漫談“港股通”（五）：股息率是衡量投資價(jià)值的重要標(biāo)尺
在投資實(shí)踐中，股息率是衡量企業(yè)是否具有投資價(jià)值的重要標(biāo)尺之一。股息率是一支股票一年的分紅額與當(dāng)時(shí)股價(jià)的比率，是投資收益率的簡(jiǎn)化形式。相對(duì)于市盈率指標(biāo)，股息率更能反映上市公司回報(bào)股東的意愿，同時(shí)提供分紅回報(bào)在一定程度上反映了盈利的真實(shí)性。
小安在這簡(jiǎn)單舉個(gè)例子吧，一支股票就像是一只母雞，而下的雞蛋呢，就是派發(fā)給投資者的分紅，在其他因素大致相同的情況下，大家當(dāng)然更青睞每年下蛋多的那只雞。
機(jī)構(gòu)投資者和追求長(zhǎng)期穩(wěn)健收益的個(gè)人投資者多青睞高股息股票
通常情況下，股息率是挑選股票的重要參考標(biāo)準(zhǔn)，如果當(dāng)所投資股票的股息率超過銀行存款利率以及CPI增速時(shí)，意味著在先不考慮股價(jià)波動(dòng)因素的條件下，僅從分紅回報(bào)角度而言，對(duì)投資者是具有吸引力的。因此，高股息率的股票會(huì)吸引大量長(zhǎng)線資金流入，尤其是追求穩(wěn)健收益的個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者，比如保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。
證監(jiān)會(huì)引導(dǎo)上市公司多分紅
證監(jiān)會(huì)也一直多方舉措引導(dǎo)上市公司進(jìn)行現(xiàn)金分紅，今年3月，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人鄧舸指出，多年來證監(jiān)會(huì)引導(dǎo)上市公司完善現(xiàn)金分紅機(jī)制，上市公司現(xiàn)金分紅的穩(wěn)定性持續(xù)性改善。下一步，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)引導(dǎo)上市公司通過現(xiàn)金分紅回報(bào)投資者，對(duì)有能力但長(zhǎng)期不分紅的上市公司加強(qiáng)監(jiān)管。
高股息率是港股的重要特征之一
上市公司分紅作為資本市場(chǎng)的一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度，是實(shí)現(xiàn)投資者投資回報(bào)的重要形式，更是培育資本市場(chǎng)長(zhǎng)期投資理念，增強(qiáng)資本市場(chǎng)活力和吸引力的重要途徑。因此，上市公司在分紅方面是慷慨大方還是一毛不拔，長(zhǎng)期以來都是各方關(guān)注的焦點(diǎn)。在這方面，港股具有領(lǐng)先于全球大部分主要市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)。
上圖為近兩年全球主要市場(chǎng)的股息率對(duì)比，恒生指數(shù)2015年股息率為4.42，2016年股息率為3.70，相較其他主要市場(chǎng)股息率具有明顯優(yōu)勢(shì)。而上證綜指2015年和2016年的股息率則分別為1.73和1.79，在監(jiān)管的引導(dǎo)下股息率已有所上升，但顯然和恒生指數(shù)還存在巨大差距。港股的高股息率，將提供穩(wěn)定的超額收益，由此吸引大量長(zhǎng)線資金流入。
另外，從上面兩張圖可以看出，全球主要市場(chǎng)的投資回報(bào)率普遍處于下降趨勢(shì)，在這樣的環(huán)境下，港股的高股息率對(duì)海內(nèi)外資金都具有較高的吸引力。
上圖為港股2016年各行業(yè)的平均股息率。綜合統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，港股所有股份的平均股息率為3.24%，顯而易見，這個(gè)數(shù)字是非?？捎^的。因?yàn)橐溃壳般y行理財(cái)產(chǎn)品的收益率也只有3%—4%。
年初至今，港股指數(shù)已經(jīng)經(jīng)歷一波上漲，但與全球重要指數(shù)的橫向比較來看，無論是市盈率還是市凈率估值，都依然處于較低水平，而股息率則依然處于較高水平。港股市場(chǎng)為投資者提供了更多估值低、股息率高的備選投資標(biāo)的，對(duì)于海內(nèi)外的價(jià)值投資者而言也就意味著擁有更多的機(jī)會(huì)。
2017-4-21
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