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投資者教育

責(zé)任投資策略正在興起

來源：來源：興全基金

責(zé)任投資策略正在興起

　　近期A股掀起一陣價值投資熱潮，對應(yīng)的大盤價值風(fēng)格股票業(yè)績表現(xiàn)顯著優(yōu)于其他風(fēng)格。據(jù)截止2017年6月12日的Wind數(shù)據(jù)顯示，大盤價值風(fēng)格指數(shù)近一年增長21.07%，高出第二名的中盤價值風(fēng)格指數(shù)有11.63%之多。在價值投資備受討論之際，卻還有另一種投資策略卻悄悄地提供更為優(yōu)秀的業(yè)績回報——責(zé)任投資。責(zé)任投資是以多角度來考察上市公司的投資價值，除了傳統(tǒng)的選股模型外，主要還考察經(jīng)濟(jì)、社會、環(huán)保、公益以及公司治理等社會責(zé)任指標(biāo)。首個跨市場社會責(zé)任指數(shù)——巨潮-CBN-興全基金社會責(zé)任指數(shù)，近一年增長27.92%，甚至高于大盤價值風(fēng)格指數(shù)。雖然責(zé)任投資已經(jīng)在中國A股出現(xiàn)10年以上，且相關(guān)指數(shù)長期表現(xiàn)優(yōu)異，過去市場對責(zé)任投資的關(guān)注明顯還是偏少。但是在不久的將來，責(zé)任投資可能會加大步伐走入公眾的視線。

　　今年以來，資本市場的變化更加利好責(zé)任投資的發(fā)展，其中包含四個層面。第一、公司治理重要性提升。今年以來截至6月12日，監(jiān)管機(jī)構(gòu)重拳出擊內(nèi)幕交易、操縱市場、信息披露違法違規(guī)等事件，累計(jì)對55宗案件做出行政處罰；同時，先前多起險資舉牌事件，顯示擁有健全的董事會制度、管理層任命機(jī)制對公司經(jīng)營影響重大。上市公司違法違規(guī)的成本變相加重，健全的公司制度能夠較好避免經(jīng)營風(fēng)險事件發(fā)生，使得公司治理變成投資決策的重要參考指標(biāo)。第二、關(guān)注可持續(xù)發(fā)展。近期再融資及股東減持新規(guī)陸續(xù)出臺，上市公司通過外延式并購的發(fā)展模式受到限制。有別于過去投資者對公司兼并收購的發(fā)展想象，現(xiàn)階段機(jī)構(gòu)投資者注重考察上市公司本業(yè)的經(jīng)營能力，可持續(xù)發(fā)展能力成為投資的重要參考要素。第三、長期的社會公眾資金入市。始終堅(jiān)持長期投資的社?；?、企業(yè)年金和養(yǎng)老金已入市或即將入市。多項(xiàng)調(diào)查顯示，標(biāo)識著社會公眾利益的資金，在選股邏輯上除了獲取財務(wù)利益外，為公眾創(chuàng)造社會價值也是管理人的考量因素之一。從海外責(zé)任投資的發(fā)展路徑看來，社會公眾資金對責(zé)任投資的發(fā)展起到關(guān)鍵性的引導(dǎo)作用。第四、倡導(dǎo)責(zé)任投資理念。自去年G20提出的綠色金融開始，包含中國證券投資基金協(xié)會在內(nèi)的多家行業(yè)協(xié)會，皆陸續(xù)發(fā)表倡導(dǎo)責(zé)任投資的相關(guān)言論。政府機(jī)構(gòu)和專家學(xué)者也陸續(xù)提出責(zé)任投資的積極性，以及能夠創(chuàng)造超額收益的研究成果。在整個社會氛圍的帶領(lǐng)下，喚起了資本市場參與者對責(zé)任投資的進(jìn)一步重視。

　　責(zé)任投資過去多是民間自發(fā)性的概念性倡導(dǎo)，目前中國責(zé)任投資已經(jīng)開始進(jìn)入制度建設(shè)的前期階段?，F(xiàn)今政府研究機(jī)構(gòu)已經(jīng)開展制度建設(shè)的研究課題，包含學(xué)習(xí)責(zé)任投資的海外發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，建立上市公司社會責(zé)任的信息披露制度，形成責(zé)任信息多維度的評價體系等。目前，全球責(zé)任投資資產(chǎn)總規(guī)模23萬億美元，亞洲（不含日本）僅5000億左右，占比相對較小。但數(shù)據(jù)顯示，2012-2016年期間，亞洲（不含日本）責(zé)任投資規(guī)模年復(fù)合增長率高達(dá)90%，增速非常快。相信不久的將來，責(zé)任投資將更進(jìn)一步進(jìn)入眾人視線，也或許將會成為與價值投資、成長投資齊名的投資策略。

2017年6月15日