投基不倒問·第6期 | 想知道基金怎么為你賺錢？α和β了解一下！
為了更好地為大家解答基金投資過程中遇到的實(shí)際問題和困惑，我們重磅推出『投基不倒問』欄目。今后的內(nèi)容將重點(diǎn)介紹在基金投資中常見的誤區(qū)、投資者最關(guān)心的操作技巧、需要避開的投資“紅線”等，助你從容、優(yōu)雅地玩轉(zhuǎn)基金投資。
今天要說兩個(gè)相愛相殺的字母兄弟:α和β。
有人在希臘字母中認(rèn)識了α和β；
有人在數(shù)學(xué)公式里認(rèn)識了α和β；
今天，我們來講一講基金投資中的α和β。
故事要從上世紀(jì)60年代說起，1964年著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉·夏普在頂尖的學(xué)術(shù)期刊——《金融學(xué)期刊》（The Journal of Finance）上發(fā)表了一篇論文，文中他把金融資產(chǎn)的收益拆解成兩個(gè)部分，和市場一起波動(dòng)的部分叫β收益（以下稱為貝塔收益），不和市場一起波動(dòng)的部分就叫α收益（以下稱為阿爾法收益）。這一拆解讓大眾對金融資產(chǎn)的收益構(gòu)成有了一個(gè)清晰的構(gòu)成。
事實(shí)上，我們常見的基金產(chǎn)品也不例外，基金收益也包含了大盤上漲帶來的貝塔收益和超出市場的、由基金策略帶來的阿爾法收益。
舉個(gè)例子，甲、乙是利用自動(dòng)扶梯上樓的行人。其中
甲：站在扶梯上不動(dòng)，其上樓的速度就是電梯的速度。
乙：在扶梯上走路上行，其上樓的速度是電梯的速度加上走路上行的速度。
甲、乙都獲得的電梯速度就可以理解為基金的貝塔收益；而乙通過自己主動(dòng)上樓獲得的額外速度，就可以理解為基金的阿爾法收益，這份阿爾法收益唯乙才有。
跟隨大勢的β
一般來說，指數(shù)型基金包含的貝塔收益更多，因?yàn)槠淠繕?biāo)是以減小跟蹤誤差為目的，使投資組合的變動(dòng)趨勢與標(biāo)的指數(shù)相一致，以取得與標(biāo)的指數(shù)大致相同的收益率。所以，貝塔系數(shù)越接近1證明該指數(shù)基金跟蹤的越成功，比如萬家180指數(shù)基金的貝塔系數(shù)就非常接近1。
一般來說，如果預(yù)期指數(shù)將迎來大幅上漲，可以選擇高貝塔的指數(shù)基金，享受市場上漲帶來的基金收益，支付的管理費(fèi)也相對低廉。
不甘平凡勇于超越的α
通俗來講，阿爾法收益就是主動(dòng)選股收益，需要通過對行業(yè)及個(gè)股的深入研究分析，精選出超越大盤的個(gè)股而得，這就非?？简?yàn)基金管理人的能力和素質(zhì)，阿爾法收益非常難得。也因?yàn)橛诖?，阿爾法收益是評價(jià)主動(dòng)管理類基金經(jīng)理能力的重要指標(biāo)之一。
如果預(yù)期未來市場是持續(xù)震蕩，很難出現(xiàn)趨勢行情，那么精選一個(gè)高阿爾法的基金，則可以在低迷的市場獲得可觀的超額回報(bào)。
看到這里，你可能會問：
一向追求為持有人帶去可持續(xù)超額收益的萬家基金，在主動(dòng)管理類基金方面表現(xiàn)如何呢？
2018年5月11日
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