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投資者教育

基金發(fā)行“入冬”的思考

來源：興業(yè)全球基金

基金發(fā)行“入冬”的思考

　　朋友圈里看到一個段子，說一位銀行渠道經(jīng)理一個月賺了100萬！原因竟是——基金實在太難賣，渠道經(jīng)理要天天跑銀行，結(jié)果把腿跑折了保險公司賠了100萬！

　　類似的吐槽段子，也折射出當前基金發(fā)行所面臨的“極度深寒”。公開數(shù)據(jù)顯示，截至2016年5月23日，今年以來成立的股票型基金共有26只，平均發(fā)行規(guī)模僅為3.88億元，創(chuàng)下國內(nèi)公募基金行業(yè)有史以來最慘記錄！即便是在上證指數(shù)跌破1000點的2005年，股票型基金的平均募集規(guī)模也有6.9億。

　　基金發(fā)行遭遇史上最冷“寒冬”，與目前A股市場總體環(huán)境不無關(guān)聯(lián)，畢竟今年股市波動劇烈，缺乏賺錢效應，成交也在持續(xù)萎縮。在追漲殺跌的固有思維下，基金不受待見也在情理之中。

　　但換個角度來看，公募基金近年來遇到的發(fā)展困境，特別是首發(fā)規(guī)模不斷創(chuàng)出新低，與行業(yè)自身或者說基金公司的發(fā)展思路也有一定關(guān)系。

　　從產(chǎn)品設(shè)計的角度來看，跟風熱點、一哄而上是國內(nèi)基金行業(yè)的一個特點。不管是早些年的QDII，還是后來的短期理財基金，再到這兩年的分級、打新基金，以及今年一度被“窗口指導”的保本基金。在最高峰時期，這些熱門基金貢獻了行業(yè)絕大部分的新發(fā)規(guī)模。

　　然而，從退潮后的結(jié)果來看，很多時候，這些賣得最火的基金帶給持有人的卻是最深的傷害，比如最早的QDII，比如最近的分級基金。剛剛過去的2015年，盡管A股大盤以及公募行業(yè)整體都有盈利，但不少基金公司給持有人交出的卻是虧損的成績單，這背后的一大“禍首”就是分級基金。

　　另一方面，營銷主導的基金經(jīng)營文化，也在不經(jīng)意間慢慢侵蝕著投資人對基金的熱情和信心。正應了那句老話“好發(fā)難做，難發(fā)好做”，投資人在牛市狂熱之際追過的那些“巨無霸”基金，往往留下的是不堪的回憶。根據(jù)WIND統(tǒng)計，截至5月23日，去年上半年成立的7只超百億的基金（剔除一只打新基金），成立至今的平均虧損達到31%，虧損最多的一只跌幅超過50%！

　　根據(jù)營銷學的研究，消費者在進行購買決策時，僅有四成是理性成分，其余高達六成是情緒因素。對應到基金的投資上也一樣，很多投資人其實并不知道自己真正要的是什么，而只是憑一時的沖動。從這個角度來說，要讓投資人充分認識到基金作為專業(yè)投資工具的優(yōu)勢，要引導更為理性的投資，基金公司和監(jiān)管部門可以做的還有很多。

2016-6-2