智慧定投，在定額上做文章
聊過“定期”，《國海富蘭克林基金定投系列》本次要講的是定投的第二個要素——“定額”。和“定期”類似，“定額”不應(yīng)該簡單理解為固定的金額，理解為“針對投資金額制定完善的計劃”更為恰當(dāng)；當(dāng)然，最常見的“定額”方式還是每次采用固定的投資金額。
有的投資者，特別是炒過股的朋友，會奇怪為何定投采取的是“固定”金額，而不是股票交易中大家都習(xí)慣的數(shù)量呢？
其實，基金定投的一大特點(diǎn)就是“強(qiáng)制”。對投資者來說，基金定投要求每隔一段時間就要用收入的一部分執(zhí)行“投資計劃”；這樣的長期投資計劃通常是不會考慮借款進(jìn)行投資的，因此必須考慮到收入的限制和資金的有效利用。
但不巧的是，與“定額”相比，“定量”的投資方式波動性較大：在投資標(biāo)的價格上升時，會要求越來越多的資金投入，很可能超過投資者能用于定投的資金；在價格下跌時，投入的資金越來越少，收入不變的情況下，造成極大的資金浪費(fèi)。
事實上，定額并不是機(jī)械地投資，目前市面上，基金公司、銀行理財工具中的“智能定投“，多是在定額兩個字上做文章：根據(jù)扣款日的指數(shù)或者市盈率與一個比較基準(zhǔn)的關(guān)系來確定當(dāng)期的定投金額。例如，可以選擇：指數(shù)較低時，扣款金額增加，指數(shù)走高時，扣款金額減少。
智能定投保留了普通定投機(jī)械化扣款、機(jī)械地執(zhí)行系統(tǒng)操作的優(yōu)點(diǎn)，又同時通過一些先進(jìn)的數(shù)據(jù)分析方法使成本平攤的效果更加顯著。國海富蘭克林基金在此向大家介紹《好運(yùn)money+》雜志推薦的三種常用智能定投法。
?。?）基準(zhǔn)均線法
這種投資方式的原理很簡單，當(dāng)市場上漲時，增加定投的投資量；市場下跌時，減少定投的投資量。如果你認(rèn)可市場是長期波動上行的走勢，那么越跌就越有機(jī)會。目前許多定投平臺都采用這一方式。
采用這種方法的平臺要求投資者預(yù)先選一個指數(shù)作為參考指數(shù)，如滬深300、上證180等，然后再設(shè)定一條基準(zhǔn)均線，如30日、60日、90日等?？劭钊涨耙惶?，系統(tǒng)會自動將目前指數(shù)與所選擇的指數(shù)均線進(jìn)行比較，確定本期要投入的資金。在股價高于均線時，系統(tǒng)會按照設(shè)置自動減少扣款金額；正相反，在股價大幅低于均線時，反而會幫你增加定投金額。
由于各家銀行平臺和基金公司的設(shè)置不同，定投的浮動比率并不確定，主要根據(jù)指數(shù)類型和比較基準(zhǔn)均線類型來聯(lián)動。投資級差一般為10%、20%和30%三檔，當(dāng)然使用30%的級差效果是最明顯的，但是投入的資金相對也大。
?。?）趨勢定投法
趨勢定投法也是智能定投的一種，它的主要原理是根據(jù)市場所形成的趨勢，將定投資金投入到不同風(fēng)險的產(chǎn)品中。
股票基金或偏股型基金是有最低倉位限制的，尤其是指數(shù)型基金的最低股票倉位要求更高，這就決定了即使基金經(jīng)理判斷出趨勢下跌也不可能清空股票倉位。所以，如果投資者判斷自己的風(fēng)險承受能力較低，最好的投資方法就是離股票型基金遠(yuǎn)一點(diǎn)。
一些平臺推出的趨勢定投，通過選定兩類風(fēng)險不同的產(chǎn)品：如中、高風(fēng)險的指數(shù)基金、股票基金、混合基金，以及低風(fēng)險的貨幣基金和債券型基金，作為候選品種。根據(jù)投資者所選“標(biāo)的指數(shù)”和“均線”對市場強(qiáng)弱進(jìn)行判斷，確認(rèn)扣款日的定投品種。
如果系統(tǒng)通過技術(shù)分析認(rèn)為市場趨勢走強(qiáng)，系統(tǒng)會將本期金額投入高風(fēng)險的品種，并將趨勢定投計劃中存在的低風(fēng)險品種全額轉(zhuǎn)換為高風(fēng)險基金；相反，行情弱勢時，會自動選擇避險的低風(fēng)險基金定投。這一方式的好處在于，從短期來看，定投一直在選擇當(dāng)前收益較好、風(fēng)險較低的品種進(jìn)行投資。
（3）估值法
如果你認(rèn)定自己是個價值投資者，并堅信市場長期符合價值成長的規(guī)律，低估值更有可能獲得高回報，那么基金定投中的“價值派”會適合你。
市盈率是價值投資者們判斷股票及市場基本面的一大指標(biāo)，我們經(jīng)常以股價除以每股收益得到的市盈率來衡量投資價值和風(fēng)險。
估值定投法的原理是根據(jù)歷史市場市盈率的變動區(qū)間，判斷目前市場PE是相對高估還是低估，在市場高估時減少定投金額，在市場低估時提高定投金額。投資者可以將籌碼更多地聚集在低估值區(qū)域，在長期投資的過程將獲得更高的收益。
一些定投平臺會利用“中證100”、“中證500”、“滬深300”等指標(biāo)，以此來確定市場屬于被高估、被低估或是市場中性三種情況。如果定投時間的前一天市盈率較高，可以設(shè)定扣款額是定投額度的90%；當(dāng)市盈率較低時，若市場被低估，投資金額就會增加到一定的比例，如定投額度的110%。
哪種智能定投更適合你？
實際上，這些智能定投方式?jīng)]有好壞之分，關(guān)鍵在于投資者要了解自己的風(fēng)險承受能力、投資目標(biāo)、流動性需求等，才能選對適合自己的定投類型。
“跌時多買，漲時少買”的基準(zhǔn)均線法定投方式雖然在長期市場向好的情形下可以獲得更低的成本，但是如果短期市場持續(xù)下挫，投資者可能要忍受更多的賬面虧損，這還要求投資者的賬戶有充足的流動資金用以劃撥。同時，投資者必須具備較強(qiáng)的風(fēng)險承受能力。
如果你的風(fēng)險承受能力較低，很難忍受賬面大幅虧損，那么選擇趨勢定投是比較適合的，無論是市場走弱還是走強(qiáng)，你一直都在選擇當(dāng)前收益較好、風(fēng)險較低的品種。但是當(dāng)前收益最佳的品種并非就是未來收益最佳的品種，而且趨勢定投的優(yōu)勢主要表現(xiàn)在單邊市中。如果在盤整市中，你可能需要頻繁轉(zhuǎn)換基金品種，這是要手續(xù)費(fèi)的，而且股票基金的申購贖回費(fèi)用成本比較高。
估值定投法的優(yōu)勢在于你能將籌碼更多地聚集在低估值區(qū)域，在長期投資過程中獲得更高的收益，但是你可能需要付出較長的時間成本。
其他方法這里就不一一舉例了，總之，“定額”計劃茫茫多，記得最適合自己的，才是最好的。
2016-2-2
