對于沒有投資經(jīng)驗(yàn)，或者投資經(jīng)驗(yàn)缺乏的新手來說，選擇定期定額的方式投資基金也是一種方式。特別是對于花費(fèi)較高的年輕人來說，這種類似于“強(qiáng)制儲蓄”的投資方式可以幫助您養(yǎng)成投資的良好習(xí)慣，也是踏出理財(cái)?shù)牡谝徊健；鸲ㄍ兜膬?yōu)點(diǎn)如下：
?。?）分散風(fēng)險(xiǎn)
股市短期波動難以預(yù)測，一些新進(jìn)入的投資者，如果買不對時(shí)點(diǎn)，短期就要承受虧損的心理壓力。定期定額通過分批買入，雖不能保證買在低點(diǎn)，但保證不買在高點(diǎn)，長期投資之后，只要找一個相對好的時(shí)機(jī)賣出基金，獲利的機(jī)會應(yīng)是很大的。
?。?）聚沙成塔
定期定額投資有點(diǎn)類似銀行的“零存整取”，但不要小看定期定額聚沙成塔的能力，長期投資加上復(fù)利的魔力，如果能早日開始，通過定期定額投資，父母可以為孩子儲備長期的教育費(fèi)用，單身貴族可以為自己準(zhǔn)備買房基金，甜蜜的戀人也可以幫彼此儲蓄養(yǎng)老基金，辛苦的上班族可以積累出國旅游資金……
“定期定額”的一大好處就是通過長期投資，來消除股市的波動性、降低風(fēng)險(xiǎn)，獲取投資收益。所以，“定期定額”在震蕩的行情表現(xiàn)尤其出色。進(jìn)行“定期定額”投資，也最好選擇波動程度稍大的基金品種，例如股票基金。
分散投資可以是不同投資工具上的分散，也可以是投資時(shí)點(diǎn)的分散，還可以是投資區(qū)域的分散，其目的都是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)抵消，享受更安全的平均收益。
要達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)抵消的目的，只是多買幾種投資工具還是不夠的，還要盡量同時(shí)購買聯(lián)動性小的資產(chǎn)。實(shí)際上，資產(chǎn)間的聯(lián)動性才是影響投資組合風(fēng)險(xiǎn)的重要因素，而且，隨著購買投資工具種類的增加，資產(chǎn)間的聯(lián)動性對整體投資組合的風(fēng)險(xiǎn)影響將越來越大。
在投資時(shí)點(diǎn)的分散方面，如果是大額的投資，且投資對象是高風(fēng)險(xiǎn)的投資工具，最好不要一次性買進(jìn)或者賣出。擇時(shí)是非常困難的。如果恰巧買在高點(diǎn)或者賣在低點(diǎn)就很麻煩，分批買入則可以大幅降低風(fēng)險(xiǎn)。買基金有一種定期定額的投資方式，就是通過長期分散投資來降低風(fēng)險(xiǎn)，在認(rèn)識到短期市場波動風(fēng)險(xiǎn)之后，已經(jīng)有越來越多的投資人加入定期定額的行列。
目前我國規(guī)定，個人投資者買賣基金份額暫免征收印花稅。個人投資者買賣基金份額獲得的差價(jià)收入，暫不征收個人所得稅。個人投資者從基金分配中獲得的股票的股利收入、企業(yè)債券的利息收入，由上市公司、發(fā)行債券的企業(yè)和銀行在向基金支付上述收入時(shí)，代扣代繳20%的個人所得稅。個人投資者從基金分配中取得的收入，暫不征收個人所得稅。個人投資者從基金分配中獲得的國債利息、買賣股票價(jià)差收入，在國債利息收入、個人買賣股票價(jià)差收入未恢復(fù)征收所得稅以前，暫不征收所得稅。個人投資者從封閉式基金分配中獲得的企業(yè)債券差價(jià)收入，按現(xiàn)行稅法規(guī)定，應(yīng)對個人投資者征收個人所得稅。個人投資者申購和贖回基金份額取得的差價(jià)收入，暫不征收個人所得稅。
基金并非每年都會分紅，基金分紅需要滿足一定的條件。根據(jù)規(guī)定，基金必須在有已實(shí)現(xiàn)收益的前提下才能考慮分紅，具體分紅時(shí)遵循以下原則：如果基金投資當(dāng)期出現(xiàn)凈虧損，則不進(jìn)行收益分配；基金當(dāng)年收益先彌補(bǔ)上一年度虧損后，方可進(jìn)行當(dāng)年收益分配；基金收益分配后每基金單位凈值不能低于面值。即使?jié)M足分紅條件，是否分紅還要視基金的投資策略。
