新《基金法》引領(lǐng)行業(yè)創(chuàng)新文化和合規(guī)文化
新修訂的《中華人民共和國證券投資基金法》即將于2013年6月1日正式實(shí)施，這是中國基金業(yè)發(fā)展史上又一個重要的里程碑，其帶來的深遠(yuǎn)影響不僅來自于新法的制度條文本身，更重要的是必將推動整個基金行業(yè)文化的升級，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新文化和合規(guī)文化的有機(jī)統(tǒng)一，既拓展了基金業(yè)改革創(chuàng)新的空間，更強(qiáng)化了依法治市和對投資者權(quán)益的保護(hù)。創(chuàng)新文化和合規(guī)文化協(xié)調(diào)統(tǒng)一、相得益彰，進(jìn)一步增強(qiáng)基金行業(yè)的公信力和市場吸引力，以市場化和有效的監(jiān)管為資本市場注入新的活力，促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。
一、新《基金法》是行業(yè)文化升級的風(fēng)向標(biāo)
行業(yè)文化是一個行業(yè)共同遵守的價值判斷和價值取向，他既是行業(yè)發(fā)展的內(nèi)在動力，也是行業(yè)在社會公眾中外在形象的表現(xiàn)。行業(yè)文化的形成可以來自于社會環(huán)境、市場需求、業(yè)務(wù)特性等多個方面，但其中最重要的還是行業(yè)的法規(guī)制度建設(shè)。法規(guī)既是對整個行業(yè)的約束規(guī)范，其立法精神也是對整個行業(yè)的重要引領(lǐng)，因此，新《基金法》的實(shí)施無疑是整個基金行業(yè)文化升級的風(fēng)向標(biāo)。
法規(guī)先導(dǎo)，是中國基金業(yè)發(fā)展的重要特色。中國基金業(yè)的發(fā)展以法規(guī)的更新為標(biāo)志分為三個階段：1997年《證券投資基金管理暫行辦法》頒布以前的早期探索階段，“老基金”揭開了中國基金業(yè)發(fā)展的序幕，但是由于法規(guī)的缺失，普遍存在法律關(guān)系不清、無法可依、監(jiān)管不力的問題。1998年，《證券投資基金管理暫行辦法》頒布是基金行業(yè)規(guī)范發(fā)展的正式起步，《暫行辦法》為行業(yè)發(fā)展奠定了規(guī)制基礎(chǔ)，也初步形成了以合規(guī)為基礎(chǔ)的行業(yè)文化，開放式基金業(yè)逐步取代封閉式基金成為中國基金市場發(fā)展的方向。2004年《證券投資基金法》開始實(shí)施，奠定了行業(yè)的法律基礎(chǔ)，成為基金業(yè)發(fā)展的重要里程碑。也正是《基金法》的出臺，形成了以“誠信”、“合規(guī)”、“專業(yè)”為核心的行業(yè)文化，維護(hù)基金持有人利益已經(jīng)成為行業(yè)公認(rèn)的最基本的準(zhǔn)則。
世易時移，基金業(yè)發(fā)展迎來了新的財(cái)富管理時代，市場更加開放，產(chǎn)品更加豐富，競爭也更加激烈，市場對財(cái)富管理有著更加多元化的需求。尤其是在金融危機(jī)之后，基金業(yè)在持續(xù)多年的高速發(fā)展后也面臨著發(fā)展的瓶頸，基金業(yè)發(fā)展需要不斷地創(chuàng)新和變革。財(cái)富管理時代的重要特征是不同客戶理財(cái)需求的多樣化，一方面需要基金業(yè)提供更為豐富的產(chǎn)品，另一方面更需要市場的誠信和規(guī)范，創(chuàng)新和合規(guī)是行業(yè)健康發(fā)展的基本要素。新《基金法》實(shí)施意味著基金行業(yè)又進(jìn)入了一個新的時代，基金外延進(jìn)一步擴(kuò)大，為公募基金松綁，并規(guī)范私募基金，拓寬了行業(yè)的創(chuàng)新空間；另一方面，新《基金法》更加強(qiáng)調(diào)保護(hù)投資者權(quán)益，在行為要求、監(jiān)督管理和責(zé)任追究方面進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管，為凈化市場秩序、震懾違法違規(guī)行外提供了有利武器。因此，新《基金法》將進(jìn)一步引領(lǐng)行業(yè)創(chuàng)新文化和合規(guī)文化，引導(dǎo)基金行業(yè)向財(cái)富管理行業(yè)升級轉(zhuǎn)型。
