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投資者教育

投資過程中的信息管理

來源：興業(yè)全球基金

投資過程中的信息管理

　　投資從某種程度上講就是一種基于對大量信息綜合判斷之后做出的決策行為。很久之前就有人表示，如今的互聯(lián)網(wǎng)社會早已呈現(xiàn)出信息過剩的各種特征，大量的無效信息無時(shí)無刻不充斥于我們的生活之中。而對于相比生活更為復(fù)雜的投資行為而言，管理信息的重要性就進(jìn)一步凸顯出來了。

　　先跟各位講一個(gè)故事。近代史上著名的報(bào)人于右任，因?yàn)橛幸荒樒恋拇蠛颖划?dāng)時(shí)的世人尊稱為“美髯翁”。某日他外出碰到一位對他的胡子特別感興趣的小姑娘，便向于老發(fā)問“先生，您睡覺的時(shí)候，這一把胡子是放在棉被外面還是棉被里面？”于老一時(shí)語塞，自己平時(shí)就寢并未曾刻意放置胡子，只好回稱改日告知。
那夜，一向淡定的于老失眠了。他先是將胡子放在被子里面，莫名感覺不對。又把胡子拉到被子外面，同樣覺得不適。整宿于老就這樣將他那大胡子在棉被里面跟外面來回折騰。很久之后，于老終于弄清楚了：他的胡子有時(shí)在棉被外面，有時(shí)在棉被里面。

　　其實(shí)明眼人都清楚胡子放在棉被里面與放在棉被外面并無太大差異，為何擁有大智慧的于老都會因?yàn)檫@樣一個(gè)問題徹夜未眠，并在很久之后才發(fā)現(xiàn)其實(shí)無關(guān)緊要呢？信息的魔力就是如此，看似很小的一些信息可能會成為某個(gè)完整投資決策的顛覆因素。就像《盜夢空間》里面，萊昂納多費(fèi)盡心思只為在目標(biāo)人物記憶中去植入一個(gè)玩具風(fēng)車的碎片，它自然就會在對方腦中去生根發(fā)芽，最終做出拆解公司的決定。

　　在如今的資本市場里面，充斥著大量的無效信息。資本市場瞬息萬變，獲取大量信息是保證投資有效性的必要性前提，但是更多時(shí)候則需要的是如何處理信息，尤其是要分析剔除那些無效信息。

　　再跟各位講一個(gè)可能大家都未曾注意的現(xiàn)象。當(dāng)您是一位孕婦或者是一位陪著懷孕太太的先生在逛街之時(shí)，您會發(fā)現(xiàn)身邊全是孕婦。而在這之前您在逛街時(shí)候眼里可能看到更多的是想購買的商品，又或者是街頭人群的衣著打扮。

　　其實(shí)正常情況下，在某段時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)在街頭的孕婦占整個(gè)人群的比例是固定在某一個(gè)區(qū)間之內(nèi)的，并沒有因?yàn)槟约菏窃袐D或者是孕婦先生而在這個(gè)時(shí)間內(nèi)集中出現(xiàn)。這就是信息的神奇聚集效應(yīng)。當(dāng)我們做出某種投資決策的時(shí)候，多數(shù)情況下，都會不自覺地去向更支持自己做出投資決策的信息靠攏，向跟自己擁有同樣信息的人群靠攏，強(qiáng)化這種信息的“有效性”。

　　羅素在其《權(quán)力論》中稱：“在目標(biāo)一致的熱烈集會上，群眾有一種熱情和安全交織的得意感。這種共有的情緒越發(fā)強(qiáng)烈，直到排除一切其他情感，只剩下一種因‘自我’倍增而產(chǎn)生的權(quán)力興奮感。集體興奮是絕好的麻醉。其間，理智、人道、甚至自我保護(hù)很容易被遺忘。這時(shí)候，殘忍的屠殺和英勇殉難同樣是可能的。”

　　這就是在資本市場經(jīng)常出現(xiàn)的所謂群氓現(xiàn)象。這樣的場景在一次又一次的市場暴跌之時(shí)上演，一群投資者互相鼓勵(lì)著市場會起來，而完全不去思考之前支撐決策的所謂有效信息已經(jīng)失效。其實(shí)資本市場最大的魅力就在于它的不確定性，而投資的最大魅力則在于如何去除這種不確定性，尋找相對確定性的機(jī)會。但是在如今這個(gè)我們稱之為新興資本市場的A股市場，信息繁蕪，學(xué)會剔除無效信息，及時(shí)分析有效信息做出正確的投資決定更加艱難。做好信息管理，或許才是走好這條艱難路徑的第一步。

2016-6-2