男主角求職的時候時值1991年，當(dāng)時日本經(jīng)濟泡沫化達到頂點并開始出現(xiàn)破裂，很多企業(yè)倒閉裁員。海通證券的研究報告顯示：日本企業(yè)破產(chǎn)倒閉數(shù)從1990年開始上升，在1991年突破每年1萬家的關(guān)口，在1995年達到1.5萬家，在1998年每年破產(chǎn)數(shù)量接近2萬家。受此企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表惡化的影響，償還貸款的能力也開始下降，導(dǎo)致銀行的資產(chǎn)負(fù)債表也開始惡化，隨后幾年陸續(xù)發(fā)生了釜石信用金庫、山一證券等金融機構(gòu)的倒閉事件。男主角在大銀行內(nèi)部長期耳濡目染，要想做出辭職的選擇，就可能意味著數(shù)年間沒有比大銀行更好的正式工作，再加上日本終身雇傭制的觀念，因此才選擇忍辱負(fù)重。
給日本百姓帶來這一災(zāi)難的就是人們常說的泡沫經(jīng)濟。美國著名經(jīng)濟學(xué)家金德爾伯格對這一概念的詮釋是：“資產(chǎn)在一個連續(xù)過程中陡然漲價，開始的價格上升會使人們產(chǎn)生還要漲價的預(yù)期，于是又吸引了新的買主——這些人一般只想通過買賣牟取利潤。隨著漲價，常常是預(yù)期的逆轉(zhuǎn)，接著就是價格暴跌，最后以金融危機告終或者以繁榮的消退告終而不發(fā)生危機?！边@其中，對市場的“預(yù)期”扮演了重要的角色，而這種對“預(yù)期”的理解，也同樣適用于我們的個人投資抉擇。
1988年-1993年時任日本銀行行長的速水優(yōu)在談及對泡沫經(jīng)濟的反思時候也提到了這樣的“預(yù)期”：“在景氣恢復(fù)已明確化了的1988年下半年以后，還比較長地維持低利率，使得這種低利率將永存下去的期待在一般人的心中扎下了根，這是泡沫經(jīng)濟擴大的原動力之一”。簡而言之，當(dāng)經(jīng)濟正要獲得飛躍式的發(fā)展的時候，如果錯誤地采取緊縮政策，犧牲暫時的經(jīng)濟發(fā)展，有可能剝奪一個大好的成長機會；但放任泡沫擴大所造成的危害，從長遠來看，要比前者大得多。
速水優(yōu)的這一反思，讓我們能夠直面投資當(dāng)中的抉擇：在投資標(biāo)的上漲遠遠超過估值和投資者的能力范圍的時候，是寧肯冒著踏空的風(fēng)險選擇退出，還是冒著風(fēng)險繼續(xù)跳舞？泡沫破滅后的結(jié)果依然是投資者之間的財富再分配，普通投資者在這種博弈中往往是輸家，短期的歡愉無法彌補長期的痛苦。
速水優(yōu)還探討如何辨別何為泡沫，何為正常的經(jīng)濟快速發(fā)展的問題，因為在泡沫擴大的實際過程中，是很難判斷真增長和假泡沫的。投資也是一樣，在估值并不便宜的時候、在未來并不明確的市場當(dāng)中，更需要我們提高風(fēng)險意識，謹(jǐn)慎操作。
2016-12-19
