資產配置五步法
“資產荒”的話題持續(xù)了一年，已經成為了新常態(tài)，大家逐漸接受了一個現實，高收益的無風險資產消失了，將來無風險收益率下降仍是大勢所趨。盡管國內10年期國債收益率已經到了歷史低點，但與發(fā)達國家相比仍然較高，德國、日本甚至出現了史無前例的負利率。
在全球貨幣大放水之下，大量資金涌入各類資產，包括債券、黃金、股票、房地產、避險貨幣等，造成了全球各類資產價格的顯著波動。與此同時，實體經濟創(chuàng)造的回報不足，也助推了資金進入金融投資領域。資金在不同資產之間流動，我們看到資產上漲的速度越來越快，但上漲周期越來越短，想在某一種投資品的價格大起大落之間把握買賣時點，難度很高。
低利率、高波動并存的局面，使得“資產配置”具有了新的意義，把“資產”和“配置”分開來看。“資產”是把現金換成資產，持有現金、理財產品獲得的收益會越來越低，全球“實際負利率” 時代，把現金換成資產才是理性的選擇；“配置”是將資產分散到多種低相關度的資產中，兼顧海外，因為資產價格是輪動的，多元投資長期會分享到不同階段各類資產升值的好處。
對于習慣了買理財產品、貨幣基金的投資人，剛開始大多會拒絕做資產配置，因為不適應有風險的投資，認為凡是有風險的就意味著虧錢，其實這是一種誤解。什么是風險呢？風險在投資上，體現的就是價格波動，沒有波動就沒有風險，但將來也不會有收益。波動并不可怕，在可承受的波動幅度里面，可以追求更好的預期收益。舉個例子，原先投資的無風險產品可獲得2.5%的收益，現在投資較低風險的理財工具，以4%為收益中軸，以2%的幅度上下波動，預期收益從2.5%變成了2～6%，從長期投資的角度來看，對投資回報是一種改善。
看清了趨勢，該怎么投資呢？上投摩根基金建議可以考慮采用TREND五步法：
Target Return目標收益和風險
首先確定預期的收益目標，以及可承受的風險范圍，比如6%的收益，3%的波動度，經過專業(yè)的資產配置，長期是可以爭取達到的。對非專業(yè)人士來說，找靠譜的專業(yè)理財機構，買“多重資產+穩(wěn)定回報”的產品，是省時省力的選擇。不要期望賺大錢，讓錢保值增值是首要目標。
Risk Management 風險管理
買相對較低風險的產品，比如債券基金，可以降低投資的風險。展望未來，經濟增速下行，去產能加速將使得經濟面臨一定的下行壓力，債市仍具有長期配置價值；但由于債市收益率下行空間有限，加上債市降杠桿風險尚未釋放，短期波動在所難免。買債券基金仍需從穩(wěn)中求進、風險控制為先的原則來選擇。
Equity 優(yōu)質股票
從長期來看，優(yōu)質的股票資產仍是可提供較好收益的資產，A股在經過前期大幅調整后，不少優(yōu)質個股目前估值處于相對低位，而帶有中國經濟轉型預期的優(yōu)質成長股存在中長期機會，宜適度關注此類資產。
Natural Resource 天然資源
當前全球天然資源價格水平處在前一輪牛市啟動初期的水平。雖然“此一時，彼一時”，歷史不會簡單重復，但對于周期性特征明顯的全球資源投資而言，新的一輪周期的開始或已漸行漸近。
Diversification 多元配置
隨著全球化投資時代的到來，越來越多的人已放眼全球，通過多元化資產配置來爭取合理的預期回報。國內“資產荒”延續(xù)的同時，海外卻并不缺乏投資機會。以亞洲市場為例，亞太（除日本）市場的市凈率遠低于近10年平均水平，估值已顯著偏低。根據過去20年的數據測算，假設在1.4倍或者更低市凈率的點位布局亞洲（除日本）股票并持有一年，平均收益率近40%，賺錢的概率超84%（數據來源：彭博，根據MSCI亞太（除日本）指數測算，數據截至2016.06.30）。
2016-09-02
