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投資者教育

從美劇《億萬》看對沖基金

來源：興業(yè)全球基金

從美劇《億萬》看對沖基金

　　近幾年資本行業(yè)愈發(fā)關(guān)注影視圈，影視圈作品也有越來越多的題材涉及金融投資領(lǐng)域，年前的《大空頭》以及剛剛季終的美劇《億萬》就是不錯的例子。專業(yè)性和比起醫(yī)療愛情片更遠離觀者生活并不妨礙金融劇依舊獲得了超高的口碑，前者榮獲了今年的奧斯卡最佳改編劇本獎，后者首播即得到了歷史最高收率。

　　有人吐槽“能區(qū)分四川擔(dān)擔(dān)面和臺灣麻汁涼面的美劇肯定不會差”，《億萬》的高人氣更在于金融專業(yè)性以及對于真實事件的戲劇化還原?！秲|萬》中對沖基金大佬的原型其實是美國SAC基金的創(chuàng)始人史蒂夫?科恩，其在1992年創(chuàng)立的SAC對沖基金增被譽為美國最成功基金之一，過去20多年的平均年化收益高達25%。SAC基金在1998年和1999年連續(xù)兩年的年收益都高達70%，即使在2013年同類僅有平均9%的收益時也跑出了40.5%的驚人增長。然而在2013年末，這支過超150億美元的神話基金卻隨著內(nèi)幕交易的曝光而終結(jié)。

　　《億萬》中主人公Axelrod通過銀行的股票交易部門及標(biāo)的公司的內(nèi)幕消息方式撈金無數(shù)?，F(xiàn)實中，科恩通過將銀行交易員收買為其投資者而換來其他對手的一手信息，旗下屬基金經(jīng)理也同樣通過內(nèi)幕信息多次做空戴爾及其他醫(yī)療公司。由于負責(zé)內(nèi)幕交易的美國證券交易委員會在當(dāng)時缺乏專職探員，導(dǎo)致內(nèi)幕交易儼然成為美國對沖基金的一道“風(fēng)光”的產(chǎn)業(yè)鏈。

　　然而2009年后，原任曼哈頓助理檢察長的Bharara上臺擔(dān)任紐約南區(qū)檢察長后，將矛頭直直對準(zhǔn)了華爾街的內(nèi)幕交易，6年起訴并成功定罪了87項案件。與美劇中一樣，SAC基金從不缺美國證券交易委員會以及聯(lián)邦部門的審查和指控。2013年，SAC基金對于指控供認不諱并支付了高達18億美元的罰金。同時，基金旗下8位基金經(jīng)理被認定罪名成立，其中最長的被判長達45年的牢獄之災(zāi)，SAC基金也被停止了外部顧問咨詢業(yè)務(wù)并歸還了全部外部資金。

　　對沖基金往往被認為是金融行業(yè)最高調(diào)的玩家，即使像SAC這樣的基金按3%的基本管理費和高達50%的業(yè)績提成收費，也有無數(shù)投資者趨之若鶩。很大原因在于即使是美國的較為成熟的金融市場下依舊存在著監(jiān)管寬松而產(chǎn)生的漏洞，這也導(dǎo)致了他人的投資利益無法得到保護的情況存在，再高昂的違規(guī)成本也無法阻止這些違規(guī)行為的出現(xiàn)。反觀國內(nèi)剛起步20年的證券市場下，無論是監(jiān)管系統(tǒng)還是機制相較于成熟國家相信還有巨大的優(yōu)化空間，而一些中小投資者甚至專業(yè)投資機構(gòu)，追求財富增長往往輕信于所謂小道消息，甚至冒險游走在法律的懸崖邊緣，也因而看似財富暴漲也總伴隨著是違規(guī)和犯罪。

　　本年另一部奧斯卡獲獎電影《焦點》中一句臺詞：“當(dāng)聰明人用笨辦法下功夫，這才是優(yōu)秀的可怕”。拼運氣不是投資永遠的途徑，而真正如同巴菲特、索羅斯這樣的殿堂級投資家，靠的無非是銳眼與分析，其余的都交給時間來證明。

2016-5-6