在擅長的領(lǐng)域堅守信仰，創(chuàng)造長期穩(wěn)定的絕對收益
今年的伯克希爾哈撒韋公司的股東大會座無虛席，巴菲特和芒格仍然精神飽滿的向全球投資者講述其公司為投資者創(chuàng)造的收益和他們在過去52年所形成的價值投資理念和框架。
2016年伯克希爾·哈撒韋公司凈值大增275億美元，公司A級和B級股票每股賬面價值的漲幅都達(dá)到了10.7%。在過去的52年時間里，公司每股賬面價值已經(jīng)從19美元漲至172108美元，復(fù)利達(dá)到19%。即使創(chuàng)造了這樣驚人的長期投資回報，投資大師們也非常坦誠地承認(rèn)自己曾經(jīng)在投資上的失誤，以及他們?nèi)绾握{(diào)整投資決策以實現(xiàn)股東的收益最大化。
無論巴菲特在其股東大會上的致辭，還是歷年的致投資者信的內(nèi)容，巴菲特在投資長跑中的一些理念給大家留下了深刻的印象：
1、投資于有護(hù)城河的公司。最值得買的公司，是那些你覺得從數(shù)字上看上去很貴，舍不得買，但還是很想買的公司。一旦有看好的標(biāo)的，會重手出擊做下很大一筆交易，而即使200億美金這樣的規(guī)模對他來說也只是個小數(shù)目。
2、始終對未來保持樂觀。他的樂觀來自于他對美國經(jīng)濟(jì)活力的看好，即使財富的積累可能會時不時地被短暫地打斷，卻不會被停止。
3、清楚自己的能力圈。巴菲特很少投資于高科技公司，他不喜歡投資于他不熟悉的領(lǐng)域。直到近些年巴菲特才逐步嘗試了對蘋果公司的投資，并且這樣的投資對他們來說也是不斷試錯的過程。巴菲特非常清楚自己擅長的領(lǐng)域比如說保險領(lǐng)域，并持續(xù)在這樣的領(lǐng)域做得非常出色。雖然他對于失去投資亞馬遜等科技類公司的投資機(jī)會非常遺憾，但是他仍然在這方面維持保守。
誠然，美國的市場和中國的市場仍然有巨大的差異，中國的資本市場仍然是非常年輕的市場，經(jīng)濟(jì)的周期性、參與者結(jié)構(gòu)等各種原因使得市場波動性更強(qiáng)。但是人性的貪婪和恐懼帶來的市場劇烈的波動也給真正的價值投資者提供了更好的價格和機(jī)會，這也是巴菲特?zé)o論何時都用積極的心態(tài)去面對挑戰(zhàn)帶給我們的啟示。永遠(yuǎn)保持樂觀，不斷地去尋找被低估資產(chǎn)是專業(yè)的投資者所需要具備最基本的態(tài)度。
回看過去一年的中國股市，我們的市場似乎也出現(xiàn)了追逐價值的趨勢，投資于估值合理、高分紅率公司的組合獲得了明顯的超額收益。市場對這種風(fēng)格的切換仍然持有巨大的分歧，悲觀者認(rèn)為這只是趨勢投資者短期追逐風(fēng)格的狂歡，傳統(tǒng)的價值股已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的泡沫；樂觀者認(rèn)為未來幾年的市場開始逐步向價值投資回歸，而不創(chuàng)造價值的公司將被投資者拋棄，投機(jī)將受到抑制。分歧永遠(yuǎn)是市場的常態(tài)，真正的投資者永遠(yuǎn)都會面臨這樣的紛擾，重要的是我們需要在這個紛擾的世界建立自己的價值體系和邏輯體系，并且在自己擅長的領(lǐng)域堅守自己所信仰的投資理念，并堅定的執(zhí)行既定的投資策略；不斷的去反思投資的失誤，投資框架，而最終的目的是為投資者創(chuàng)造長期、穩(wěn)定的絕對收益。
2017年5月23日
