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債券型基金的特點與風(fēng)險

　　債券型基金主要以債券為投資對象，因此對追求穩(wěn)定收入的投資者具有較強的吸引力。債券基金的波動性通常要小于股票基金，因此常常被投資者認為是收益、風(fēng)險適中的投資工具。此外，當(dāng)債券基金與股票基金進行適當(dāng)?shù)慕M合投資時，常常能較好地分散投資風(fēng)險。

　　債券基金主要的投資風(fēng)險包括利率風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、提前贖回風(fēng)險、再投資風(fēng)險以及可轉(zhuǎn)債的特定風(fēng)險。

　　（一）利率風(fēng)險

　　債券的價格與市場利率變動密切相關(guān)，且呈反向變動。當(dāng)市場利率上升時，大部分債券的價格會下降；當(dāng)市場利率降低時，債券的價格通常會上升。通常，債券的到期日越長，債券價格受市場利率的影響就越大，債券基金的利率風(fēng)險越高。

　　（二）信用風(fēng)險

　　信用風(fēng)險主要指交易契約的一方無法履行義務(wù)的風(fēng)險。信用風(fēng)險的損失，可能由證券、期貨、交換契約的一方違約而產(chǎn)生。根據(jù)信用風(fēng)險的來源主要可以分為兩類：債券信用風(fēng)險和交易信用對手風(fēng)險。

　　債券信用風(fēng)險，主要是指發(fā)行債券的借款人可能因發(fā)生財務(wù)危機等因素，不能按期支付契約約定的債券利息或償還本金，而是投資者蒙受損失。

　　交易對手信用風(fēng)險，主要是指交易對手未能履行約定契約中的義務(wù)而造成經(jīng)濟損失的風(fēng)險。對未結(jié)算的證券、商品和外匯交易，從交易日開始都會面臨交易對手風(fēng)險，特別是交易對手的信用風(fēng)險。

　　（三）流動性風(fēng)險

　　流動性風(fēng)險是指持有金融工具的一方無法以合理價位迅速賣出或轉(zhuǎn)換該金融工具而遭受的損失。另外也指所購買的債券，由于市場交易量少，因為發(fā)生變現(xiàn)困難、流通不易而導(dǎo)致的風(fēng)險。

　　（四）提前贖回風(fēng)險

　　提前贖回風(fēng)險是指對于含有提前贖回條款的公司債，發(fā)行公司可能在市場利率答復(fù)下降時行使提前贖回權(quán)在到期日前提前贖回債券，從而是投資者因提前贖回導(dǎo)致的利息損失和降低再投資回報的風(fēng)險。

　　（五）再投資風(fēng)險

　　再投資風(fēng)險是指債券持有者在持有期間收到的利息收入、到期時 收到的本息、出售時得到的資本收益等，用于再投資所能實現(xiàn)的報酬，可能會低于當(dāng)初購買該債券時的收益率。

　　（六）可轉(zhuǎn)債的特定風(fēng)險

　　可轉(zhuǎn)換債券是一種可以在特定時間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股票的特殊公司債券?？赊D(zhuǎn)債投資的風(fēng)險主要有以下四點：

　?。?）當(dāng)基準股票市價高于轉(zhuǎn)股價格時，可轉(zhuǎn)債價格隨股價的上漲而上漲，但也會隨股價的下跌而下跌，持有者要承擔(dān)股價波動的風(fēng)險。

　　（2）當(dāng)基準股票市價下跌到轉(zhuǎn)股價格以下時，持有者被迫轉(zhuǎn)為債券投資者，因為轉(zhuǎn)股會帶來更大的損失；而可轉(zhuǎn)債利率一般低于同等級的普通債券，故會給投資者帶來利息損失風(fēng)險。

　?。?）提前贖回風(fēng)險?？赊D(zhuǎn)債都規(guī)定發(fā)行者可以在發(fā)行一段時間后以某一價格贖回債券；這不僅限定了投資者的最高收益率，也給投資者帶來再投資風(fēng)險。

　　（4）轉(zhuǎn)換風(fēng)險。債券存續(xù)期內(nèi)的有條件強制轉(zhuǎn)換，也限定了投資者的最高收益率，但一般會高于提前贖回收益率；而到期的無條件強制轉(zhuǎn)換，將使投資者無權(quán)收回本金，只能承擔(dān)股票下跌的風(fēng)險。

　　（七）債券回購風(fēng)險

　　運用回購也會面臨交易對手信用風(fēng)險。此外，正回購比例搞的債券基金杠桿也比較高，在信用風(fēng)險集中爆發(fā)的時候，會使一些杠桿較大的基金也面臨著虧損成倍放大的風(fēng)險。

2018.3.14