二、新《基金法》引領(lǐng)行業(yè)創(chuàng)新文化
新《基金法》最大的亮點(diǎn)就是緊貼市場需求，打開了行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的制度空間，必將引導(dǎo)行業(yè)進(jìn)一步釋放創(chuàng)新活力，引領(lǐng)行業(yè)創(chuàng)新文化。
一是進(jìn)一步豐富了基金的形式，將非公募基金納入監(jiān)管。新《基金法》對基金的概念進(jìn)一步延伸，將基金明確為公開或者非公開募集資金設(shè)立的證券投資基金，并專門增加一章規(guī)范非公募基金，使得非公募基金有法可依。同時，非公募基金主要針對合格投資者，運(yùn)作方式比較靈活，并沒有像公募基金那樣嚴(yán)格的規(guī)制，最主要的就是合格投資者制度和備案制度，對基金的具體投資業(yè)務(wù)運(yùn)作主要依靠基金合同，由基金參與者自助約定、自律管理為主。非公募基金產(chǎn)品靈活，備案程序簡單，一些創(chuàng)新產(chǎn)品可以非公募基金形式先行先試，成為基金產(chǎn)品創(chuàng)新的試驗(yàn)田。以非公募基金作為財(cái)富管理的創(chuàng)新平臺，對于完善市場機(jī)構(gòu)，壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍意義重大。
二是推進(jìn)基金管理人的多元化?；鸸芾砣擞梢婪ㄔO(shè)立的公司或合伙制企業(yè)擔(dān)任。公開募集基金的基金管理人, 由基金管理公司或者經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)按照規(guī)定核準(zhǔn)的其他機(jī)構(gòu)擔(dān)任。其后證監(jiān)會又發(fā)布《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》: 擬允許符合資格的證券公司、保險資產(chǎn)管理公司和陽光私募基金管理公司開展公募基金業(yè)務(wù)。由此可見，基金管理人已經(jīng)打破身份界限，基金管理公司可以開展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，證券公司、保險資產(chǎn)管理公司、私募基金等符合條件也可以開展公募基金業(yè)務(wù)，打破基金進(jìn)入的壁壘，為不同財(cái)富管理機(jī)構(gòu)營造了公平競爭的平臺。
三是為人才激勵機(jī)制留下創(chuàng)新空間?；鹦袠I(yè)是以人力資本、智力資本為核心的行業(yè)，人力資源是基金行業(yè)創(chuàng)新力的根本。新《基金法》取消對變更5%以下股東的核準(zhǔn)，允許基金管理人通過專業(yè)人士持股等方式，強(qiáng)化激勵約束機(jī)制。同時也對基金關(guān)聯(lián)交易和從業(yè)人員買賣證券的限制適當(dāng)放松，更有利于發(fā)揮基金從業(yè)人員的積極性，使基金公司以更科學(xué)的激勵制度穩(wěn)定基金人才隊(duì)伍，提升行業(yè)的整體投資管理能力。
