國(guó)富美元債課堂（9）美元債QDII產(chǎn)品圈粉為哪般？
之前提到，無(wú)論從存量還是新增來(lái)看，美元債的數(shù)量都是在下降的，從供給面的層次來(lái)說(shuō)，有利于美元債的表現(xiàn)。根據(jù)Dealogic統(tǒng)計(jì)，2016年離岸債券發(fā)行量較往年相比大幅縮減，投資者可以從下表清晰看到這個(gè)趨勢(shì)：
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與中企美元債受到市場(chǎng)追捧形成呼應(yīng)的，是投資于它們的QDII基金頻頻閉門(mén)謝客。那么美元債QDII產(chǎn)品為什么在最近受到眾多投資者的追捧？
首先，A股市場(chǎng)年初以來(lái)進(jìn)入低成交量窄幅震蕩階段，同期，受宏觀層面及信用債違約事件影響，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)表現(xiàn)與去年相比稍顯疲軟。一方面，投資者仍然在謹(jǐn)慎參與結(jié)構(gòu)性行情，博取交易性機(jī)會(huì)，另一方面，投資者對(duì)與傳統(tǒng)性資產(chǎn)相關(guān)性較低的新型資產(chǎn)需求也與日俱增，避險(xiǎn)情緒提升。
第二，美元兌人民幣大幅增值，這在債券總體收益率中的比重是不可忽視的。
第三，現(xiàn)階段全市場(chǎng)QDII額度較低，很多QDII產(chǎn)品被迫采取限購(gòu)措施。這種現(xiàn)象在QDII基金歷史上還是蠻少見(jiàn)的，也激發(fā)了投資者對(duì)海外市場(chǎng)配置的熱情。
其實(shí)，距離公募基金業(yè)成立第一只美元債產(chǎn)品，也只是剛過(guò)去不久。美元債產(chǎn)品之所以能夠快速得到市場(chǎng)認(rèn)可，主要還是迎合了三類(lèi)投資者的需要：
1.尋求避險(xiǎn)資產(chǎn)的投資者。通常，在經(jīng)濟(jì)下滑或者動(dòng)蕩的預(yù)期下，資金會(huì)流入如美元、日元、黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。上海證券研報(bào)指出，雖然面臨市場(chǎng)、信用及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，但美元債基金從風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)來(lái)看為較低風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力低的投資者。
2.有配置海外資產(chǎn)需求的投資者。美元債基金與投資境內(nèi)的基金相關(guān)性較低，可進(jìn)一步提高投資效率，有效降低單一資產(chǎn)下跌帶來(lái)的沖擊。美元債可以作為這類(lèi)投資者投資組合的一部分。
3.對(duì)美元有升值預(yù)期的投資者。由于美元債投資標(biāo)的以美元計(jì)價(jià)為主，該類(lèi)基金適合看好美元升值趨勢(shì)的投資者。相比較QDII股票基金，匯率管理是影響QDII債券基金總體收益的一重要因素。
2016-12-30
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