CDR來敲門，投資者需要了解哪些細(xì)節(jié)
6月6日，證監(jiān)會的一則發(fā)文打破了深夜的寧靜，市場熱情被CDR點(diǎn)燃。
當(dāng)天，證監(jiān)會發(fā)布了包括《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法（試行）》在內(nèi)的9份文件，標(biāo)志著CDR（中國存托憑證）配套制度基本全面落地，也為獨(dú)角獸回歸國內(nèi)資本市場正式敞開了大門。
9份文件以CDR為圓心展開，按照文件的規(guī)定，從6月7日起，符合條件的企業(yè)就可以向證監(jiān)會申報(bào)發(fā)行IPO或者CDR的材料，今天，包括小米、百度、阿里、騰訊、網(wǎng)易的第一批CDR名單確定，不過，對各位基民來說，最引人注目的，還是以CDR為布局方向的戰(zhàn)略配售基金啦。
關(guān)于這幾只基金，投資者需要了解哪些細(xì)節(jié)？購買戰(zhàn)略配售基金是一樁穩(wěn)賺不賠的投資嗎？
CDR的制度搭建
CDR的制度搭建可謂神速，從今年兩會期間證監(jiān)會的發(fā)聲到6月6日的發(fā)文，僅相隔了短短3個(gè)月。
但高效率的背后，是困擾中國資本市場已久的天問——以BATJ為代表的中國互聯(lián)網(wǎng)高科技公司，為何放棄眼前的A股，紛紛遠(yuǎn)走海外資本市場？
答案在于A股的制度壁壘。除了23倍市盈率的劃定，對于成長期的新經(jīng)濟(jì)公司而言，A股對連續(xù)盈利的要求也往往成為它們面臨的一大門檻。于是，各個(gè)植根、成長于國內(nèi)市場的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，紛紛轉(zhuǎn)身走向海外，將股票成長的紅利讓渡，A股也因此日益陷入嚴(yán)重的優(yōu)質(zhì)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)饑渴癥。
風(fēng)向從今年2月開始松動(dòng)。監(jiān)管部門在對高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行調(diào)研后釋放信號——“監(jiān)管層擬通過一攬子政策改革以提升資本市場體系的制度包容性、市場承載力和國際競爭力，力爭把第二批中國高科技企業(yè)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)留在國內(nèi)，讓好企業(yè)盡快上市，讓融資者得到更快發(fā)展，讓投資者得到更多回報(bào)?！?/span>
6月6日證監(jiān)會的發(fā)文，讓有關(guān)CDR的新政最終與市場相見，因?yàn)榉N種原因與A股千百次錯(cuò)過的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，也有了回歸A股的載體。
于是，政策紅利釋放下，一場CDR盛宴開幕，巨頭回歸的路上，券商、基金和分銷渠道銀行也已經(jīng)紛紛入局。
關(guān)于6只戰(zhàn)略配售基金
對于普通投資者來說，購買以CDR為布局方向的戰(zhàn)略配售基金是參與到CDR最普遍的方式。
6月7日，6只“3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售靈活配置混合型基金”全部獲得批文，專門投資以IPO和CDR形式“歸隊(duì)”的巨頭們， 6月11日-15日，6只基金將面向個(gè)人投資者發(fā)售，6月19日面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)售。根據(jù)規(guī)定，單個(gè)產(chǎn)品募資規(guī)模下限50億元，上限500億元，個(gè)人認(rèn)購的最高額度為50萬元。
關(guān)于這幾只基金，個(gè)人投資者需要了解幾個(gè)細(xì)節(jié)——
?。?）什么是戰(zhàn)略配售？
“戰(zhàn)略配售”是“向戰(zhàn)略投資者定向配售”的簡稱，戰(zhàn)略配售的對象為大型國企、大型保險(xiǎn)公司或國家級投資基金等資金實(shí)力較強(qiáng)的投資者。
?。?）關(guān)于基金的申購和贖回？
這6只基金合同生效后的前三年為封閉運(yùn)作期，每6個(gè)月受限開放一次，在受限開放期內(nèi)，投資者可以提出申購申請，但不能贖回。
?。?）怎么提前退出？
解決退出問題一般可以通過兩種方式：
一是等這些基金上市交易后再參與。這幾只基金的上市交易時(shí)間在基金合同生效滿6個(gè)月之后，不過需要特別注意的是，對于有封閉期的基金上市交易，往往存在著折溢價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。屆時(shí)可以在二級市場上交易退出。
二是在發(fā)行期內(nèi)就買入，等基金上市之后，場外基金份額再通過辦理跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)至場內(nèi)后上市交易，這時(shí)候依然要關(guān)注折溢價(jià)的情況，如果場內(nèi)價(jià)格相對于場外凈值是折價(jià)，那么轉(zhuǎn)至場內(nèi)之后賣出就有點(diǎn)吃虧了。
冷靜！記得風(fēng)險(xiǎn)匹配、期限匹配
個(gè)人投資者們的熱情在CDR基金一紙批文下發(fā)后被瞬間點(diǎn)燃，但搶購之前，千萬不要忘記理性分析一下——CDR風(fēng)險(xiǎn)有多大？這真是一樁只賺不賠的買賣？
首先，對于普通投資者來說，投資CDR雖然本質(zhì)上和投資新發(fā)型的股票類似，但其收益可能并不完全等于買了美股或者港股。CDR雖然存在基礎(chǔ)股票，但其本身和基礎(chǔ)股票的價(jià)格并不一定完全符合；雖然說獨(dú)角獸企業(yè)代表了新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向，但在境外上市的它們很多已經(jīng)成長為“巨無霸”，市值大、估值也可能比較高，而國內(nèi)投資者對于新興經(jīng)濟(jì)的追捧，也可能導(dǎo)致它們的回歸價(jià)格高于境外的基礎(chǔ)股票。
因此，提醒大家，投資前記得理性對待CDR產(chǎn)品，如果追求長期穩(wěn)定的回報(bào)，那么可以考慮買入戰(zhàn)略配售基金；但考慮到幾只基金的三年封閉期，如果期間有資金急用的可能，投資者們就要考慮二級市場退出價(jià)格是否可能跌破發(fā)行價(jià)了，因此，認(rèn)購基金時(shí)，各位基民記得風(fēng)險(xiǎn)匹配！期限匹配！
2018年6月25日
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