié)，有利于金融更好服務中小企業(yè)，最終更好助力共同富裕。同時，北交所的設立進一步體現(xiàn)了政策層對資本市場的重視，表明發(fā)展資本市場已成為新時代推進國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化的重要內容，中國資本市場面臨難得的歷史性機遇。
完善多層次資本市場，打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。目前我國市場主體數(shù)量已達到1.45億個，其中絕大多數(shù)是中小微企業(yè)。中小微企業(yè)是吸納就業(yè)的主力，是實體經濟活力的重要源泉。甚至可以說，沒有中小微企業(yè)的繁榮，共同富裕也會變成一句空話。眾所周知，中小微企業(yè)融資也是世界性的難題。中小企業(yè)獲得債權融資難度大、成本高，因此必須發(fā)展多層次資本市場，為各種不同規(guī)模的中小企業(yè)提供股權融資便利。我國已經先后在滬深兩個交易所設立了創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，為已經具備一定營收體量和技術實力的初創(chuàng)型企業(yè)提供融資。但相對于數(shù)量龐大的中小企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的覆蓋范圍依然是非常有限的。近年來，證監(jiān)會持續(xù)推動新三板市場改革，在2020年7月正式設立新三板精選層并開市交易。
高層重視推動，實現(xiàn)從股權交易市場到證券交易所的躍升。此次由習主席親自推動并宣布設立北交所，在堅持與上交所和深交所差異化定位和發(fā)展的同時，意味著新三板精選層實現(xiàn)了從“股權交易市場”到證券“交易所”的躍升，戰(zhàn)略地位大大提高。同時，北交所的成立，對于新三板生態(tài)圈是大大的利好，在做大做強此前新三板精選層的同時，還可以進一步激活新三板市場的基礎層和創(chuàng)新層，提高基礎層和創(chuàng)新層掛牌公司積極性，不斷擴大直接融資對中小企業(yè)的支持力度。
同步試點實施注冊制，發(fā)行交易機制更加靈活。北交所試點注冊制，以信息披露為中心，設置了更加簡便、包容、精準的發(fā)行條件，其主要安排與滬深交易所的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板總體保持一致，但更加突出北交所服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場定位。在發(fā)行方式上，北交所實施向不特定投資者、向特定對象發(fā)行等多元融資方式，靈活發(fā)行機制，進一步降低融資成本。在定價機制上，堅持市場化導向，促進充分博弈，以競價為原則，對發(fā)行價格、規(guī)模不做行政干預，強化投資者權益保護，規(guī)范發(fā)行秩序。對于市場關心的投資者適當性問題，證監(jiān)會公眾公司部主任周貴華表示，將根據(jù)北京證券交易所的建設發(fā)展情況及需求，持續(xù)評估市場運行情況，不斷完善投資者適當性管理制度。
2021年9月13日
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