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國(guó)泰基金：激蕩三十年，國(guó)九條傳遞哪些信號(hào)？

4月12日，《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）正式發(fā)布。這是中國(guó)資本市場(chǎng)的第三個(gè)“國(guó)九條”，也是繼2004年、2014年兩版“國(guó)九條”之后，國(guó)務(wù)院再次出臺(tái)的資本市場(chǎng)指導(dǎo)性文件。

從1990年到2024年，中國(guó)資本市場(chǎng)激蕩三十余年，歷次“國(guó)九條”都扮演著提綱挈領(lǐng)的角色，雖然在不同時(shí)代背景下承載著不同的任務(wù)使命，但均是致力于解決資本市場(chǎng)核心問(wèn)題，引領(lǐng)市場(chǎng)健康發(fā)展。

當(dāng)前正值我國(guó)建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的關(guān)鍵時(shí)期，時(shí)隔10年新“國(guó)九條”的發(fā)布，從投資者保護(hù)、上市公司質(zhì)量、行業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)展、監(jiān)管能力和治理體系建設(shè)等方面，描繪出一幅中國(guó)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的路線圖。

那么，新“國(guó)九條”與前兩版“國(guó)九條”有何區(qū)別？該怎樣解讀？

與前兩版有何區(qū)別？

自千禧年以來(lái)，國(guó)務(wù)院每隔10年時(shí)間就會(huì)出臺(tái)一次“國(guó)九條”，為資本市場(chǎng)“量身”打造政策指引。

2004年1月31日，國(guó)務(wù)院發(fā)布A股歷史上首個(gè)具有劃時(shí)代意義的“國(guó)九條”——《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》，針對(duì)當(dāng)時(shí)懸而未決的“流通股”問(wèn)題，核心直指擴(kuò)大直接融資、積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問(wèn)題。

2014年5月9日，第二個(gè)“國(guó)九條”——《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》重磅出爐，核心是擴(kuò)大市場(chǎng)雙向開(kāi)放、鼓勵(lì)并購(gòu)重組、混合所有制、放松私募發(fā)行審批，提出了一系列旨在完善金融架構(gòu)的措施，促進(jìn)直接融資與間接融資協(xié)調(diào)發(fā)展，為此后的注冊(cè)制打下基礎(chǔ)。

此次出臺(tái)的第三個(gè)“國(guó)九條”名為《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》，在九個(gè)部分的意見(jiàn)中，“嚴(yán)”、“高質(zhì)量”、“發(fā)展”、“監(jiān)管”等詞匯出現(xiàn)的頻率頗高。