基金分紅當(dāng)然是好事，畢竟分紅至少代表基金實(shí)現(xiàn)了收益，但是不能簡單認(rèn)為分紅越多越好。第一，分紅要考慮對投資的影響。如果市場處于持續(xù)上升階段，基金的投資組合良好，基金凈值正處于穩(wěn)步增長階段，過多過頻的分紅會干擾投資的節(jié)奏，畢竟分紅需要將投資的股票變現(xiàn)為現(xiàn)金，過早地將股票變現(xiàn)將會喪失應(yīng)有的投資機(jī)會，不利于投資者利益的最大化。第二，分紅要考慮基金產(chǎn)品的特性。貨幣基金、債券基金、絕對收益概念基金能較好地適合投資人的分紅需要。而以成長為目標(biāo)的股票型基金則以基金凈值增長為目標(biāo)，有時(shí)達(dá)到分紅條件而不分紅是為了基金凈值的更多增長。投資人在選擇分紅模式時(shí)也要兼顧到不同基金產(chǎn)品的特性?；鸱旨t是好事，但并不是衡量基金業(yè)績的唯一標(biāo)準(zhǔn)，分紅只不過是基金凈值增長的兌現(xiàn)而已。對于開放式基金，投資者如果想實(shí)現(xiàn)收益，通過贖回一部分基金單位同樣可以達(dá)到現(xiàn)金分紅的效果；因此，分紅是以基金凈值持續(xù)穩(wěn)定增長為前提，衡量基金業(yè)績的最大標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是基金凈值的長期穩(wěn)定增長能力。
風(fēng)險(xiǎn)揭示
與銀行儲蓄不同，任何一種投資行為都存在風(fēng)險(xiǎn)，只是程度有所不同?；鹱鳛橐环N受益憑證，基金管理人代投資者管理資產(chǎn)同時(shí)，并不承擔(dān)投資損失風(fēng)險(xiǎn)，并不保證本金安全?；鹉技螅罱K將投資各類證券。因此市場宏觀環(huán)境、行業(yè)發(fā)展前景、上市公司的估值水平、公司的競爭力、市場參與者的行為等因素，都將導(dǎo)致基金投資不可避免地面臨一定風(fēng)險(xiǎn)從而產(chǎn)生盈虧的可能。
?。?）市場風(fēng)險(xiǎn)
市場風(fēng)險(xiǎn)指金融工具或證券的價(jià)值對市場參數(shù)變化的敏感性，是基金資產(chǎn)和自有資產(chǎn)合法經(jīng)營中，所不可避免地承受因市場任何波動而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；其中包括：經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、上市公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)等。這些風(fēng)險(xiǎn)的存在不可避免地會對基金運(yùn)作產(chǎn)生不同程度的影響，體現(xiàn)在投資收益方面也會造成投資收益的波動。
（2）流動性風(fēng)險(xiǎn)
基金投資的流動性風(fēng)險(xiǎn)是指基金投資人無法以當(dāng)日單位基金資產(chǎn)凈值全額贖回，從而導(dǎo)致面臨基金資產(chǎn)凈值下跌的風(fēng)險(xiǎn)。這種情況通常發(fā)生在基金面臨巨額贖回或暫停贖回的極端情況下。此外，有些基金的特殊安排對流動性有些約束，如QDII基金，每月打開贖回一次；正常贖回申請遇到長假，可能需要十幾天才能收到資金，因此投資者需要提前做好資金安排。
開放式基金，特別是股票型基金，在不同的投資期間，所面臨的市場環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、上市公司業(yè)績情況、資產(chǎn)配置情況、行業(yè)配置情況、投資組合情況、投資思路等諸多環(huán)節(jié)是有區(qū)別的。隨著時(shí)間的遞延，由于諸多環(huán)節(jié)的不可復(fù)制且具有不確定性，由此導(dǎo)致投資業(yè)績不會完全相同。有時(shí)某些環(huán)節(jié)的巨大變化會導(dǎo)致投資收益出現(xiàn)較大差異。雖然說過往業(yè)績并不能代表未來表現(xiàn)，但優(yōu)異穩(wěn)定的過往業(yè)績是基金公司投資管理實(shí)力的重要標(biāo)志。
