2015基金業(yè)盤點：“神創(chuàng)”神話破滅 基金重估成長價值
2015年就此作罷?；仡欉^去一年資本市場的種種，猶記得上半場的牛市瘋狂。
市場沖高之際，公募基金行業(yè)出現(xiàn)了一種怪現(xiàn)象。其間，團炒創(chuàng)業(yè)板之風(fēng)盛行，一些明星基金帶頭重倉高價、高市盈率、無業(yè)績支撐的被稱為“神創(chuàng)板”的創(chuàng)業(yè)板股票。
最終，該破滅的泡沫還是破滅了。但似乎早有準(zhǔn)備，多數(shù)公募基金適時完成減倉的抗風(fēng)性的基本動作，一些先知先覺者甚至賺得盆滿缽滿。
經(jīng)歷了一場史無前例的股市大震蕩后，公募基金依然看重成長股的投資價值。在他們看來，這些股票仍是未來經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的方向，只不過有確定性增長的故事才具有真實性。
“神創(chuàng)板”演繹股價瘋狂
“神創(chuàng)板”，指的是創(chuàng)業(yè)板，意思是由神創(chuàng)作的板塊：板塊市盈率極高，簡直不可思議；但現(xiàn)實卻是，走勢越走越強。
一個較為典型的例子便是全通教育，它把“神創(chuàng)板”的癲狂演繹到了極致。當(dāng)時，坊間還出現(xiàn)了一個段子：“全通教育，就是先把空頭教育一遍，再把多頭也教育一遍，你別不服，通通教育一遍”。這一段子發(fā)生之時，也出現(xiàn)了一個有意思的故事。5月15日全通教育的股價從跌停到漲停，股價經(jīng)歷了振幅達(dá)20%的“過山車”體驗。
毫無疑問，全通教育是2015年以來的神創(chuàng)板超級“明星”。自1月28日起到5月13日，不到四個月的時間，全通教育股價以“火箭”般速度從不到90元/股一躍而上至467.57元/股，刷新A股高價股紀(jì)錄。
全通教育瘋狂上漲離不開公募基金的“力挺”。基金半年報顯示，全通教育十大流通股中出現(xiàn)了匯添富、易方達(dá)旗下基金的身影，甚至連社?；鹨埠杖辉谀俊?/font>
全通交易的故事并非個例，上半年市場瘋狂之際，一系列神創(chuàng)迭創(chuàng)新高的情況頻頻出現(xiàn)，朗瑪信息、安碩信息等哪一個都不是“省油的燈”。
神創(chuàng)究竟是否高估？基于這一問題，《第一財經(jīng)日報》記者曾采訪的多位基金經(jīng)理，得到的回復(fù)多是：創(chuàng)業(yè)板代表傳型方向，中小板淪為傳統(tǒng)工業(yè)加工服務(wù)，主板更是低迷。
但殊不知，很多創(chuàng)業(yè)板價格早已反映了未來的十年的增長軌跡，況且行業(yè)整體逼近200倍市盈率、個股千倍市盈率實在難以為繼。私下里也有基金經(jīng)理對本報稱：“誰都知道創(chuàng)業(yè)板被高估，但大家都在炒，創(chuàng)業(yè)板還在瘋狂上漲，第一撥跑路的注定會后悔。還是等到泡沫破滅了再說。”
泡沫破例的教訓(xùn)
沒有業(yè)績的故事始終是故事。最終，神創(chuàng)板還是走下了神壇。6月15日起股市遭遇斷崖式下跌，“千股跌?！毙?yīng)下，神創(chuàng)一度遭遇流動性危機。
于是，情況發(fā)生了改變。公募基金遭遇高處不勝寒，在恐慌效應(yīng)的沖擊下，零星地出現(xiàn)了多起巨額贖回現(xiàn)象。最具代表的是華南某家基金公司高鐵分級的場內(nèi)份額一度遭贖回9成份額。
一家大型基金公司內(nèi)部人士對《第一財經(jīng)日報》稱：“最恐慌的時候，一天贖回量達(dá)到了保有規(guī)模的1.9%?！辈贿^，在監(jiān)管救市和基金公司自救的雙項措施下，基金行業(yè)還是頂住了壓力。
截至目前，市場回歸常態(tài)，公募基金們?nèi)詿嶂杂谕顿Y以創(chuàng)業(yè)板為主的成長股。然而，股災(zāi)對市場的影響以及對公募基金經(jīng)理的教訓(xùn)是深入人心的。時下，在看待成長股未來的發(fā)展和股價的表現(xiàn)問題上，新生代的基金經(jīng)理們開始更加相信確定性成長的機會。
“一味追逐股價增長的日子一去不復(fù)還?！鄙虾Ｒ患掖笮凸嫉幕鸹鸾?jīng)理對本報稱，對于那些有概念但業(yè)績無法體現(xiàn)的個股，公募基金的態(tài)度多為有限參與，他們認(rèn)為這些股票遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到戰(zhàn)略性配置的高度。
2016-1-4
