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投資者教育

也許是這些人性的弱點(diǎn)，阻礙了你在股市賺錢

來源：興全基金

也許是這些人性的弱點(diǎn)，阻礙了你在股市賺錢

　　大部分人都無法成為《生活大爆炸》中的Sheldon，但即使是那個(gè)理智到讓人又愛又恨的Sheldon，在遇見Amy時(shí)也會(huì)偶爾失去理性。

　　正是因?yàn)榕c生俱來的不理性，小股民常?？恐灸芊磻?yīng)在股市操作，總是遵循讓自己內(nèi)心最舒服的行為方式。比如，你是不是經(jīng)常會(huì)這樣？

　　1.我總是對(duì)的：過度自信

　　一個(gè)有趣的實(shí)驗(yàn)：受訪者需要判斷自己的駕駛水平是高于還是低于群體平均水平，結(jié)果超出2/3的受訪者都認(rèn)為自己超過了平均水平，而事實(shí)上這個(gè)數(shù)據(jù)只能是1/2。

　　反映到股市中，是投資者對(duì)自身選股擇時(shí)能力的過分自信，常常自動(dòng)過濾負(fù)面信息，對(duì)支持其信念的正面信息過度強(qiáng)化。比如總是堅(jiān)信自己可以“買在最低點(diǎn)賣在最高點(diǎn)”、“賺到每一個(gè)波段”、“能夠戰(zhàn)勝市場(chǎng)”，在這類心理的驅(qū)使下常表現(xiàn)出：低估市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、頻繁交易、股價(jià)下跌中“死扛”。

　　2.對(duì)是因?yàn)槲?錯(cuò)是因?yàn)槟悖簹w因偏差

　　為什么金融從業(yè)者大多不愿意給朋友推薦股票？因?yàn)樗麄兌冀?jīng)歷過慘痛的教訓(xùn)：朋友在你的指導(dǎo)下買股票賺了錢，滿心歡喜，覺得自己擇時(shí)能力和決斷力非常突出；如果朋友很不幸的虧了錢，那肯定要責(zé)備你推薦的股票太差。

　　人心都是肉做的，情感上自然會(huì)偏向自己，總是習(xí)慣于將成功歸因自身、失敗歸因外在因素，這也是無可厚非的。不過，在股市中反復(fù)的歸因偏差，久而久之就會(huì)導(dǎo)致自信心過度膨脹了。想要克服這一人性弱點(diǎn)，需要你有非常強(qiáng)的自省自律能力。

　　3.不怕浮虧怕浮盈：售盈持虧

　　根據(jù)深交所的《2017年個(gè)人投資者情況調(diào)查報(bào)告》，有41%的受訪者表示自己“拿不住盈利的股票、長期持有虧損的股票”。

　　為什么股民可以忍受50%的浮虧，卻在20%的浮盈后急急忙忙平倉？行為金融“前景理論”認(rèn)為：這是由于人們的效用函數(shù)呈現(xiàn)S型。當(dāng)投資者處于盈利狀態(tài)時(shí)是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者，傾向于獲利了結(jié)而非冒著風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)持有；而處于虧損狀態(tài)時(shí)是風(fēng)險(xiǎn)偏好者，寧愿抱著賬面虧損、僥幸的等待股價(jià)反轉(zhuǎn)，不愿意鎖定真實(shí)的虧損。

　　有人會(huì)說：不怕短期虧損，靜待價(jià)格回歸，這不是價(jià)值投資者的做法嗎？問題在于，真正的價(jià)值投資者是對(duì)公司基本面非常有把握的基礎(chǔ)上，理性的判斷目前價(jià)格被低估，并且敢越跌越買；而被套牢的股民大部分是“偽價(jià)值投資者”，只是在“自欺欺人”。

　　世界上最遙遠(yuǎn)的距離莫過于：看著自己賣掉的股票不斷創(chuàng)下歷史新高，悔恨的捶胸頓足；在被愛股深深套牢后說服自己它一定會(huì)漲回來，直到心灰意冷割肉出局，可又發(fā)現(xiàn)自己恰到好處的賣在了最低點(diǎn)。

　　4.對(duì)新信息不敏感：慣性思維

　　有些股民一旦形成某個(gè)觀點(diǎn)后就很難改變，對(duì)新信息反應(yīng)不足。所以公司在發(fā)布利好消息后，股價(jià)很少一步漲到位，大家需要足夠長的時(shí)間來消化新信息，這一過程中股價(jià)會(huì)形成短期動(dòng)量趨勢(shì)，而當(dāng)股民習(xí)慣上漲趨勢(shì)后，他們就很難意識(shí)到股價(jià)可能已經(jīng)被高估，因此又助推了資產(chǎn)泡沫。

　　行為金融學(xué)研究者堅(jiān)信：小部分聰明人，可以利用投資者的行為偏差在市場(chǎng)上獲利。華爾街的一些機(jī)構(gòu)確實(shí)利用行為金融學(xué)理論制定出了反向投資策略，還專門設(shè)立了“行為基金”。比如JP摩根旗下的UBVLX基金，該基金利用對(duì)行為偏差的理解，尋找被錯(cuò)殺的企業(yè)，截至2017年9月底，該基金成立以來累計(jì)回報(bào)率高達(dá)832%。

　　要克服骨子里的貪婪、恐懼、過度自信等人性弱點(diǎn)，可能真的是一件非常困難的事情。如果你沒有信心做到，那把錢交給專業(yè)機(jī)構(gòu)去打理可能是不錯(cuò)的選擇，他們經(jīng)歷了長期的市場(chǎng)打磨，一定程度上比小散戶更有能力做到理性思考；當(dāng)然，你也可以嘗試著改變自己的行為模式，看看會(huì)有什么樣神奇的效果？

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。投資者購買貨幣市場(chǎng)基金并不等于將資金作為存款存放在銀行或者存款類金融機(jī)構(gòu)。本公司承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，投資者投資于本公司基金時(shí)應(yīng)認(rèn)真閱讀相關(guān)基金合同、招募說明書等文件并選擇適合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資品種進(jìn)行投資?；疬^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)審慎選擇。觀點(diǎn)和預(yù)測(cè)僅代表個(gè)人，不代表公司立場(chǎng)，僅供參考?；鹜顿Y需謹(jǐn)慎，請(qǐng)審慎選擇。

2018年4月11日