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投資者教育

為何買的總是那只“假”基金？

來源：興全基金

為何買的總是那只“假”基金？

　　日前，隨著國內(nèi)市場上基金總量已近4200只，超過了3100只的上市公司總數(shù)。作為普通投資者，如何在眼花繚亂的產(chǎn)品中，挑選出一只最適合的基金，或許已與基金經(jīng)理選擇一只股票的難度相當(dāng)。那如何挑選出那只“真”基金呢？

　　拋開投資者與基金公司、基金經(jīng)理在投資觀念等方面相契合的定性考察外，一只基金的定量指標(biāo)也五花八門。其實(shí)投資者存在的一個(gè)誤區(qū)是，不少銷售渠道最愛的短期收益率（一年以內(nèi)）參考價(jià)值是比較有限的。一方面由于短期內(nèi)，市場中太多的干擾噪音而對于產(chǎn)品的投資模型或基金經(jīng)理的判斷無法做到有效的驗(yàn)證；另一方面短期較為激進(jìn)的操作方式或許還會犧牲未來利益，這對于未來收益率幾乎沒有太多的相關(guān)性。而相反，中長期（三年或以上）業(yè)績指標(biāo)往往是衡量產(chǎn)品較有效的因素之一：不僅是因?yàn)榛鸾?jīng)理的考核及投資目標(biāo)一方面以中長期表現(xiàn)為主，而從業(yè)經(jīng)驗(yàn)較長的基金經(jīng)理也建立了更為完整的投資構(gòu)架和準(zhǔn)則，對于未來表現(xiàn)也較有一定的參考意義。同樣，具有參考意義的還有alpha絕對收益衡量指標(biāo)以及beta相對收益指標(biāo)等。這指標(biāo)雖有較大的參考意義，但這些指標(biāo)也因口徑較為單一而效用稍有限，投資者需更周全衡地量。

　　同樣，還有年化收益率、波動率、回撤等指標(biāo)一方面考察產(chǎn)品的表現(xiàn)，更考察投資者自身的對于風(fēng)險(xiǎn)承受能力和收益預(yù)期與產(chǎn)品的適應(yīng)性，這些卻往往被投資者所忽視。

　　回到原來的問題，當(dāng)基金在短期內(nèi)凈值大幅回撤，那又該怎么辦呢？面對周全考量后的基金產(chǎn)品，“不慌”應(yīng)是投資者的最理想心態(tài)，也必然是最難的。在投資這場零和游戲（僅從交易角度）中，即使是專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，在2016年中的平均表現(xiàn)也僅僅勝過市場大盤3個(gè)百分點(diǎn)，有漲有跌在所難免。作為理性持有人，當(dāng)凈值回撤較大或波動顯著時(shí)，因先通過官方渠道了解基金公司、基金經(jīng)理對于最近表現(xiàn)的反饋，及時(shí)了解并認(rèn)知基金回撤的邏輯及未來操作觀點(diǎn)。切勿短期被價(jià)格操縱了情緒，短期內(nèi)頻繁申贖不但會因固定的交易成本磨平已有收益或錯(cuò)過潛在收益的機(jī)會，情緒慌亂中的高買低拋也或許正是其他投資者眼中的接盤俠。

　　作為普通市場參與者，投資中必然面臨了太多未知的投資因素，僅通過某一個(gè)短期指標(biāo)考核，投資者不太成熟的情緒管理只會像滾雪球一樣將錯(cuò)誤越滾越大，而影響了投資有效性與最終業(yè)績。

2017-4-27