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投資者教育

“浦”通話講堂（十）：你了解投資港股的基金產(chǎn)品嗎？

來源：浦銀安盛基金

“浦”通話講堂（十）：你了解投資港股的基金產(chǎn)品嗎？

　　盤點(diǎn)2017年全球主流市場的表現(xiàn)，香港市場可謂“牛氣沖天”——恒生指數(shù)全年漲幅35.99%。（Wind ,2017/12/31）隨著內(nèi)地投資者南下掘金的需求日益旺盛，公募基金已然成為布局港股的首要選擇。目前，市場上可投資港股的基金產(chǎn)品主要有港股QDII、港股通基金和滬港深基金，這三類產(chǎn)品究竟有什么不同？

　　2018年的第一堂基金“浦”通話，小浦老師就和大家聊聊這個(gè)問題。

　　先說港股QDII，所謂QDII基金，就是指由合格境內(nèi)投資者管理的從事境外證券市場的股票、債券等有價(jià)證券業(yè)務(wù)的證券投資基金。此類產(chǎn)品是國內(nèi)投資者直接參與國外市場，并獲取全球市場收益的一大渠道。而港股QDII，顧名思義，就是主要投資于香港市場股票的基金產(chǎn)品。

　　港股通基金和滬港深基金通過內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制，遵循滬港通、深港通規(guī)定投資于香港股票市場，不使用境外投資額度進(jìn)行港股投資，其主要投資對(duì)象是港股通標(biāo)的股票，也可以部分投資A股。

　　參與港股投資渠道不同

　　港股QDII基金是通過QDII渠道直接參與港股投資，不但可以買全部的香港市場股票，還可以投資香港以外市場的股票，但A股除外；

　　滬港深基金和港股通基金則通過港股通渠道參與投資，除了能買滬市港股通和深市港股通標(biāo)的之外，還可以投資A股股票。

　　TIPS：

　　港股QDII可在香港全市場選股，而港股通基金和滬港深基金只能投資于港股通標(biāo)的股票。

　　然而這并不意味著港股通基金和滬港深基金的選股范圍不如港股QDII。港股通共包含442家公司，其涵蓋的股票總市值約為 41 萬億港幣，占香港市場總市值的八成以上，能夠較為全面的反映港股市場的整體情況。

　　額度限制不同

　　QDII基金從事的是非人民幣業(yè)務(wù)，受到國家外匯額度的管制。換言之，一旦外匯額度用盡，QDII基金就會(huì)暫停申購，往往會(huì)令投資者陷入“想買買不到”的尷尬境地。

　　港股通基金和滬港深基金不受外匯額度限制，投資者隨時(shí)可以“買票上車”，分享香港市場收益。

　　投資港股比例不同

　　2017年6月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《通過港股通機(jī)制參與香港股票市場交易的公募基金注冊(cè)審核指引》（以下簡稱指引）證監(jiān)會(huì)發(fā)布的指引明確規(guī)定：基金名稱如帶有“港股”等類似字樣，應(yīng)當(dāng)將80%以上（含）的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)投資于港股。

　　舉例來說，某港股通靈活配置型基金的股票投資比例為0-95%，其中80%的倉位必須投資于港股通標(biāo)的股票。而QDII基金中，除了跟蹤香港市場相關(guān)指數(shù)的被動(dòng)化產(chǎn)品以及基金會(huì)同中約定了以特定比例投資港股的產(chǎn)品以外，其它QDII基金對(duì)于投資港股的比例并沒有限制。相較于港股QDII，港股通基金投資于港股的比例較高，是相對(duì)更為純粹的港股投資產(chǎn)品。

　　管理人員配備不同

　　上文提到的指引中還明確規(guī)定：80%（含）以上的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)投資于港股的基金產(chǎn)品，基金管理人應(yīng)當(dāng)配備不少于2名具有2年以上香港市場投資管理相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的人員（至少有1名為基金經(jīng)理）。而港股QDII則沒有這方面的硬性規(guī)定。

　　最后小浦老師想和大家聊聊，港股通基金和滬港深基金的區(qū)別。

　　滬港深基金同樣通過港股通渠道參與香港市場投資，同樣也可以投資A股。但兩者之間區(qū)別的問題要以證監(jiān)會(huì)指引的實(shí)施為分水嶺。在指引2017年12月12日正式實(shí)施以前成立的滬港深基金，可以不受指引中“港股投資比例不低于80%”的制約，但人員配備必須到位，否則將被暫停申購；而在此之后成立的滬港深基金則必須達(dá)到指引的相關(guān)規(guī)定。所以，一些在此前成立的滬港深基金港股投資比例可能也比較低。

　　好了，2018年的第一堂基金“浦”通話就上到這里。相信同學(xué)們對(duì)港股QDII、港股通基金和滬港深基金已經(jīng)有了比較深入的了解。

　　小浦老師有一個(gè)形象的比喻，港股QDII 就好比“拿鐵”，因?yàn)榇蟛糠指酃蒕DII除了可以投資港股，還可以“漂洋出?！眳⑴c歐美、亞太等海外市場的投資。所以，此類基金就好比在港股這杯“純牛奶”中加入了舶來品咖啡成為了“拿鐵”，而港股通基金和滬港深基金除了可以投資港股之外還可以投資A股，則像是在“純牛奶”中可加入茶葉制成“奶茶”，而茶葉和牛奶的比例會(huì)有所不同。

　　投資港股市場，你鐘意“奶茶”還是“拿鐵”呢？

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎

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2018年1月22日