【大宗交易】專業(yè)機構“淘金”大宗市場，我是不是錯過了一個億？
東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，減持新規(guī)出臺后，隨著各類限售資本的大宗交易需求踴躍，大宗項目折扣呈現(xiàn)放大趨勢，機構紛紛布局，利用大宗交易平臺掃貨籌碼。
每一次重大政策的變革，都會伴隨利益的再分配和市場格局的重塑。減持新規(guī)運行大半年以來，大宗市場畫風已變，主要表現(xiàn)為：
玩法：“短炒”轉(zhuǎn)為“長投”
減持新規(guī)前，市場上的大宗基本是純交易行為，集中拿貨、分散出貨賺差價，通常在一周之內(nèi)完成，增加資金周轉(zhuǎn)率。
新規(guī)后，以上市公司大股東、董監(jiān)高、通過IPO或定增持有股份的特定股東為主的各類資本采取大宗交易方式減持的限售股份，要求受讓方在6個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓——快進快出的盈利模式成為過去式，取而代之的是長期價值投資。
標的：受限資本交易需求釋放，折扣放大
對于限售資本而言，新規(guī)下大宗交易比競價交易每年有多一倍的減持比例，對有特定退出需求的股東而言，大宗交易吸引力倍增。據(jù)統(tǒng)計，未來一年大宗限售股市場體量將近萬億。
票源供給的增加，受讓方持有期限的延長，使得話語權向買方傾斜，近三個月九折成交的大宗項目數(shù)量占比約20%（與前一交易日收盤價相比），大折扣項目頻現(xiàn)，成為專業(yè)機構又一淘金寶地。
選手：傳統(tǒng)承接機構歇菜，引入專業(yè)機構定價
以往從事大宗業(yè)務的機構，對項目基本面可能并不夠關注，一周內(nèi)拋售賺得差價就萬事大吉。新規(guī)出臺后，習慣了“簡單模式”“標準化作業(yè)”的傳統(tǒng)承接機構感到水土不服，難以為繼。
封堵短期套利的同時，實際上引入了專業(yè)機構定價。就基本面良好的項目而言，6個月限售帶來的流動性補償性性價比較高，中長線資金開始介入。具有定價能力、選股經(jīng)驗、資金實力、項目資源的專業(yè)機構正在逐漸成為大宗交易市場的主力參與者。
大宗交易門檻較高，單筆交易需滿200萬元或30萬股，以機構投資者為主。普通投資者受制于資金量、專業(yè)性和項目源，往往顧此失彼，不妨借道專業(yè)機構參與。目前市場上也有不同的產(chǎn)品形態(tài)可供選擇：
土豪專享：3000萬起點的大宗策略專戶產(chǎn)品，產(chǎn)品期限、投資策略及相關要素均可按需定制，歡迎各大機構和合作渠道咨詢，力爭提供市場中儲備最多、質(zhì)地優(yōu)良、折扣優(yōu)惠的大宗項目。
親民首選：1000元起點的公募基金，關注大宗機會，輔以打新，兼顧可轉(zhuǎn)債、定增及事件驅(qū)動等機遇。
風險提示：基金有風險，投資需謹慎。以上僅代表基金管理人觀點，不構成推介。
2018年3月23日
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