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投資者教育

“箱體理論”溯源考

來(lái)源：興業(yè)全球基金

“箱體理論”溯源考

　　面對(duì)今年的市場(chǎng)行情走勢(shì)，許多基金經(jīng)理在上半年早些時(shí)候都曾提到今年大的概率是震蕩市，而在震蕩市當(dāng)中又常會(huì)提及“箱體”這么一個(gè)概念。比如“金牛基金”興全輕資產(chǎn)、興全合潤(rùn)的基金經(jīng)理謝治宇在談到2016年興全輕資產(chǎn)三大投資策略時(shí)，就提到他將延續(xù)其對(duì)箱體震蕩的判斷，做好波段投資?，F(xiàn)如今，2016年已經(jīng)過(guò)去了一半，在開(kāi)年幾天的大跌之后，上證指數(shù)逐漸進(jìn)入到了一個(gè)在一定箱體范圍內(nèi)震蕩的局面，至今仍未突破。這就是一個(gè)形象的“箱體”。

　　令人有點(diǎn)意外的是，最早提出這個(gè)技術(shù)分析經(jīng)典理論的人，不是金融投資界人士，而是一名舞蹈演員。他叫尼古拉斯?達(dá)瓦斯。他甚至創(chuàng)造了從36,000美元起步，3年間收獲225萬(wàn)美元的華爾街傳奇。

　　作為上世紀(jì)五十年代末期著名的舞蹈演員，一次偶然的機(jī)會(huì)讓達(dá)瓦斯接觸到加拿大的股票并小賺一筆。之后加入散戶軍，他基本上就是閱讀《巴倫周刊》并且通過(guò)電報(bào)的形式來(lái)通過(guò)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行交易。那時(shí)候的投資哲學(xué)是選擇那些高質(zhì)量高分紅的股票買入持有，而且交易傭金較高。而達(dá)瓦斯的策略是不考慮分紅，但明確止損點(diǎn)。

　　在選擇股票方面，作為一個(gè)普通投資者，他的方式是憑借自己的判斷，優(yōu)先選擇在未來(lái)20年有大發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)。而在選定的行業(yè)里，他主要跟蹤股票價(jià)格比較高的那些。這是因?yàn)槟菚r(shí)候股票交易傭金很高，但高股價(jià)的卻是固定金額的傭金，這樣可以為他降低交易成本。這樣的篩選過(guò)后，什么時(shí)候操作呢？

　　達(dá)瓦斯選擇的指標(biāo)是成交量。當(dāng)他發(fā)現(xiàn)成交量有異動(dòng)的時(shí)候，他就會(huì)給他的經(jīng)紀(jì)人打電報(bào)并詢問(wèn)當(dāng)天報(bào)價(jià)。處理這些報(bào)價(jià)的時(shí)候，達(dá)瓦斯就用到了“箱體”這個(gè)概念。他仔細(xì)觀察那些處在狹窄價(jià)格空間的股價(jià)，上限是連續(xù)3個(gè)交易日漲勢(shì)當(dāng)中，沒(méi)有突破的價(jià)格；下限是至少跌了3天后，且維持了3個(gè)交易日的股價(jià)。

　　當(dāng)跨出這個(gè)區(qū)間之后，達(dá)瓦斯就給經(jīng)紀(jì)人下指令了，在突破箱體上方的時(shí)候買入，在跌破箱體下方的時(shí)候賣出。根據(jù)他的經(jīng)驗(yàn)，這些箱體還常常累加，會(huì)形成新的箱體。

　　這就是達(dá)瓦斯的投資策略，他自己的成功很大程度上源于他對(duì)自己交易策略的自信。后來(lái)他還寫(xiě)了一本書(shū)，叫做《我如何在股市賺了200萬(wàn)》。箱體理論也逐漸應(yīng)運(yùn)而生。

　　這樣的短線圖形交易策略聽(tīng)起來(lái)似乎并不復(fù)雜，人人都可上手。但達(dá)瓦斯之所以成功了，就他個(gè)人而言，不斷反思總結(jié)以及嚴(yán)格執(zhí)行、保持自律至關(guān)重要。比如達(dá)瓦斯就曾說(shuō)過(guò)“我必須嚴(yán)格執(zhí)行我自己制定的投資體系，稍有差池，將會(huì)像紙牌搭起來(lái)的房子一樣，頃刻灰飛煙滅?！?br>
　　箱體理論從誕生到現(xiàn)在已經(jīng)過(guò)去半個(gè)多世紀(jì)了，許多當(dāng)時(shí)可行的條件，現(xiàn)在都發(fā)生了變化。很多投資者也會(huì)對(duì)純粹的技術(shù)分析和短線交易提出種種質(zhì)疑，甚至嗤之以鼻。而且達(dá)瓦斯這套方法也需要緊跟交易數(shù)據(jù)，現(xiàn)如今除了專業(yè)機(jī)構(gòu)，一般投資者很難以一己之力緊盯如此龐大復(fù)雜的證券市場(chǎng)。

　　但換個(gè)角度，我們是否能從達(dá)瓦斯的經(jīng)歷中去粗取精，通過(guò)學(xué)習(xí)、觀察與實(shí)踐，結(jié)合自己的情況，逐漸摸索一套適合自己的投資方法，并在制定之后嚴(yán)格執(zhí)行。比如基金定投、比如止損策略，即便一開(kāi)始信誓旦旦要嚴(yán)格自律，到最后能夠堅(jiān)持自己這套投資體系的投資者又有多少。

　　或許這些，更值得我們思考。

2016-7-18