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投資者教育

深扒量化基金背后的事

來源：長信基金

深扒量化基金背后的事

　　冰火兩重天。去年震蕩市中表現(xiàn)堅(jiān)挺而備受推崇的量化基金，今年卻因凈值大幅回撤遭受一片質(zhì)疑之聲。是什么原因讓量化基金“偃旗息鼓”，是否其投資方法已經(jīng)力不從心？要回答這些問題，不妨先了解下近年來在國內(nèi)風(fēng)生水起的量化基金。
　　
　　所謂量化基金，就是以量化投資的方法來管理投資組合。量化投資在海外的發(fā)展已有30多年歷史，自中國推出股指期貨和融資融券之后開始在國內(nèi)壯大。
　　
　　簡單來說，量化投資就是借助現(xiàn)代科學(xué)、數(shù)學(xué)方法，從海量歷史數(shù)據(jù)中尋找能夠帶來超額收益的多種“大概率”策略，并紀(jì)律嚴(yán)明地按照這些策略所構(gòu)建的數(shù)量化模型來進(jìn)行投資，力求相對穩(wěn)定的、可持續(xù)的超額回報(bào)。量化投資屬主動投資范疇，本質(zhì)是定性投資的數(shù)量化實(shí)踐，理論基礎(chǔ)均為市場的非有效性或弱有效性。
　　
　　人腦的處理能力是有限的，而計(jì)算機(jī)能夠快速覆蓋全市場的股票。同時(shí)，量化投資嚴(yán)格執(zhí)行紀(jì)律，投資決策過程避免了主觀臆斷和情緒影響，而且能夠發(fā)現(xiàn)復(fù)雜的數(shù)據(jù)規(guī)律，快速高效地抓住交易機(jī)會。
　　
　　隨著計(jì)算機(jī)的應(yīng)用越來越廣泛，在技術(shù)革命風(fēng)潮下誕生的量化投資，具有紀(jì)律性、系統(tǒng)性、及時(shí)性、準(zhǔn)確性、分散化等多個顯著優(yōu)勢，是較為先進(jìn)的投資手段。
　　
　　A股市場的特點(diǎn)是，機(jī)構(gòu)投資者占比較低而散戶占比較高，對沖工具相對缺乏，因此價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制不健全，牛短熊長，市場波動較為劇烈。在這樣的市場環(huán)境下，量化投資克服非理性因素、平滑風(fēng)險(xiǎn)的作用就更加凸顯。
　　
　　對于量化基金近期“啞火”，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，原因在于今年以來股市呈現(xiàn)“二八”行情，大盤股高奏凱歌，而小盤股一地雞毛，量化基金的選股因子偏重挖掘成長股，未能在“大象起舞”行情中充分受益。
　　
　　其實(shí)，基金產(chǎn)品的優(yōu)劣不應(yīng)以短期業(yè)績衡量，若將時(shí)間拉長，不少量化基金已為投資者帶來了相對不錯的回報(bào)。在市場震蕩的2015年，納入統(tǒng)計(jì)的41只主動型量化基金有38只正收益，2016年大幅調(diào)整下，納入統(tǒng)計(jì)的65只主動型量化基金仍有一半獲得正收益，其中，長信量化先鋒A類、泰達(dá)宏利逆向策略收益率均超10%。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月5日，長信量化先鋒混合A類，近三年回報(bào)率為155.80%，居同類438只基金第3名。
　　
　　單一產(chǎn)品很容易受市場影響產(chǎn)生業(yè)績波動，通過資產(chǎn)配置分散風(fēng)險(xiǎn)才是明智之舉。量化基金不適合當(dāng)前市場行情，并不意味著這類產(chǎn)品就沒有配置價(jià)值。市場變幻莫測、此消彼長，待風(fēng)格轉(zhuǎn)換之時(shí)，量化基金的業(yè)績必將呈現(xiàn)別樣風(fēng)景。
　　

2017年6月13日