開放式基金的申購和贖回交易采取“未知價(jià)”成交法，即投資者當(dāng)日進(jìn)行基金交易時(shí)，并不知道當(dāng)日的基金份額凈值，基金份額凈值通常要在當(dāng)日交易時(shí)間后計(jì)算出來。因此，投資者在進(jìn)行基金交易時(shí)所參考的份額凈值是之前基金交易日的數(shù)據(jù)，而當(dāng)日基金份額凈值尚無法確定。在市場存在較大波動的情況下，投資者可能要承擔(dān)申購價(jià)格比預(yù)期過高或贖回價(jià)格比預(yù)期過低的風(fēng)險(xiǎn)。
保本基金，是指在基金產(chǎn)品的一個保本周期內(nèi)（基金一般設(shè)定了一定期限的鎖定期，在我國一般是3年，在國外甚至達(dá)到了7年至12年），對投資者的本金提供100%或者更高、更低保證的基金，但若提前贖回，則不享受保本。
保本基金在保本期內(nèi)一般不接受申購，可以申購的部分資金也將不享受保本承諾，但可以贖回，因此保本基金也被稱為“半封閉式基金”。保本基金適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較弱的投資者投資或是在未來股市走勢不確定的情形下投資，它既可以保障所投本金的安全，又可以分享股市上漲的收益，具有其特定的優(yōu)勢。但在保本周期之內(nèi)提前贖回，并不一定保本。
貨幣市場基金并不承諾本金任何時(shí)候都不發(fā)生虧損，也不保證最低收益率。一般來講，在同時(shí)滿足下列兩個條件時(shí)，貨幣市場基金可能會發(fā)生本金虧損：一是短期內(nèi)市場收益率大幅上升，導(dǎo)致券種價(jià)格大幅下跌；二是貨幣基金同時(shí)發(fā)生大額贖回，不能將價(jià)格下跌的券種持有到期，拋售券種后造成了實(shí)際虧損。隨著持有期的延長，由于市場風(fēng)險(xiǎn)所導(dǎo)致的虧損概率會降到非常低。而國內(nèi)貨幣基金按規(guī)定不得投資股票、可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券、AA+級以下的企業(yè)債等品種，因此發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)的概率更低。
新基金有可能跌破面值，主要有兩個原因：一是投資組合的表現(xiàn)情況，若新基金的投資組合受市場影響而凈值減少可能會令新基金凈值表現(xiàn)跌破面值，2004年出現(xiàn)過大量的案例；二是新基金建倉期的運(yùn)作費(fèi)用，基金運(yùn)作涉及投資交易費(fèi)用，如股票買賣的傭金等，加上基金公司和托管人計(jì)提的管理費(fèi)和托管費(fèi)，若投資組合產(chǎn)生的收益不能克服費(fèi)用的支出，也會出現(xiàn)凈值跌破面值的情況。
封閉式基金由于只能在交易所交易，受供求關(guān)系的影響，其交易價(jià)格與基金凈值之間存在差異?；饍糁当硎井?dāng)前基金凈資產(chǎn)分?jǐn)偟絾挝换鸱蓊~上的額度，相當(dāng)于基金的價(jià)值。而交易價(jià)格則是由交易所經(jīng)過競價(jià)后形成的市場對基金價(jià)值的判斷，相當(dāng)于基金的價(jià)格。按照價(jià)值規(guī)律，價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動，因此基金的價(jià)格與凈值有所差異是正常的，折價(jià)或溢價(jià)現(xiàn)象與封閉式基金相生相伴。由于封閉式基金凈值所代表的資產(chǎn)只有在基金到期后清盤或者轉(zhuǎn)開放后才能完整贖回。如果在此之前市場整體大幅下跌，則基金資產(chǎn)也會不可避免地遭受損失，受供求關(guān)系的影響，在折價(jià)狀態(tài)下，交易價(jià)格可能會與基金凈值出現(xiàn)更多的偏離，使損失變大。
