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投資者教育

投基不倒問·第8期 | 買基金怕虧？安全邊際了解一下！

來源：萬家基金

投基不倒問·第8期 | 買基金怕虧？安全邊際了解一下！

市場表現(xiàn)不盡如人意的時(shí)候，基金難免會(huì)凈值下跌。不少基民看到回撤就不禁開始恐懼虧損，想要忍痛割肉，結(jié)果往往在市場向好之時(shí)就開始后悔。那么有沒有方法能夠幫助我們做好心里預(yù)期、避免盲目割肉呢？安全邊際或許是一種不錯(cuò)的方式。

什么是安全邊際？

安全邊際的概念最早由巴菲特的老師格雷厄姆提出的，它原先特指投資標(biāo)的的內(nèi)在價(jià)值跟市場價(jià)格之間的差值。后來安全邊際在巴菲特的發(fā)展下，更多的成了一種投資思維，它表示的是對(duì)最大回撤的估計(jì)和預(yù)測，體現(xiàn)的是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把控。

如何確定既定基金的安全邊際

作為一種投資思維，在投資的各個(gè)領(lǐng)域均可適用，那么我們在基金投資中也可以應(yīng)用。安全邊際思維最重要的是確定一項(xiàng)投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。接下來我們就介紹幾個(gè)基金投資中運(yùn)用安全邊際思維分析的維度。

從波段區(qū)間方面去分析

在大多數(shù)情況下，偏股型基金的收益和市場波動(dòng)是正相關(guān)的，在市場發(fā)生大幅回撤的情況下，基金的表現(xiàn)就可以作為其安全邊際的參考。通過統(tǒng)計(jì)一只基金成立以來經(jīng)歷的市場大幅回撤時(shí)的表現(xiàn)，我們就可以建立心理預(yù)期，了解我們可能承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)，將其作為安全邊際。此方法適用于成立時(shí)間較長、充分經(jīng)歷市場的老基金，如果基金成立時(shí)間較短，這個(gè)方法可能就不適用了。

一般來說，我們以能夠體現(xiàn)A股整體市場的滬深300指數(shù)作為參考，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，近五年來滬深300指數(shù)在以下四個(gè)階段發(fā)生過較大跌幅，大家可以統(tǒng)計(jì)以下各階段時(shí)期基金的最大跌幅，了解自己可能面對(duì)的最大回撤表現(xiàn)。

（數(shù)據(jù)來源：wind）

從基金經(jīng)理方面去分析

基金的投資表現(xiàn)離不開基金經(jīng)理的用心經(jīng)營，我們可以把基金經(jīng)理任期內(nèi)所管理的同類型基金偏離基準(zhǔn)的最大回撤作為自己的安全邊際的參考。也可以通過此方法了解持有一只基金時(shí)可能面對(duì)的回撤情況，無法通過波段區(qū)間建立安全邊際參考的情況下可以使用此方法。

從同種基金主題方面去分析

專注于同一主題的基金，在持倉選擇及操作上會(huì)存在一定的相似性，同一主題中表現(xiàn)最差的基金，也可以當(dāng)成我們的安全邊際，提供最差業(yè)績表現(xiàn)的參考。

如何利用安全邊際

在投資基金的過程中使用安全邊際的思維，最重要的目的就是讓我們明白自己要為所做的決策承擔(dān)多大的風(fēng)險(xiǎn)。任何一項(xiàng)投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，我們不能回避這個(gè)問題，只有正視它才能做出理智的判斷。

止盈

如果恰逢市場一片大好，持有的基金為你帶來很不錯(cuò)的超額收益，又或者基金在一段時(shí)間表現(xiàn)格外突出，大幅超過以往水平。先別高興的太早，在你獲取更多收益的同時(shí)，安全邊際也在逐漸變小。因?yàn)?，偏股型基金的收益主要來源于持有股票價(jià)格上漲，股價(jià)上漲的同時(shí)其市盈率也在不斷變高，面臨的下折風(fēng)險(xiǎn)也可能越高。

如果，短期內(nèi)基金收益不斷快速提升，我們可以通過對(duì)照基金近期表現(xiàn)與市場整體表現(xiàn)的差額設(shè)置止盈點(diǎn)，當(dāng)基金近期收益率與滬深300指數(shù)漲幅相差比例達(dá)到一定值時(shí)進(jìn)行贖回。例如以近20日漲幅差為例，基金收益率超出滬深300漲幅10%，我們可以考慮分批減倉。

如果，恰逢牛市市場整體上升，我們可以根據(jù)指數(shù)漲幅設(shè)置止盈點(diǎn)，一定時(shí)間內(nèi)指數(shù)漲幅達(dá)到一定值時(shí)，進(jìn)行贖回；或者短期內(nèi)跌幅達(dá)到一定值時(shí)進(jìn)行贖回。在此操作中記住，切勿貪心！在最低點(diǎn)買入，然后在最高點(diǎn)拋出的概率是非常之低的。

假設(shè)我們現(xiàn)在持有基金是滿倉狀態(tài)，我們可以以指數(shù)階段漲幅為參考標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行有計(jì)劃的減倉，例如：指數(shù)近20日漲幅超過10%時(shí)，減倉10%，跌幅超過10%時(shí)也減倉15%，以此規(guī)則進(jìn)行操作。

止損

知道了自己可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)基金發(fā)生回撤的時(shí)候就有了準(zhǔn)備，如果回撤在自己確定的安全邊際以內(nèi)，不必太過擔(dān)心，畢竟基金是長期投資。但是當(dāng)基金回撤持續(xù)一段時(shí)間超過自己的安全邊際時(shí)，比如：基金近期最大回撤超過以往發(fā)生的最大回撤或超過基金經(jīng)理任期內(nèi)管理的同類基金中最大回撤、基金業(yè)績不幸在同類中排名墊底等，就要分析一下是不是一些重要條件發(fā)生了變化，綜合考慮，決定是否繼續(xù)持有。

安全邊際更多是從投資的風(fēng)險(xiǎn)角度來考慮的，它更側(cè)重風(fēng)險(xiǎn)的把控，我們進(jìn)行投資決策的時(shí)候除了將基金的過往收益作為參考以外，考量安全邊際也非常重要。做到心中有數(shù)，理性操作。

2018年6月26日