犯錯(cuò)、迷茫、偏見(jiàn)——投資時(shí)在所難免？
行為金融學(xué)，聽(tīng)上去高大上而遙遠(yuǎn)的概念，就算現(xiàn)在出門(mén)去陸家嘴天橋隨機(jī)拉十個(gè)人，能夠講清楚這一概念的或許也不會(huì)超過(guò)五個(gè)。但通過(guò)學(xué)習(xí)入門(mén)級(jí)的行為金融學(xué)，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，這些理論，與我們?nèi)粘Ｉ钪械耐顿Y，是息息相關(guān)的。
任何學(xué)科都是在不斷推翻和否定的過(guò)程中發(fā)展壯大的，金融學(xué)也不例外。行為金融的基本假設(shè)，就推翻了一度占據(jù)金融學(xué)半壁江山的有效市場(chǎng)假說(shuō)（Efficient Market Hypothesis, EMH）。
為大家小小回顧一下：
有效市場(chǎng)假說(shuō)（EMH）指導(dǎo)我們，不要期望獲得除了市場(chǎng)收益率以外的超額收益，只要市場(chǎng)是有效的，那么，投資者持有市場(chǎng)流行組合比主動(dòng)理財(cái)強(qiáng)得多。
這一理論在長(zhǎng)達(dá)30年的時(shí)間里一度是金融理論的核心命題。然而，隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，這一理論不斷受到挑戰(zhàn)。
上世紀(jì)80年代，行為金融開(kāi)始進(jìn)入高速發(fā)展期，成為解釋金融市場(chǎng)運(yùn)行的一種全新理論。行為金融指出，對(duì)有效狀態(tài)的系統(tǒng)性的、顯著的偏離是金融市場(chǎng)長(zhǎng)期存在的現(xiàn)象。股票價(jià)格并非只由企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值所決定，還在很大程度上受到投資者主體行為的影響。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，行為金融學(xué)把人會(huì)犯錯(cuò)誤、會(huì)迷茫、帶有偏見(jiàn)這一事實(shí)，引入到金融市場(chǎng)分析中，并進(jìn)一步研究在競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)中，人為什么會(huì)做出錯(cuò)誤決策。
普通投資者能克服心理規(guī)律嗎？
答案很顯然，不能。
就像研究者所說(shuō)，忽視投資者的心理變化及其在市場(chǎng)中的具體表現(xiàn)，我們是無(wú)法理解證券市場(chǎng)中的價(jià)格泡沫盒其他異象的。普通投資者，或者說(shuō)散戶們，想要跨越心理因素的鴻溝，擺脫偏見(jiàn)，不犯錯(cuò)誤，進(jìn)行理性的投資，仍舊具有一定的難度。
但作為機(jī)構(gòu)投資者，基金經(jīng)理們則具有了顯著的優(yōu)勢(shì)。一方面，他們經(jīng)過(guò)全方位立體式的專(zhuān)業(yè)訓(xùn)練，有著扎實(shí)的理論基礎(chǔ)；另一方面，他們身后有著投研團(tuán)隊(duì)、量化團(tuán)隊(duì)的大力支持，兩方面結(jié)合，使得他們作為機(jī)構(gòu)投資者，能夠最大程度地克服心理劣勢(shì)，做一名理性的投資者。
現(xiàn)在，A股市場(chǎng)依舊震蕩波動(dòng)，被收割的韭菜一茬接著一茬，一不小心還會(huì)發(fā)生踩踏，持有股票的大家，小心靈可能頻繁受到傷害。
那么，建議大家不妨持有基金，讓專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者為你理財(cái)，以免去被心理因素所支配的煩惱，輕松加愉快。
2016-6-6
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