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【可轉(zhuǎn)換債券】一張表看懂EB、CB

　　可交換債投資是相對(duì)比較小眾的市場(chǎng)，但近來(lái)備受關(guān)注，甚至連銀行委外也頻頻關(guān)心起來(lái)。由于可交換債算是比較新生的事物，條款又異常復(fù)雜，要想弄清楚非萬(wàn)字深度長(zhǎng)文不可。為了讓大家能夠相對(duì)輕松愉快并逐步深入了解可交換債，我們?cè)噲D用幾篇短文連續(xù)展開(kāi)，既相對(duì)獨(dú)立，又連貫深入，以饗讀者。

　　今天我們先從可交換債的基礎(chǔ)談起，由于大家對(duì)可轉(zhuǎn)債比較熟悉，而可交換債又與其比較近似，為了避免混淆，下面用一張表格來(lái)對(duì)二者的主要區(qū)別進(jìn)行一個(gè)對(duì)比。

　　從上表中我們可以看出，EB與CB的最主要區(qū)別就是可交換債的發(fā)行主體是上市公司的股東，而可轉(zhuǎn)債的發(fā)行主體是上市公司本身。這樣，EB最終可以交換的股票來(lái)自于上市公司股東持有的存量股票，對(duì)股本總量沒(méi)有影響，也不會(huì)稀釋其他股東的股權(quán)。而CB最終轉(zhuǎn)換的股票來(lái)自于上市公司的增發(fā)，會(huì)擴(kuò)大總股本，攤薄其他股東的股權(quán)。而且EB的轉(zhuǎn)股往往分散在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，比股東集中減持對(duì)股價(jià)的沖擊較小，這也是EB受歡迎的重要因素。

　　當(dāng)然了，投資人真正感興趣的不會(huì)是這些基本概念，而是EB的有哪些投資風(fēng)險(xiǎn)？風(fēng)險(xiǎn)有多大？收益特征怎么樣？能賺多少錢？這才是大家關(guān)心的。

　　所以接下來(lái)幾篇，我們將和大家深度分析EB投資風(fēng)險(xiǎn)和投資收益。

　　下一篇《解析可交換債的六大投資風(fēng)險(xiǎn)》，和大家談?wù)凟B的主要投資風(fēng)險(xiǎn)，之后的文章將為大家展現(xiàn)EB的收益空間以及不同條款設(shè)計(jì)對(duì)收益的不同影響。這些文章我們將結(jié)合具體的案例為您揭開(kāi)EB的神秘面紗，敬請(qǐng)關(guān)注！

　　市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

　　免責(zé)條款：本報(bào)告中的信息均來(lái)源于公開(kāi)可獲得資料，財(cái)通基金力求可靠，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證，獲得報(bào)告的人士據(jù)此做出投資決策，應(yīng)自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。本報(bào)告不構(gòu)成針對(duì)個(gè)人的投資建議，也沒(méi)有考慮個(gè)別客戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要?？蛻魬?yīng)考慮本報(bào)告中的任何意見(jiàn)或建議是否符合其特定狀況。本報(bào)告僅向特定客戶及合作伙伴傳送，任何引用、轉(zhuǎn)載以及向第三方傳播的行為請(qǐng)預(yù)先通知財(cái)通基金，并請(qǐng)?jiān)谝?、轉(zhuǎn)載以及向第三方傳播中注明出處。

2018年3月23日