雞蛋別放一個(gè)籃子里？你也許誤讀了
雞蛋不能放在一個(gè)籃子里已經(jīng)是一句耳熟能詳?shù)墓沧R，但雞蛋應(yīng)該放在幾個(gè)籃子里，恐怕一直沒有過標(biāo)準(zhǔn)答案。
“與其把雞蛋放在不同的籃子里，不如將雞蛋放同一個(gè)籃子里看好它。”喜歡重倉和全倉押注的人常常將這句話掛在嘴邊，并認(rèn)為巴菲特自己就是這樣做的。事實(shí)上，遍查巴菲特致股東的信以及訪談演講，他并有沒講過雞蛋與籃子的比喻。
在對分散投資的看法上，他曾兩次提到的是另外一句話：“如果你有一個(gè)40個(gè)妻妾，那么你將不會了解她們中的任何一個(gè)。”
“將資金投入自己了解且相信的事業(yè)”
巴菲特引用凱恩斯在1934年8月一封寫給生意伙伴的信里的話：隨著時(shí)光的流逝，我越來越相信正確的投資方式，是將大部分的資金投入在自己了解而且相信的事業(yè)之上，而不是將資金分散到自己不懂且沒有特別信心的一大堆公司。
在巴菲特看來，“任何超過 100 只股票的資產(chǎn)配置組合，都可能是不具有邏輯性的。因?yàn)槿魏蔚谝话僦还善痹趯?shí)際上都不可能對整體的投資組合產(chǎn)生正面或負(fù)面的影響?！?（《巴菲特1965年致股東的信》）
相反，他認(rèn)為，將資金集中投資于你能力圈范圍內(nèi)的行業(yè)和企業(yè)，其實(shí)是降低了風(fēng)險(xiǎn)?！拔覀儾扇〉倪@種（集中投資的）策略排除了依照普通分散風(fēng)險(xiǎn)的教條，許多學(xué)者便會言之鑿鑿說我們這種策略比起一般傳統(tǒng)的投資風(fēng)險(xiǎn)要高的許多，這點(diǎn)我們不敢茍同。”
“若你是稍具常識的投資人，能夠了解產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的話，應(yīng)該就能夠找出五到十家股價(jià)合理并享有長期競爭優(yōu)勢的公司。此時(shí)一般分散風(fēng)險(xiǎn)的理論對你來說就一點(diǎn)意義也沒有，那樣做反而會傷害到你的投資成果并增加你的風(fēng)險(xiǎn)。我實(shí)在不了解那些投資人為什么要把錢擺在他排名第20的股票上，而不是把錢集中在排名最前面，最熟悉了解同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)最小，獲利可能最大的投資之上。”（1993年巴菲特致股東的信）
分散投資“過猶不及”
就投資基金而言，由于分散投資理念深入人心，國內(nèi)基金投資者再基金的購買上也基本不會出現(xiàn)只買一只基金的情況，但過猶不及，國內(nèi)大多數(shù)老百姓常常持有七八個(gè)品種，甚至十幾只不同的基金也不罕見。國海富蘭克林基金認(rèn)為，過度分散，其實(shí)害處不少：
1.難以照顧所有基金
市場火暴時(shí)，投資者常常想盡一切辦法認(rèn)購新基金，持有的數(shù)量不斷增多，別說基金公司、基金經(jīng)理的名字，很多持有人甚至連自己投資的基金叫什么名字都不了解。
其實(shí)，選基金還是需要做一定的功課的。購買基金之前，評估自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)、評價(jià)和比較基金管理公司、基金產(chǎn)品、基金經(jīng)理，定期檢查、調(diào)整自己的基金組合，都是要用心考慮的因素，“一拖多”之下，這些必要的功課就很難完成了。
2.降低整體收益
對許多基民而言，分散投資的目的除了降低風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)也是為了不錯(cuò)過自己認(rèn)為很贊的基金產(chǎn)品，但持有太多基金往往會降低整體收益率?；鸲嗖坏扔谑找娓?，持有數(shù)量過多，收益較差的產(chǎn)品還會拖累整個(gè)組合的收益，使最終收益蒙受相對損失。
如何正確分散投資？
分散投資更主要的異議在于，在不同市場、不同品種之間構(gòu)建投資組合，來抵抗單一市場單一品種下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
投資者可以在A股基金、QDII基金；股票基金、債券基金之間構(gòu)建投資組合，從自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好出發(fā)，站在大類配置的角度來搭配投資比例。
絕對集中的投資無異于賭博，將資金聚焦集中于自己了解和熟悉的基金，然后分市場、分領(lǐng)域地挑選基金作為投資標(biāo)的，這樣才能將自己的投資績效最大化，降低風(fēng)險(xiǎn)，跑贏市場，你get到了嗎？
2016-4-26
