估值的藝術(shù)
在金融業(yè)，對(duì)某一股票的估值可是一件非常嚴(yán)肅的事。
如果投資者們買的不是對(duì)于自己可有可無(wú)的東西，而是長(zhǎng)期看漲一家上市公司，希望買入公司的一份股權(quán)，就必須要搞清楚它的估值，以在心里有個(gè)數(shù)：這只股票到底值多少錢。
投資者請(qǐng)一定記住，“估值”判斷的是公司的內(nèi)在價(jià)值，而不是市場(chǎng)價(jià)格。而內(nèi)在價(jià)值的估算，不同的研究員和基金經(jīng)理，都有不同的方法，因此作出的估值也是不同的。股票估值是一個(gè)相對(duì)復(fù)雜的過(guò)程，影響的因素很多，沒(méi)有全球統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。
常用的股票估值方法有好幾種，并且涉及到一些模型和計(jì)算公式，這里就不作詳細(xì)討論啦。
目前主流的方法是相對(duì)估值法，綜合市盈率、市凈率等指標(biāo)來(lái)確定一家上市公司的估值。
不過(guò)歸根結(jié)底，估值要用來(lái)服務(wù)于投資，研究估值的意義在于：幫助投資者判斷手中的股票是否被高估或低估，以作出賣出或繼續(xù)持有的決定；幫助投資者鎖定盈利或堅(jiān)定持有以獲得更高收益的決心。比如投資者發(fā)現(xiàn)價(jià)值被嚴(yán)重低估的股票，就可以買入待漲，然后獲利。
華爾街見聞上有篇文章，作者歐薏認(rèn)為“估值是一種藝術(shù)”，開頭的觀點(diǎn)非常有意思，值得分享：
“在金融業(yè)，較真你就輸了，尤其在資產(chǎn)估值上。歸根結(jié)底，一樣?xùn)|西的價(jià)值只是一群人在某個(gè)特定時(shí)間對(duì)其的價(jià)值預(yù)期的加權(quán)平均數(shù)罷了。這個(gè)群體的預(yù)期或許擁有很多理論和數(shù)據(jù)資源作為支撐，但本質(zhì)上，它仍是一個(gè)觀點(diǎn)。”
大部分情況下投資經(jīng)理是嚴(yán)格按照市場(chǎng)信息進(jìn)行估值，所以，越是自律嚴(yán)謹(jǐn)研究員，其作出的估值也就越合理。
富國(guó)基金的研究部總經(jīng)理李曉銘就說(shuō)：我不放過(guò)任何研究線索，“我不會(huì)一上來(lái)就否定一個(gè)公司和行業(yè)，也不會(huì)簡(jiǎn)單的根據(jù)信息做投資?！痹谶x股理念上，他認(rèn)為 “一方面，是選擇一些受益于技術(shù)創(chuàng)新、但估值相對(duì)合理的投資品種。另一方面，可能也會(huì)更多的考慮估值較低、成長(zhǎng)處于中等水平的個(gè)股?！?/font>
最后要提醒的是：估值不能用于判斷短期股價(jià)的漲跌！影響短期股價(jià)漲跌的，是很多綜合因素的疊加，最重要的還是市場(chǎng)情緒和預(yù)期。
2016-4-26
滬公網(wǎng)安備 31010402008542號(hào)