四是放寬投資范圍和投資策略，擴(kuò)大基金產(chǎn)品創(chuàng)新空間。新《基金法》允許基金財(cái)產(chǎn)投資于衍生品種，為基金投資于股指期貨提供了依據(jù)，公募基金將可以利用股指期貨工具進(jìn)行風(fēng)險對沖。同時，新《基金法》允許買托管行的股票、托管行發(fā)行的債券、基金公司控股股東發(fā)行的債券、基金公司的控股股東承銷的證券, 以及跟基金公司、基金托管行有重大利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券或承銷期內(nèi)承銷的證券，基金投資策略、基金產(chǎn)品創(chuàng)新有了更大的自主權(quán)。
五是鼓勵基金行業(yè)國際化發(fā)展。QDII和QFII制度（包括RQFII）已經(jīng)運(yùn)作多年，成為中國基金走向海外的重要制度安排，很好地滿足了境內(nèi)外投資者的跨境投資需求。此次將QFII和QFII寫入新《基金法》，提升了QDII、QFII制度的立法地位，對于推動QDII和QFII業(yè)務(wù)長期健康發(fā)展意義重大。
三、新《基金法》進(jìn)一步強(qiáng)化行業(yè)合規(guī)文化
誠信、合規(guī)是行業(yè)的生命線，新《基金法》體現(xiàn)了放松管制、加強(qiáng)監(jiān)管的立法思路，一方面鼓勵市場化，鼓勵創(chuàng)新，另一方面加強(qiáng)投資者利益的保護(hù)，加強(qiáng)監(jiān)管，做到創(chuàng)新文化和合規(guī)文化的統(tǒng)一。在誠信合規(guī)方面，法律不僅表現(xiàn)的是震懾力和約束力，其更大的意義在于讓行業(yè)機(jī)構(gòu)和從業(yè)者自覺遵守法律規(guī)章，引導(dǎo)誠信合規(guī)成為行業(yè)的共同規(guī)范，強(qiáng)化行業(yè)的合規(guī)文化。
新《基金法》對基金監(jiān)管、從業(yè)行為、信息披露、責(zé)任追究等方面的要求進(jìn)一步加強(qiáng)：一是擴(kuò)大監(jiān)管范圍。將基金管理人股東和實(shí)際控制人等納入監(jiān)管范圍，嚴(yán)防利益訴訟。二是完善持有人大會制度。設(shè)置了持有人大會 “二次召集”的制度，并借鑒了公司型基金的董事會制度，鼓勵選舉建立基金份額持有人大會日常機(jī)構(gòu)，監(jiān)督基金的運(yùn)作。三是明確基金從業(yè)人員的勤勉盡職義務(wù)，明確各類禁止性行為，豐富各類執(zhí)法手段和監(jiān)管措施，加大監(jiān)管全力和責(zé)任呢，補(bǔ)充了接管、托管、撤銷等對基金管理人的風(fēng)險處置措施。四是補(bǔ)充了大量的責(zé)任條款，處罰力度加強(qiáng)，明確違法的法律責(zé)任，為規(guī)范從業(yè)行為，維護(hù)市場秩序提供了有力的制度保證。
新《基金法》強(qiáng)調(diào)發(fā)揮中國基金業(yè)協(xié)會的作用，以法律形式規(guī)定了基金業(yè)協(xié)會的八項(xiàng)職責(zé)，強(qiáng)化基金行業(yè)的自律管理，監(jiān)管和自律相互補(bǔ)充，推動行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展和公平競爭，增強(qiáng)行業(yè)的自我規(guī)范，使基金業(yè)協(xié)會成為培育行業(yè)創(chuàng)新文化和合規(guī)文化的載體，承擔(dān)基金行業(yè)向財(cái)富管理行業(yè)轉(zhuǎn)型的時代重任。
總之，由新《基金法》引領(lǐng)的創(chuàng)新文化和合規(guī)文化將促進(jìn)整個基金業(yè)升級換代，推動基金行業(yè)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展、創(chuàng)新發(fā)展、多元發(fā)展的新時代，提升行業(yè)的市場化，釋放基金公司在人才激勵、管理創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新的活力，鼓勵基金公司自主選擇差異化或集團(tuán)化發(fā)展，為基金業(yè)提供廣闊的舞臺和創(chuàng)新空間。
2013-05-31
