基金投資不能“喜新厭舊”
在基金投資的過程中，我們發(fā)現(xiàn)多數(shù)投資者熱衷于購買新基金而不是老基金。筆者與多位投資者交流后，發(fā)現(xiàn)其對于新基金的偏愛無非出于以下幾點(diǎn)原因：
1、 新基金便宜，只要1元。
2、 炒新基金和炒新股一樣，升值空間大。
3、 份額容易計(jì)算。
以上情況在專業(yè)投資者看來未免有些啼笑皆非，但也正反應(yīng)了大多數(shù)基金投資者對于新基金的認(rèn)識存在著誤區(qū)。那么，我們應(yīng)該如何正確看待新基金呢？
對新基金認(rèn)識的誤區(qū)
一） 面值1元 = 便宜
很多投資者想當(dāng)然地認(rèn)為，基金面值1元等于價格便宜。實(shí)際上，以股票基金為例，其凈值的高低主要取決于所持一攬子股票的平均估值，并不能以凈值高低來簡單判斷。舉例來說，基金A與基金B(yǎng)同屬消費(fèi)品投資基金，2012年2月1日的凈值分別為2.12元和1.15元。經(jīng)測算，基金A的所持股票平均市盈率為19倍，而基金B(yǎng)的平均市盈率為35倍。那么我們大致能夠判斷基金A實(shí)際上要比基金B(yǎng)“便宜”，而這與其表面的凈值高低則正好相反。新基金更是如此，一個尚未開始建倉的新基金，無論其定價為1.00元還是2.00元，其未來走勢都是一張白紙，要等基金經(jīng)理去進(jìn)行書寫。因此我們判斷新基金的價值，不能簡單從凈值來判斷，而是要將各種因素結(jié)合起來綜合考慮。
二） 新基金等同于新股
新基金與新股完全是兩個概念。新股未來的走勢，取決于其公司本身的質(zhì)地和成長性，而新基金則不同，新基金是否能呈現(xiàn)回報，主要取決于其投資組合的整體收益和基金經(jīng)理的管理水平。我國由于市場仍不成熟，部分投資者盲目炒新股，導(dǎo)致一些新股上市之初因過度炒作而形成一些不合理的漲幅。新基金則完全不同，新基金是否能漲，與投入的資金量并無絕對的關(guān)系。換句話說，再多人買，基金也未必能“漲”。因此，盲目追炒新基金是一種不理智的投資行為。
三） 新基金份額容易計(jì)算
有些投資者表示，基金凈值超過1元以后，就難以計(jì)算份額了。此種情況在年長的投資者中較為常見。實(shí)際上，基金本就是為中小投資者度身定做的投資產(chǎn)品。投資基金與股票不同，不需要以整數(shù)單位來進(jìn)行購買。例如，基金凈值為1.5元，最低申購金額為1000元，那投資者的原始認(rèn)購份數(shù)就為666.67份?；鸸镜暮笈_會進(jìn)行自動清算，投資者無需擔(dān)心。即便以后凈值產(chǎn)生漲跌，原始份額數(shù)量并不會因此增減。因此投資者不需要在基金份額數(shù)量這個問題上過于糾結(jié)。
那么，投資者為什么不能盲目投資新基金呢？原因主要有以下三點(diǎn)：
一、 新基金無過往業(yè)績證明
在國外成熟市場，投資者往往趨向于購買老基金而不是新基金。一般來說，老基金具有成熟的投資團(tuán)隊(duì)和運(yùn)作基礎(chǔ)，并且過往業(yè)績可考證。投資者可以縱向和業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)作比較，也可以橫向和同類基金作比較，能夠更容易地選擇出適合自己投資風(fēng)格的基金。而新基金的不確定性則較高，不利于成熟的投資者作出綜合的判斷。
二、 封閉期風(fēng)險
與老基金相比，新基金通常有1-3個月的封閉期，在此期間內(nèi)基金無法申購及贖回。因此，在封閉期內(nèi)，無論市場情況發(fā)生任何變化，或者基金凈值出現(xiàn)任何波動，投資者都無法進(jìn)行相應(yīng)的操作。新基金在封閉期內(nèi)如遭遇到系統(tǒng)性風(fēng)險，投資者可能會遭受一定的浮虧而無法及時贖回。當(dāng)然，一般來說新基金在封閉期內(nèi)建倉會比較謹(jǐn)慎，遭遇大比例浮虧的可能性較小。
三、 建倉期風(fēng)險
一般來說，新基金建立完整的投資組合需要3-12個月的時間。在此期間，由于倉位不足，凈值上漲幅度可能無法達(dá)到標(biāo)的本身的上漲幅度。當(dāng)然，投資者也有可能因此而規(guī)避一些下跌的風(fēng)險。
那么，新基金是否就完全不存在投資價值了呢？答案顯然是否定的。
首先，創(chuàng)新基金產(chǎn)品具有資產(chǎn)配置的價值。歐美國家金融市場經(jīng)歷了上百年的發(fā)展，各種金融工具和產(chǎn)品極大豐富，由此衍生的基金產(chǎn)品種類也是非常齊全，能夠滿足投資者各方面的投資需求。無論是全球性的國家基金、各種行業(yè)的主題投資基金、衍生品基金、期貨基金、債券基金甚至于房地產(chǎn)權(quán)等，產(chǎn)品極大豐富，也能夠充分分散風(fēng)險。而國內(nèi)基金市場僅僅經(jīng)歷了13年的發(fā)展，目前國內(nèi)總共800多只基金，并以投資A股的股票型基金為主，創(chuàng)新類產(chǎn)品相對少，不利于分散化投資。在這種情況下，當(dāng)有些公司推出例如行業(yè)主題基金、期貨基金、QDII基金時，確實(shí)具有資產(chǎn)配置的價值。因此，投資者在充分考慮風(fēng)險的前提下，可以考慮進(jìn)行一部分的配置。例如，在黃金普遍升值的預(yù)期下，中小投資者缺乏直接投資黃金的工具，這時就可以考慮投資黃金主題基金，作為資產(chǎn)的一部分配置。
其次，要結(jié)合市場形勢，靈活運(yùn)用新基金倉位優(yōu)勢來規(guī)避市場風(fēng)險。在某些特定的市場環(huán)境下，新基金相對于老基金更具有投資價值。例如當(dāng)股市持續(xù)走熊的時候，老基金因?yàn)橛凶畹蛡}位限制，難以迅速調(diào)換倉位；而新基金則具有靈活建倉的優(yōu)勢，有經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理能夠根據(jù)市場的情況適當(dāng)減緩建倉節(jié)奏，并有機(jī)會獲得成本較低的股票籌碼，從而在下一輪市場上漲中獲得更高的收益。因此，市場也流傳有“牛市買老基金，熊市買新基金”的說法。
新基金雖然“看起來很美”，但是投資者在選擇新基金的時候一定要認(rèn)真研究、仔細(xì)選擇，不能盲目投資新基金。
2012-03-20
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