分級基金的折算條款一般有兩類，一類為定期折算條款，旨在將A類份額的約定收益分配給其持有人，一般情況下，定期折算將A類份額的約定收益以母基金的形式折算給A類份額持有人；另一類為不定期折算，其條款設(shè)置一般為當(dāng)B類份額凈值觸發(fā)下閥值時(shí)進(jìn)行下折算，或者當(dāng)母基金份額或B類份額的份額凈值觸發(fā)上閥值時(shí)進(jìn)行上折算。
我們先來梳理一下整個過程：當(dāng)分級B的凈值跌到0.25元，就會觸發(fā)向下折算。B的凈值從0.25元折算成1元的時(shí)候，份額對應(yīng)就要縮小到1/4，保持凈資產(chǎn)不變。而分級A與分級B份額要維持1:1，所以1元凈值的分級A也要跟著將份額縮成1/4。分級A剩下的3/4以母基金形式返還給投資者。
事實(shí)上，到點(diǎn)折算機(jī)制實(shí)質(zhì)上是出于對低風(fēng)險(xiǎn)A類投資者的保護(hù)，利好A類，而對B類而言則是非常大的打擊。折算后，B類將回到初始杠桿，同時(shí)還將面臨溢價(jià)回歸的損失，這對B類份額持有人將是很大的利空。在觸發(fā)下折后，B份額的損失來自三個方面：（1）A份額的獲利；（2）母基金的下跌，B份額的杠桿進(jìn)一步放大了損失；（3）母基金整體溢價(jià)的回落。
2015年11月,《十三五規(guī)劃建議》首次提出“規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融”，12月，e租寶非法集資案爆發(fā), 《網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法（征求意見稿）》出臺，P2P行業(yè)發(fā)展迎來拐點(diǎn)。2016年國務(wù)院政府工作報(bào)告再次強(qiáng)調(diào)“規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融”，并進(jìn)一步指出“嚴(yán)厲打擊金融詐騙、非法集資”等違法犯罪活動。因此，監(jiān)管部門對P2P行業(yè)的清理整頓將保持“高壓”姿態(tài)，特別是對涉嫌金融詐騙、非法集資的平臺?；ヂ?lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的整治重點(diǎn)將涉及網(wǎng)絡(luò)投資理財(cái)、互聯(lián)網(wǎng)支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌融資、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)信托和互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融等業(yè)態(tài)。
2016年4月，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會召開研討會，討論《互聯(lián)網(wǎng)金融信息披露規(guī)范(初稿)》?！兑?guī)范》要求P2P平臺應(yīng)至少每日更新21項(xiàng)運(yùn)營信息，包括交易總額、交易總筆數(shù)、借款人數(shù)量、投資人數(shù)量、貸款余額、累計(jì)違約率、平臺項(xiàng)目逾期率、近3月項(xiàng)目逾期率、借款逾期金額、代償金額、借貸逾期率、借貸壞賬率等。
投資者對P2P平臺的類理財(cái)計(jì)劃產(chǎn)品也應(yīng)適當(dāng)遠(yuǎn)離，嚴(yán)格來講這類產(chǎn)品也是不符合監(jiān)管要求的，且存在資金池嫌疑，未來這類產(chǎn)品被叫停的風(fēng)險(xiǎn)也很大。投資者在選擇具體產(chǎn)品時(shí)，一是要選擇符合監(jiān)管要求的產(chǎn)品，二是要關(guān)注資金的流向及其盈利能力，即借款人的投資去向。
2016-09-23
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